2026年能源开采行业深度专题：印尼减产掀波澜，全球煤市启变局

印尼概况：制造业驱动经济稳步增长，煤/镍/棕榈油出口居首

印尼经济情况：制造业不断发展，推升经济稳步增长

制造业推动印尼2025年实际GDP提升5.1%：2008年以来，面对国际金融危机，印尼政府应对得当，经济仍保持较快增长。2014年以来，受全球经济不景气和美联储调整货币政策等影响，经济增长有所放缓。总统佐科执政后，提出建设“全球海洋支点”构想，大力发展海洋经济和基础设施，经济保持稳步增长。2020年，由于新冠疫情带来的冲击出现了下滑，GDP同比-2.07%，随后出现回暖且增速趋于平稳。2025年，在投资增长与工业活动增加的支撑下，制造业成为国民经济增长的主要驱动力，该年印尼实际GDP同比+5.1%至13580.52万亿卢比。

印尼经济中制造业占主体地位：印尼注重制造业发展，2018年印尼政府启动“工业4.0”计划，即通过大力发展制造技术来提振国家经济，把纺织及服装、汽车、电子等定为重点支持行业；2023年8月，印尼国家发展计划部宣布启动《2025—2045年国家长期发展规划》，提出8项发展议程、17个发展方向以及45项关键发展指标，其中重点之一是推动制造业进一步发展，将制造业对该国国内生产总值（GDP）的贡献率提升约10pct。制造业发展情况来看，2018-2025年制造业实际GDP增速维持在3%-6%区间内（除2020年），2025年印尼制造业GDP占比以20%位列第一，对于经济增长的贡献度已达21%。2025年，印尼制造业采购经理指数自8月以来持续扩张，2026年1月录得52.6，显示生产活动持续增长，印尼工商会馆（Kadin）认为厂房投资改善及固定资产利用率提升的支撑下，2026年制造业增速将接近6%。

人口情况：稳步增长，城镇化率提升

人口净增长以及城镇化率上升带来电力刚需提升从而拉动能源消费：印尼是世界第四人口大国，仅次于中国、印度和美国，占世界总人口比例基本维持在3.5%。据Worldometers数据，印尼自2020年以来人口持续增长，全国人口以CAGR为1.12%提升至2025年的2.86亿人，年度增速有所放缓，由2000年的+1.57%下滑至2025年的+0.79%；人口城镇化率提升明显，自2000年以来累计提升18.50pct至59.60%。人口净增长及城镇化率上升可从电力刚需角度奠定国内能源消费基本盘。

据Worldometers估计，2026年印尼人口仍具增长动能，将同比+0.76%至2.88亿人，继续增长的高基数人口将为印尼经济发展提供潜力，并对于国内能源消费形成拉动。

资源情况：资源禀赋突出，动力煤/镍/棕榈油均为出口第一大国

印尼资源丰富，是煤炭/镍和棕榈油的重要生产国：煤炭方面，据印尼能源与矿产资源部（后文简称“印尼能矿部”）数据，截至2024年，印尼煤炭资源量979.6亿吨，煤炭储量319.6亿吨；镍方面，据美国地质调查局数据，截至2025年，印尼镍储量为62百万吨，占全球比例44.29%，镍开采量为2.60百万吨，占全球比例为66.67%；棕榈油方面，印尼2025年棕榈油产量47百万吨，占全球比例57.85%，是棕榈油的主要生产国。

印尼动力煤/镍/棕榈油均为出口第一大国：据资源与能源季刊整理数据，2024年印尼动力煤出口占全球动力煤出口的48%（其次为澳大利亚18%、俄罗斯11%），2023年镍出口占全球镍出口的43%（占比明显高于其他国家，其次为巴西1%、哥伦比亚0.7%），均为出口第一大国；据美国农业部数据，2025年印尼棕榈油出口24百万吨，占全球比例51.63%。

能源供应情况：煤炭在印尼能源供应中的主体地位不断增强

印尼当前能源供应结构中以传统能源 为主：国内经济发展以及全球能源供 应国角色，都对印尼的能源供应提出 更高要求，但短期内印尼国内新能源 发展有限，只能依赖传统能源。从实 际供应上看，2024年印尼煤炭、石油 和天然气等传统能源合计占比达到了 85.4%，而水力、地热、光伏、风能及 其他能源占比大约只有14.6%，在能源 结构中仍占较小份额。

其中，煤炭供应占比提升最为显著： 从2014年的25.9%提升至2024年的 40.37%，提升约14.43pct，从2019年 开始超过石油，成为印尼最主要的能 源供应品种。

横向来看，印尼为全球第一大煤炭出 口国：2024年，印尼煤炭产量达8.36 亿吨（同比+8%），位于全球第三， 仅次于中国和印度。印尼煤炭生产主 要用于出口，2024年印尼煤炭消费量 及出口量分别为4.72/ 10.72艾焦，分 别位列全球第四/第一。据印尼统计局 数据，2025年印尼出口煤炭5.24亿吨， 同比-6%。

印尼煤炭市场基本面：出口大国，内需由火电冶金双轮驱动

煤炭储量：相对集中，以低卡煤为主

据印尼能矿部数据，截至2024年，印尼煤炭资源量979.6亿吨，煤炭储量319.6亿吨。

分地区来看：煤炭储量角度，主要分布在1）加里曼丹岛201.96亿吨（由48个PKP2B、6个IUPK和597个IUP组成），其中东加里曼丹省是印尼煤炭出口物流的支柱，该省的Samarinda、Bontang港口可全年提供深水装货服务，能够满足好望角型散货船的租船运输需求，南加里曼丹产出的低热值煤炭则主要用于履行火电厂合同，以及满足菲律宾、越南的现货招标需求，2）苏门答腊岛116.96亿吨（由11个PKP2B和274个IUP组成），该岛的穆西河盆地拥有丰富褐煤资源，是印尼国家电力公司（PLN）的Sumbagsel电网的主要煤炭供应地，但由于穆西河的吃水深度限制制约了船舶的装载量从而推高了货运成本，当地煤炭的出口竞争力不佳；

从煤炭热值构成来看：截至2024年，以低卡煤为主（673亿吨，占比69%），中卡煤与高卡煤占比基本相当，分别以155/151亿吨占比16%、15%；

综合热值与区域来看：由印尼煤矿按热值分布图可见，中、低卡热值（5200大卡以下）的煤炭在加里曼丹与苏门答腊两岛分布相对均匀，而高卡煤主要分布在加里曼丹岛。

煤炭生产：露天开采为主，未来产量提升空间有限

国内需求增长难抵出口需求下滑，2025年印尼产量出现降势：印尼煤矿以露天开采为主，开采条件较好，煤炭产量随着煤炭需求上涨而快速扩张，自2021年以CAGR为11%提升至2024年的8.36亿吨，加剧了全球煤炭供过于求的局面，中、低热值煤价格走低，2025年随着印尼的两大煤炭出口主要市场（中国、印度）减少采购，且国内需求仅在电力和冶炼行业的推动下略有增长之下，印尼煤炭产量约为7.9亿吨（同比-6%）。

预计印尼未来产量提升空间有限：一方面，近年来由于露天采矿的限制，如剥离比例限制、采矿成本上升以及相关环境法规日益严格，印尼矿工逐渐转向地下采矿，使生产难度进一步加大。另一方面，从新增产能来看，据IEA数据，截至2025年12月，印尼有8座新矿在建、3座煤矿扩建，统计到的新增产能为38.13百万吨（主要为扩建项目），占2025年产量的4.8%，较少的新项目也在一定程度限制未来产量提升。此外，IEA对印尼未来产量实现增长也并不乐观，据IEA预测，至2030年印尼国内煤炭产量将下降至约6.71亿吨，主要系印尼煤炭出口量下滑导致，国内消费量仍有提升预期。

印尼控量保价多措并举，背后动因如何？

多项政策变动表明印尼煤炭转向控量保价，并优先保障国内供应

2026年2月，据财联社资讯，由于印尼政府提议大规模削减煤炭产量，该国矿商已暂停现货煤炭出口，引发市场对于印尼煤炭市场关注。复盘来看，自2025年至今印尼政府已有多项政策变动，反映其煤炭市场发展方向已转向控量保价，并优先保障国内供应。

控制总量：2026年1月8日，印尼能矿部部长明确表示，政府计划将2026年煤炭产量配额设定在6亿吨左右，较2025年实际产量7.9亿吨大幅下降超24%。2026年3月，据煤炭资源网，彭博社援引矿产与煤炭总局秘书长称2026年煤炭生产目标初步定为7.33亿吨（2025年产量目标为7.35亿吨），但其同时称可能根据生产调整计划和减产情况进行修改。

保障内需：2026年2月，据印尼能矿部估计，国内生产配额减少后，DMO比例可能超过30%以保障国内能源供应，印尼能矿部已批准第一代持有煤炭开采特许经营协议（PKP2B）及采矿业务许可证（IUP）的国有矿业公司100%的年度生产额度，但要求这些企业预先划拨至少30%的煤炭产量以履行DMO。

压制出口：印尼2026年起拟对煤炭出口征收关税，结束近20年的煤炭出口免税政策。据煤炭资源网，印尼财政部长1月28日表示，预计出口关税最终税率实施基于煤炭基准价格的5%-8%的累计税率，且考虑将征收期限追溯至2026年1月生效。征收关税将提升煤企出口成本，压制煤企出口意愿，亦达到保障国内供应目的。

支撑价格：2025年年初，为提升印尼在全球煤炭市场的话语权，要求印尼煤炭出口交易以HBA为基准，虽8月发布新规允许煤炭销售低于指导价，但仍体现印尼政府已着力支撑价格。

控制总量：恢复RKAB一年有效期，设置处罚机制

印尼矿业公司的生产和销售会受到行政方面的制约：印尼矿业公司在进行矿产或煤炭勘探与生产之前，必须经能源与矿产资源部审批工作与预算计划，即Rencana Kegiatan Annual Bersama（简称RKAB），分为勘探活动阶段的RKAB与生产活动阶段的RKAB。

复盘RKAB制度演进，主要体现在生产活动阶段RKAB有效期的变化：2023年为保障产业可持续性、优化生产运营规划及增强投资确定性，发布2023年第10号部长条例，指出将生产运营阶段的RKAB有效期由一年延长为三年；2025年，为应对矿产和煤炭商品价格下滑带来的财政收入压力，提升运营灵活性、维护国家财政收入，发布2025年第17号部长条例，指出将生产运营阶段的RKAB有效期恢复为一年。

编辑：火腿肠