2026年第12周宏观周度观察：八张图读懂基建口径调整

八张图读懂基建口径调整

基建：2026年口径调整，还原“全貌”

统计局将公布口径由狭义基建（不 含电力、热力、燃气及水生产和供 应业）调整为广义基建（含上述领 域），更全面地展现了基建投资的 真实图景。

值得注意的是，广义基建不完全等 于公用事业、交通仓储邮政、水利 环境与公共设施三大板块之和。在 此基础上，要需要剔除仓储业、加 上电信服务及互联网服务。

广义基建口径的优化

随着统计局官方亲自揭开广义基建口径的“面纱”，以往部分来源口径中将基建三大板块简单加总、以模拟广义基建的 方法或可被进一步优化。

在官方的广义基建口径中，还会对仓储业、电信服务、互联网等细项行业进行专项调整。这也是为什么用 第三方终端统计的广义基建累计值、推算的累计同比≠当前官方公布的广义基建累计同比——前者对广义基建的处理比 较“直接化”，而后者则更加“精细化”。

如何测算曾经的狭义基建？

如果参考部分第三方终端的“直接化”处理方法，那么狭义基建可以简单视为交通仓储邮政、水利环境与公共设施两大 板块之和；如果需要“精细化”处理，则还需要额外剔除掉仓储业、同时纳入电信服务和互联网。

无论是“直接化”、还是“精细化”处理，用细项之和测算出来的狭义基建增速，虽走势与官方公布的狭义基建增速基 本吻合，但在2022年后都与官方口径产生一定的误差。

未来如何计算广义基建当月同比？

值得留意的是广义基建数据的公布情况——目前官方仅披露累计同比增速，广义基建的累计值则面临缺失：不仅统计局 当前并未公布官方口径下的广义基建规模（部分第三方终端显示的广义基建累计值多为其估算结果，并非官方统计）， 同时也没有可追溯的历史累计值（此前狭义基建有，故可以用历史累计值及后续公布的累计同比进行推算）。

这意味着，未来若要测算广义基建的当月同比，建立有效的计算基准有一定难度。

博鳌亚洲论坛召开在即， 亮点何在？

博鳌亚洲论坛召开在即，哪些日程值得关注？

博鳌亚洲论坛2026年年会将于3月24日至27日在海南博鳌举行。

本届年会将围绕全球治理、区域经济一体化、人工智能与绿色转型等领域展开深入探讨。在全球格局深刻变革的背 景下，论坛旨在凝聚各方共识，为应对共同挑战、探寻亚洲与世界的新合作机遇注入信心与动力。

今年及历届博鳌论坛，重点讨论哪些方面？

从近年博鳌论坛主题来看，如何应对全球不确定性成为讨论重点。 2026年年会延续这一主线，围绕“塑造共同未来：新形势、 新机遇、新合作”展开，议题设置更具针对性——不仅继续关注全球治理、区域合作等传统方向，更直面“关税战冲击下的全 球贸易新格局”“维护共同安全”等当下最紧迫的挑战，体现出论坛对国际经贸摩擦加剧、地缘政治变局的及时响应。

本周宏观脉络回顾

开年经济：“工业旺、投资进、消费稳”

考虑到开年出口的“闪耀”与史上最长春节假期的双重加持，工业生产的“旺”与消费的“稳”尚在意料之中。

真正超出预期的是投资（尤其是基建投资）——从去年的负增长区间强势反弹、成功转正，成为开年数据中最值得关 注的亮点。

基建：为何成功止跌回稳？

一是口径调整，还原基建“全貌”，统计局调整基建投资增速的公布口径，更全面地展现了基建投资的真实图景； 二是财政发力，资金拨付提速，年初财政资金正加速拨付落地，加力对基建项目的支持。三是专项债加码，投向基建增量，开年以来新增专项债投向基建的占比及规模高于去年。

制造业：开年出口的“强”注入正向动能

开年制造业投资成功告别2025年4月“对等关税”以来的整体下行通道，从负增长区间强势反弹、重回正增长。这一回升实则与开年出口的“闪耀”不谋而合：历史经验表明，开年出口强劲的年份，其制造业投资增速往往表现也 不会差。

编辑：火腿肠