2026年金属非金属行业小金属钽专题：从供需缺口，向战略补库

钽：供应集中的战略金属，供需缺口驱动涨价

钽是一种金属元素，元素符号为 Ta，原子序数为 73，密度为 16.68g/cm3，熔点为 2980℃， 是仅次于钨、铼之外的第三大难熔金属。纯钽略带蓝色色泽，延展性极佳，在冷状态下 无需中间退火就可轧成很薄（（小于 0.01 毫米）的板。钽具有优异的稳定性、耐蚀性、导 电性、导热性、高强度、易加工性和极致的耐高温性能，在消费电子、军工电子、硬质 合金、化工防腐、高温炉件、超导技术、原子能反应堆、高能物理和现代武器、航空航 天等领域均有广泛的应用空间，是高端制造和高科技产业不可或缺的金属材料。

近年来，伴随钽下游需求的增长和矿山开采成本的提升，钽精矿价格稳步上涨至 80 美 元/磅。自 2025 年下半年以来，基于 AI 芯片、高温合金等终端景气加速上行，叠加刚 果大矿停产形成的供需缺口下，钽精矿价格高涨至当前 257.5 美元/磅（（截至 2026 年 3 月 27 日），成为有色金属中涨价弹性最突出的品种之一，钽矿企业有望显著受益。

需求：电容需求主导，高温合金加持弹性

需求上看，钽主要应用于电容器、高温合金和半导体芯片制造等领域。历史上，电容器 曾占钽总体消费需求的 60%-80%，近年来随着人工智能产业、航空航天、电力领域、 第三代半导体等终端市场领域的发展，高温合金、半导体芯片制造、钽化学品等产品占 钽总消费需求的比例逐渐扩大。拆分 2024 年钽终端消费结构，电容器占 33%、高温合 金占 19%、半导体芯片制造（溅射靶材）占 17%、钽化学品占 14%、化工防腐占 6%、 硬质合金占 6%、其他钽制品占 5%。由于钽在军工、高科技工业和医疗等领域不可或缺 的作用，被美国列为关键战略金属。

钽是需求增长较快的品种。根据东方钽业公告，2020-2024 年，全球钽平均年消费量超 2,000 吨金属量，年均增速达 14%；中国钽消费量同步高速增长，由 2020 的 670 吨提 升到 2024 年的近千吨，年均增长率 12.12%。

高端电容材料，AI 需求迸发

电容器是钽第一大应用领域，钽电容主要应用于高端市场，在中低端市场份额较低。钽 表面氧化膜介电常数大的特性，使得由钽做成的电容储存电荷的能力极强，钽电容也是 容值最大的电容之一，高效率的优势下可做成极小的尺寸。同时，钽的化学性质稳定， 具有适宜贮存、寿命长、可靠性高、漏电极小、受温度影响小的优良特性，适用于军工 电子、航空航天等高端需求。然而，钽电容也因单价昂贵，在消费电子等中低端市场市 占率较小。根据宏达电子招股说明书，2013 年全球电容器市场中，陶瓷电容（MLCC） 占比 49%，铝电解电容占比 32%，薄膜电容占比 9%，钽电解电容占比仅 8%。

AI 芯片功耗高，对材料可靠性要求严苛，钽电容更胜一筹。基于 AI 芯片功耗高、瞬态 电流波动大，对供电稳定性要求更苛刻的特点，具备高容值和高可靠性的钽电容成为更 优选择。相比于 MLCC，钽电容容值更高，适应 AI 芯片功耗提升的需求。相比于铝电 解电容器，其电解液为液体，在高温、高压环境下，容易因内压增高引发爆裂；钽具有 极高的熔点，在高温环境下表现良好，在可靠性上更胜一筹。 英伟达采用钽电容方案，当前下游供不应求，龙头开启涨价。据报道，英伟达 GB200 大 量采用美国电阻公司威世（Vishay）的 vPolyTan（聚合物钽电容），钽电容在 2025 年 已供不应求，全球钽电容行业迎来一轮密集涨价潮，基美（KEMET）、AVX、松下等国 际头部厂商先后启动调价，累计涨幅达 30%-45%，部分高端型号交货周期延长，映射 AI 需求旺盛。值得关注的是，AI 服务器主要应用高端聚合物钽电容，相比于传统锰系钽 电容，聚合物钽电容对钽金属的单耗更高。钽受益于 AI 需求高速增长的同时，还同时 受益于单耗提升带来的二次增长曲线。

高温合金总量和单耗共同加持需求

高温合金是钽的第二大消费领域，在军工、航空航天，燃气发电和核电等领域广阔的增 长前景下，钽需求有望延续高速增长。钽金属因具有极高熔点和化学稳定性，是高温合 金不可或缺的材料。早期高温合金对钽的需求较小，但随着航空航天发动机、电力领域 和舰船用燃气轮机、汽车涡轮增压器、能源开采等领域对极端工况下的材料性能要求的 持续提升，新一代高温合金对钽的添加量呈稳步上升趋势。

1) 航空航天领域，含钽高温合金在飞机发动机圆盘、螺栓、轴、箱、叶片、燃烧室、 推力反向器等部件，以及航天器的空气动力学受热外壳、火箭喷嘴、涡轮泵、火箭 发动机压缩机等方面的使用量快速增加。 2) 燃气发电领域，涡轮叶片、涡轮盘、燃烧室等关键部件均采用高温合金制造，以应 对高温高压的苛刻工作环境。 3) 核力发电领域，高温合金则被广泛应用于燃料元件包壳管、燃料元件定位架以及 高温气体炉热交换器等需要承受核燃料高温的部件中，这些部件必须具备优异的 耐高温性能和高强度。

下游积极扩产，夯实资源需求

除了电容器和高温合金外，在半导体芯片制造、化工防腐、半导体碳化硅衬底碳化钽涂 层、国防工业、超导等其他领域，钽同样具备广阔的应用空间。考虑当前 AI 芯片、高温 合金和其他领域景气上行趋势，“十五五”期间，全球钽年需求复合增速有望进一步上 修至 15%以上。 在钽需求靓丽的增长前景下，下游的冶炼加工企业积极扩产。根据东方钽业公告，拟投 资 67,868.78 万元，新建氟钽酸钾 1100t/年、五氧化二铌 1700t/年、高纯五氧化二铌 150t/年、高纯五氧化二钽 50t/年和钽铌化合物 209.5t/年和副产品锡精矿 90t/年的生产 线。拟投资 28,799.58 万元，用于新增年产熔炼铌 860t/年、熔炼钽 80t/年的生产线， 伴随中下游产能的增长，钽资源的需求有望夯实。

供给：生产高度集中，刚果金矿难加剧紧缺

供给端，钽是高度集中的战略金属。钽金属在地壳中丰度低，表现出储量小、品位低、 分布不均匀等特征。我国钽矿主要以低品位硬岩矿为主，品位在万分之一左右；和非洲、 南美万分之三左右品位的露天矿相比，开发难度较大。目前，我国钽铌资源供应量不足 全球供应总量的 5%，仅满足中国钽铌工业所需的 10%，钽资源高度依赖进口。而全球 约 70%的钽精矿由非洲国家生产，仅刚果金一国就占据全球 52%的钽供应，资源端的 分布高度集中。

澳矿退出，非矿接力，供应风险加剧

储量上看，澳大利亚和巴西是全球钽储量最多的两个国家。然而，两国钽精矿的产量占 比并不高。澳大利亚一度是全球最大的钽精矿生产国，然而由于国际市场的钽价波动， 澳洲钽矿经历大幅亏损后，暂停独立开采，矿山转入维护保养状态。当前，历史坑道已 经废弃多年，被地下水淹没，重启需付出高昂的成本。同时，澳洲格林布什、沃吉纳等 传统钽矿山又是全球最优质的锂辉石资源，锂矿扩产与钽矿开发空间有冲突。当前在锂 矿开发主导下，钽矿未得到较大规模的开发。巴西方面，钽资源虽储量巨大，但常常作 为铌的伴生物，钽的品位较低，分离难度较大，掣肘了钽资源的供应。

2008-2009 年金融危机压制钽价下行，澳洲钽矿因巨额亏损退出，非洲继而成为全球钽 资源主要的供应区域，并延续至今。然而，非洲钽矿基建条件较差，以手抓矿为主，且 当地战乱冲突频繁，增加了供应端风险。当前，刚果金占全球钽矿产量的 52%，当地钽 矿也成为武装叛乱组织的必争之地。自 2024 年 4 月以来，反政府武装“M23 运动”控 制了鲁巴亚地区重要的钶钽矿区。钶钽矿区是刚果金重要的钽矿山，据联合国估算，仅 鲁巴亚一地的产量就占全球钽供应总量的 15%以上。自 2024 年 4 月“M23 运动”武装 组织接管鲁巴亚地区以来，由于缺乏管理，该地区已成为“十年来非洲大湖区矿产供应 链污染最严重的区域之一”。

钶钽矿区停产，扩大供需缺口

长期积累的安全隐患最终爆发，钶钽矿区停产大幅加剧钽资源的紧缺。根据新华社报道， 2026 年 1 月 30 日，刚果（金）反政府武装“M23 运动”人士证实，位于该国东部北基 伍省的鲁巴亚钶钽矿区日前发生大规模塌方事故，已造成 200 多人遇难。1 月 28 日至 29 日两天内，当地多条矿井发生巷道坍塌，大量矿工被埋。遇难者多为从事手工开采的 矿工，包括妇女和儿童。 由于非洲钽矿巷道大多由手工挖掘，施工极其粗糙且缺乏维护，毫无安全控制。一个矿 坑里可能挤着 500 名矿工，由于隧道平行，一次坍塌就会引发连环效应。当前，当地已 暂时停止手工采矿，并强制迁移矿井周边的居民，至今未有复产迹象，意味着全球 15% 的供应停产。类似这样手工剥采的钽矿在非洲极为常见，除钶钽矿区之外，其他非洲钽 矿的供应也风险重重。

编辑：火腿肠