2026年航天电器首次覆盖报告：需求复苏市场拓展，连接器龙头稳步前进

特种连接器龙头，业绩高质量增长

公司是航天科工集团下属特种连接器龙头

公司设立于 2001 年，主营高端连接器等产品。公司由中国江南航天工业集 团公司朝晖电器厂(现更名为贵州航天朝晖电器厂)作为主发起人，联合中国 江南航天工业集团国营朝阳电器厂(现更名为贵州航天朝阳电器厂)等七家 企业以发起设立方式设立，2001 年在贵州省工商行政管理局依法登记注册。 公司主营业务为高端连接器与互连一体化产品、微特电机与控制组件、继电 器、光电器件等产品的研制和销售,以及为客户提供系统集成互连一体化解 决方案。公司主导产品用于航天、航空、电子、兵器、船舶、通信、商业航 天、数据中心、新能源汽车、低空经济、能源装备、轨道交通等高技术领域 配套。当前公司业务正在由单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方 案转型升级。

航天科工集团为实控人。公司目前第一大股东为航天江南集团，系航天科工 集团下属二级子公司。此外，航天江南集团通过子公司贵州梅岭电源有限公 司间接持有公司 3.62%股权。

公司主要产品涵盖连接器、继电器、微特电机、光器件四大板块。1）连接 器是系统或整机电路单元之间电气连接或信号传输必不可少的关键元件。 公司研制生产的连接器主要品种为高速传输连接器、液冷连接器、毛钮扣连 接器、高可靠圆形连接器、绞线式弹性毫微插针连接器、射频连接器、密封 连接器、光纤连接器、印制电路连接器等。2）微特电机研制生产的主要品 种为伺服电机、无刷直流电机、直流力矩电机、永磁直流系列电机、步进电 机、中小型民用电机等。3）继电器是在接受到规定的控制量（电压、电流、 温度、流量等）后在系统或整机电路单元之间执行电路切换的一种自动开关。 公司研制生产的继电器主要品种为密封电磁继电器、温度继电器、平衡力继 电器、固态继电器、特种继电器、时间继电器等。4）光通信器件（光有源 器件）包括各种激光器、探测器、光收发一体化组件和模块等系列产品，被 广泛应用于防务、光通信、数据中心、视频安防监控、智能电网、物联网、 医疗传感等领域。

业绩短期承压，持续强调研发投入

受行业因素影响，业绩有所下滑。2020-2023 年间，公司营收及净利润维持 较快增长态势，营业收入由 42.18 亿元增长至 62.10 亿元，复合增长率约 14%；归母净利润由 4.34 亿元增长至 7.5 亿元。复合增长率达 20%。2024 年，由于防务产业阶段性需求放缓，公司批产任务订单不饱满，以及根据重 点市场和客户需求，适度调整产品结构等因素影响，2024 年公司实现营业 总收入 50.25 亿元，较上年同期下降 19.08%；实现利润总额 4.08 亿元，较 上年同期下降 56.43%；实现净利润 4.04 亿元，较上年同期下降 53.44%；实 现归属于母公司股东的净利润 3.47 亿元，较上年同期下降 53.75%。

连接器及微特电机贡献主要业绩，光器件业务稳步增长。公司近五年营收 及毛利润增长主要来源于连接器及微特电机业务。其中，2020-2024 年连接 器营收占比分别为 65%、66%、64%、71%、67%，毛利润占比分别为 67%、 70%、63%、72%、68%；2020-2024 年期间微特电机营收占比基本维持在 20- 25%区间内，毛利润占比约 20%上下。作为公司培育的新兴业务，光器件近 五年维持稳步增长态势，收入规模由 2020 年 1.15 亿元增长至 2024 年 1.45 亿元，年复合增长率约 6%。

管理费用率有所上行，研发投入维持较高水平。公司近五年整体费用水平 有所增长，其中，销售费用率及财务费用率基本稳定，管理费用率有所上行， 主要系公司薪酬费用增加等因素所致。公司聚焦国家战新产业、未来产业和 新质新域领域，加快基础前沿技术研究、重点科研项目推进，加大无线传输、 毛纽扣连接器及组件、射频连接器及组件、高速数据传输互连、微波组件、 芯片测试组件、流体互连传输组件、高可靠光电互连、液冷连接器、特种继 电器与开关、宇航电机、高速电机、民用电机以及高温共烧陶瓷技术、高密 度电机设计技术、多焊料多焊缝焊接密封技术研究和产品开发投入，研发费 用支出维持较高水平。 图8：受人员薪酬费用提升

受益航空航天需求释放，特种业务有望稳步增长

连接器是各类武器装备不可或缺的基础元件

在武器装备和各类电子系统中，电连接器是连接器件与组件、组件与单机、单机与单机、系统与系统必不可少的基础元件，起着传输能量和信号的重 要作用。 军用电连接器是飞机、导弹、舰艇等武器系统用量最多的通用电子元器件 之一。例如，一架现代歼击机使用电缆长达 5 km-10km，一次配套的电连接 器约 800-1000 多件。一架大型客机电缆总长度达 250 km，一次配套的电连 接器约 4500 多件。电连接器及其电缆组件的主要功能是完成主机、发动机、 机载控制系统及机载设备之问的电气连接。各种型号战术导弹的导引头、战 斗部、发动机、自动驾驶仪等关键部件，都是通过电连接器这一基础元件， 将具有成百上千个接点的电缆网组成一个完整的武器系统。例如，举世瞩目 的神舟飞船仅推进舱和电源系统就使用了各类电连接器 500 多套，某型号 战术导弹仅地面设备就选用了各种电连接器 400 多套。

新军事变革催生新的连接器技术和性能，并成为持续推进高技术连接器发 展的最重要引擎。据《军事/航天连接器发展态势研究》，侦察机、导弹和智 能炸弹是导致连接器持续增长的主要因素。在伊战中，激光制导炸弹、卫星 制导炸弹增加了两倍，取代了阿富汗战争中的武器。一般的战机均装载有集 束炸弹、自由投放炸弹及激光制导炸弹，这就需要飞行中分离连接器、脱落 连接器、塔状连接器、拉火绳连接器及级间连接器。随着空间活动深入发展， 信息化战争较量的重点从地面转向外层空间，对外层空间争夺日益显现，宇 航用各类电子系统增长迅速。这些趋势一方面对包括连接器在内的空间用 电子元器件的需求量增加，另一方面也提出了更加苛刻的性能要求，如，小 型化、轻量化、抗辐射加固性能、释气效应(真空下的总的物质损失和真空 下的凝结物质损失)。

信息化装备建设驱动下，光纤连接器发展潜力较大。 不论是“电子战”、“信 息战”还是“网络中心战”，它的实现均是基于快速的计算机、网络和通讯。 随着信息化程度的加深,军事/宇航设备处理和传输的数据量越来越大，迫切 需要高速(电)连接器，先前的高速连接器传输速率一般在 2.5Gb/s 以下，而现在已过渡到 10Gb/s，并继续向更高速度窜升。当数据传输超过 10Gb/s 时， 由于铜基系统的固有缺陷，高速电连接器的发展受到限制，光纤的优势开始 占上峰，光纤连接器将有大的发展。此外，据《军用连接器技术发展动态与 趋势》，美国 F-22 喷气式战机和联合攻击机(ISF)上采用光纤系统(由洛克希 德马丁公司来实施)，并且对机载警报控制系统(AWACS)的战机和 F/A18 歼 击轰炸机进行光纤升级(由波音公司来实施)，这表明铜骨干构架将被淘汰。

微特电机是精确制导武器的重要元器件

微特电机是军用机电组件的重要组成部分，是现代军用机电装备系统不可 缺少的元器件，在导弹、火箭、卫星、飞船、飞机、坦克、舰船、火炮及雷 达的机电组件中实现装置驱动、位置传感、速度检测、座标换算等功能。研 发高精度、高效率、高可靠、微轻薄、长寿命、智能化、耐恶劣环境的驱动 与控制微特电机是打破外国禁运、技术封锁的需要，从而适应和满足我国发 展军用装备和先进武器系统的要求。

微特电机是精确制导武器必不可少的元器件之一。精确制导武器在近年来 的几次局部战争中显示出超常的作战能力，已成为现代高科技战争的主角。 而精确制导武器要实现高精度命中，达到命中即杀伤的作战效果离开了电 动机也只能是空谈。例如精确制导武器的导引头所用的电动机性能就直接 决定了精确制导武器的搜索目标和跟踪目标的能力；再如导弹发动机的燃 油泵的驱动电动机，控制方向舵的驱动电动机等。用于军工产品的电机种类 繁多，但其中应用较多的是直流电动机，包括有刷直流电动机和无刷直流电 动机。 导弹电动伺服机构控制系统主要由无刷直流电机、功率驱动模块、减速传动 机构、发动机喷管偏角、电子转子转速和工作电流等检测传感器组成。导弹 电动伺服机构控制系统的工作原理为：制导计算机通过 1553B 总线给伺服 控制系统发送调整发动机喷管的指令信号，控制器收到指令后输出一定频 率和占空比的 PＷＭ信号作为无刷直流电机的输入电压，控制电机的转动速 度，从而驱动发动机的喷管摆动， 改变导弹推力方向， 最终实现导弹的飞 行姿态和轨迹控制；同时将喷管摆动的偏角信号实时测量并反馈给制导计 算机。