2026年银行业投资观察：石油冲击对流动性的影响再解析

本期观察：A 股银行整体下跌，H 股银行优于 A 股

本期观察区间：2026/3/23-2026/3/27。本文数据来源于Wind数据。

板块表现方面：本期（2026/3/23-2026/3/27），Wind全A下跌0.7%， 银行板块整体（中信一级行业）下跌0.8%，排在所有行业第17位，跑输万得全A。国 有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为-1.29%、-0.42%、-0.85%、-0.47%。 恒生综合指数下跌1.2%，H股银行涨幅0.5%，跑赢恒生综合指数，跑赢A股银行。

个股表现方面：Wind数据显示A股银行涨幅前列为平安银行上涨2.32%、 沪农商行上涨1.25%，跌幅靠前为重庆银行下跌6.55%。H股银行涨幅前列为重庆农 村商业银行上涨4.68%、中国银行上涨3.40%，跌幅前三为渤海银行下跌3.45%、江 西银行下跌1.49%、中国光大银行下跌0.91%。

银行转债方面：Wind数据显示本期银行转债平均价格下跌0.67%， 跑输中证转债1.95个百分点。个券方面，涨幅靠前为常银转债（+0.31%），跌幅靠 前为重银转债（下跌1.18%）。

盈利预期方面：本期共7家银行25年业绩增速一致预期有变化 （平安银行、浙商银行、重庆银行、渝农商行、沪农商行、瑞丰银行等）。A股银行 25年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动0.02pct、0.01pct。

板块表现：银行板块下跌，周度换手率上升

涨跌幅：本期（2026/3/23-2026/3/27）银行（中信一级行业）板块整体下跌0.78%， 在30个中信一级行业中排第17，跑输Wind全A（除金融、石油石化）指数约0.25个 百分点。 换手率：本期银行（中信一级行业）板块周换手率1.48%，较前一周上升0.06个百分 点，在30个中信一级行业中排第30。 估值：绝对估值方面，截至2026年03月27日，银行板块最新市盈率（TTM）6.84X， 最新市净率（最新财报，下同）0.67X。相对估值方面（银行/ Wind全A（除金融、 石油石化）指数），最新相对市盈率（TTM）为0.17，最新相对市净率为0.25，均处 在历史平均水平。

个股表现：A 股银行整体下跌，股份行相对稳健

涨跌幅：本期个股涨幅最高的为平安银行+2.32%、沪农商行+1.25%。子板块来看， 国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）变动幅度分别为-1.29%、-0.42%、 -0.85%、-0.47%。 换手率：本期个股换手率靠前的为兰州银行 11.38%、紫金银行 11.09%、江阴银行 10.98%。子板块来看，国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）周换 手率分别为 0.78%、2.22%、3.68%、5.65%，城农商行交易活跃度较上一期有所上 升，农商行整体交易活跃度更高。 估值：国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）最新市盈率（TTM）分 别为 7.34X、5.89X、5.86X、6.22X，最新市净率（LF）分别为 0.71X、0.56X、0.67X、 0.61X，最新相对市盈率（TTM）分别为 1.07、0.86、0.86、0.91，最新相对市净率 （LF）分别为 1.06、0.83、1.01、0.92。