2026年资金跟踪系列之三十七：两融转向净流出，北上仍明显净卖出

美元指数震荡，离岸美元流动性小幅收紧，国内银行间资金面均衡

1.1 美元指数震荡回落，中美利差“倒挂”程度继续加深，通胀预期延续回升

上周(20260316-20260320，下同)美元指数震荡回落。截至 2026 年 3 月 17 日，美元净多 头头寸规模转正。10Y 中国国债/美债利率均继续回升，中美利差“倒挂”程度延续加深。 10Y 美债名义/实际利率均继续回升，其背后隐含的是通胀预期同样延续回升。

1.2 离岸美元流动性边际继续小幅收紧，国内银行间资金面均衡

对于海外而言，上周离岸美元流动性边际继续小幅收紧，具体而言：3 个月日元与美元互 换基差/3 个月欧元与美元互换基差分别不变/回落。对于国内而言，上周银行间资金面整 体均衡，流动性分层现象不明显，具体来看：DR001/R001 分别回升/回落，R001 与 DR001 之差继续小幅走阔。1Y/10Y 国债到期收益率分别回落/回升，期限利差(10Y-1Y)延续走阔。

市场交易热度继续回落，主要指数波动率均延续回升

2.1 市场交易热度继续回落，公用事业、化工、石油石化等交易热度均在 90%分位数以上

上周市场整体交易热度继续回落，公用事业、化工、石油石化、建筑、轻工等板块交易热 度均处于 90%分位数以上。

2.2 市场波动率继续回升，有色、钢铁、军工、石油石化等板块波动率在 90%分位数以上

波动率方面，指数上，沪深 300、中证 500、中证 1000、上证 50、科创 50、创业板指、深 证 100 的波动率均继续回升；行业上，化工、有色、钢铁等板块波动率上升较快，有色、 钢铁、军工、石油石化板块的波动率处于 90%历史分位数以上。

2.3 市场流动性指标有所回升，仅有色板块的流动性指标在 80%历史分位数以上

上周市场流动性指标有所回升，行业上，仅有色板块的流动性指标在 80%历史分位数以上。

银行、电子、计算机、电新、医药等板块调研热度居前

上周银行、电子、计算机、电新、医药等板块调研热度居前，轻工、计算机、建材等板块 的调研热度环比仍在上升。此外，主动偏股基金前 100 大重仓股、上证 50、沪深 300、中 证 500、创业板指的调研热度均继续回落。

分析师继续同时上调了全 A 的 2026/2027 年的净利润预测

基于最近一期财报披露以来，分析师对于当年/明年净利润预测的变动(相较于财报披露前 的最新预测)，我们按照全 A、宽基指数、风格指数、行业指数等口径分别进行分组，构建 了分析师预期变动高频跟踪体系。值得一提的是，分析师预测的变动与主动偏股基金行为 可能存在明显的联动性，这意味着我们可以通过高频跟踪分析师预测的变动从另一个维度 来判断以主动偏股基金为代表的机构投资者的预期。

4.1 全 A 中 2026/2027 年净利润预测上调的个股比例分别不变/回升

上周全 A 中 2026/2027 年净利润预测上调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例相 较于上一期分别不变/回升。相对应地，全 A 中 2026/2027 年净利润预测下调(相较于最近 一期财报前的预测)的个股比例相较于上一期分别不变/回落。从整体调整幅度来看，上周 分析师继续同时上调了全 A 的 2026/2027 年的净利润预测。

4.2 建材、钢铁、电子、房地产、计算机等板块的 2026/2027 年净利润预测均被上调

上周今明两年净利润预测均环比上升的行业数量有所回升，建材、钢铁、电子、房地产、 计算机、化工、金融、传媒、有色、电力及公用事业、食品饮料等板块的 2026/2027 年净 利润预测均被上调。

4.3 沪深 300、上证 50 的 26/27 年净利润预测均被上调

指数上，上周分析师同时上调了沪深 300、上证 50 的 2026/2027 年净利润预测，同时下 调了创业板指、中证 500 的 2026/2027 年净利润预测。

4.4 中盘成长/价值的 26/27 年的净利润预测均被上调

风格上，中盘成长/价值的 26/27 年的净利润预测均被上调，小盘成长的 26/27 年的净利 润预测均被下调，大盘成长、大盘价值的 26/27 年的净利润预测分别被上调/下调，小盘 价值的 26/27 年的净利润预测分别被下调/上调。

编辑：火腿肠