2026年储能行业：国内储能价格传导顺畅，欧洲小储有望迎需求增长

低ROE市场

国内装机：26年1-2月装机量继续高增，电网侧容量规模占比超75%

装机规模：2026年1月，国内新型储能新增装机总规模共计5.01GW/14.61GWh，同比+75%/+78%；2026年2 月，国内新型储能新增装机总规模共计4.50GW/9.57GWh，同比+263%/+231%。

应用场景：2026年1月电网侧新增23个并网项目，规模共计4.01GW/11.77GWh，容量占比80.47%；电源侧新 增装机规模为0.72GW/1.27GWh，容量占比15.25%；用户侧新增51个并网项目，规模合计292.74MW/ 627.47MWh，容量占比4.29%。

国内招标：国内储能招标超预期，盈利模式加速完善

根据寻熵研究院的追踪统计，26年2月国内储能招标规模13.4GW/36.9GWh，容量同/环比+148%/+2%。新疆、 宁夏、甘肃采招规模位列全国前三。其中宁夏市场自2025年四季度起，采招市场保持了较高活跃度，本月在正 式下发了40.6GWh电网侧项目清单的同时，也落地了3.9GWh储能项目订单。

招标市场总体呈现“规模创新高，长时多元化”的特征。在多项政策的共同推动下，国内电力市场建设持续加 快，电源侧储能、独立储能和工商业储能这三大典型应用场景的盈利模型正在加速完善。

国内装机结构：独立储能项目继续释放，进一步打开增长空间

独立储能项目持续释放：根据招标端数据，独立储能招标实现连续快速增长，2月独立储能采招占比为58%。

独立储能仍是储能招标项目类型的主要形式。当前政策促使独立储能减少对电网补贴或成本分摊的依赖，转向构 建真正基于市场价值的商业模式，项目回报率可观，进一步打开市场增长空间。

国内政策：顶层设计再升级，2027年目标180GW，场景+技术+盈利三维共振

2025年9月12日，国家能源局发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，首次量化2027 年装机≥180GW，政策天花板打开+盈利路径清晰。

总量：2027年全国新型储能累计≥180GW，截至24年底，全国累计新型储能装机73.76GW，三年缺口约 110GW/300GWh，为国内储能发展奠定信心。

具体政策：1）鼓励新型储能全面参与电力现货市场：当前青海省、辽宁省等多地现货价差达0.55+元/kWh， 扩大新型储能收益空间。2）推动完善容量电价机制，建立容量补偿机制：当前内蒙古、新疆、宁夏、河北、 广东、山东等多地已推出容量补偿机制吸引新型储能装机建设；3）引导新型储能参与辅助服务市场：通过 调峰调频、备用等辅助服务市场进一步增厚新型储能收益。

当前测算下，蒙西、新疆、河北、山东等多地独立储能IRR超8%，后续伴随各省最新承接方案落地，收益 增厚下有望进一步扩大新型储能装机需求。

当前测算下，电力现货市场充放电价差≥0.35元/kWh，独立储能IRR即可实现≥8%。后续各地电力市场化 交易政策落地，具备独立储能经济性的省份也将越来越多。展望：指引只是保下限，盈利模式完善拉高上 限。历次行动方案均超额完成，《关于加快推动新型储能发展的指导意见》曾提出“2025年新型储能装机 规模达到30GW以上”的目标，但截至2024年底，全国新型储能累计装机已达73.76GW，提前并超额完成了 原定目标。此次伴随新型储能盈利模式完善，我们预计180GW目标有望大幅超额完成目标。政策天花板打 开→订单能见度拉到三年→盈利模型跑通，储能板块PE中枢有望得到修复提升。

电力现货市场：建设进入加速推进期，2025年底实现全覆盖

394号文要求在2025年底前实现电力现货市场全覆盖。截至2025年10月初，全国共有山西、广东、山东、甘肃、 蒙西、湖北、浙江7个省级现货市场及国网省间电力现货市场转入正式运行；陕西、安徽、辽宁等8个省级现货市 场及南方区域电力市场已开启连续结算试运行。9月，国家发改委印发《关于全面加快电力现货市场建设工作的 通知》（即394号文），要求2025年底前其余省（区、市）现货市场也将陆续转入连续结算试运行，现货市场将 基本实现全覆盖。

高ROE市场

欧洲电价：欧洲核心9国2026年2月电价环比下降

欧洲电价：2026年2月电价环比下降。 2026年2月欧洲核心9国日前平均批发电价82.46欧元/MWh，环比-25%。其中 法国（46.95欧元/MWh，环比-54%）、西班牙（16.43欧元/MWh，环比-77% ）、奥地利（101.36欧元/MWh，环比28% ）电价下降幅度较大。

欧洲电价采用边际定价模式，天然气价格是电价锚。卡塔尔LNG停产+俄罗斯天然气可能提前停供，欧洲电价中枢 上行，电价或刺激户储装机量上升。

欧洲天然气：卡塔尔LNG断供，天然气价格抬升

欧洲天然气库存2026年2月平均库存34.05%，同比减11.45Pct，环比降低16.93Pct。欧洲天然气库存消耗严重，已 达到近三年最低水平，后续补库周期叠加LNG供应短缺，欧洲电价有望持续上涨。

2026年欧洲天然气价格震荡上行。 TTF天然气期货价格26年3月2日报价45.17欧元/MWh，美伊冲突导致卡塔尔 LNG停产，26年3月，欧洲天然气价格大幅上升。

德国储能：户储需求稳定，需求前瞻指标逐步反映

整体：2026年2月德国储能装机265MWh，同比-49%。其中户储190.1MWh，同比-41%，环比-28%，大储 49.4MWh，工商业储能25.5MWh。 

大储： 2026年2月德国大储装机量49.4MWh，受项目制影响，月度波动较大。德国大储仍在起步阶段，电力 系统调节需求增加，同时德国大储年化收益在15-20万欧元/MW/年，德国大储26年有望维持高增长。

意大利储能：2025年装机1.75GW/4.87GWh，项目主要集中25H1

据Terna，意大利储能2025年新增装机规模达1.75GW/4.87GWh，同比-18%/-21%。从节奏上看，2025年装 机高峰集中在二季度，三季度放缓，四季度继续回落。这个特征与 Terna 口径下年内大储项目逐步并网、 上半年集中释放较多的节奏是一致的。

编辑：火腿肠