2026年基础化工行业“十五五”报告解读：向绿向新向智，迈向化工强国

国民经济支柱产业，多维度赋能“十五五”

石化化工行业是国民经济支柱产业，经济总量大、产业链条长、产品种类多、关联覆盖广，关 乎产业链供应链安全稳定、绿色低碳发展、民生福祉改善。1）总量层面，据中国石油和化学工业联 合会数据显示，2025 年石油和化工行业实现营业收入 15.7 万亿元，同比下降 3.0%；利润总额 7020.9 亿元，同比下降 9.6%；进出口总额 9020.1 亿美元，同比下降 4.9%。2）产业链层面，石化化工行 业以石油、矿石和煤炭等能源和资源为原料，形成石油化工、煤化工和盐化工等产业链条，产品包 括汽油、柴油、煤油、化纤、化肥、农药、纯碱、橡胶等，终端对应 “衣食住行”等领域。结合各 细分子行业基本面情况，基于《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以 下简称“《十五五规划纲要》”），我们梳理出与化工行业相关的四大方向，分别为重点领域安全 保障、综合整治“内卷式”竞争、新材料国产替代、绿色低碳经济。 重点领域安全保障方面，《十五五规划纲要》提出“十五五”时期我国粮食综合生产能力达到 1.45 万亿斤左右、能源综合生产能力达到 58 亿吨标准煤；聚焦重点品种加强战略物资保障，增强 粮食安全保障能力，强化能源资源供应保障等。我们认为，粮食增产增收、推广经济作物、农业绿 色化转型等中长期产业趋势对化肥产品需求支撑较强，且有望引导化肥产业格局健康发展，建议关 注具有产业链一体化优势、规模优势，且研发实力突出的龙头化肥企业；面对持续动荡的国际形势 和国际石油市场，巨量油气进口量和高对外依存度，能源安全保障至关重要，建议关注国内油气龙 头勘探技术持续进步、海外油气资源拓展推动油气增储上产带来的机会。

综合整治“内卷式”竞争方面，《十五五规划纲要》在优化提升传统产业章节中提出“健全产 能监测预警机制，采取规划引导、产能调控、价格治理、行业自律等措施，综合整治“内卷式”竞 争。”。我们认为，政策持续引导“反内卷”，有望强化企业自律动能，打破化工行业以量补价、 增收不增利的现实困境，助力行业走出盈利底部。建议关注 PTA、涤纶长丝、有机硅、钛白粉等具 备较强自律基础的细分板块。 新材料国产替代方面，《十五五规划纲要》提出培育壮大新兴产业和未来产业，加快新一代信 息技术、新能源、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等战略性新兴产 业发展，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成 为新的经济增长点。我们认为，新兴产业和未来产业的发展离不开化工新材料的赋能。在大力发展 新质生产力的背景下，底层化工新材料的需求动能有望增强，同时部分化工新材料的国产替代进程 有望加快。建议关注功能 PEEK、电子树脂、LCP、PI、PVA 光学膜、OLED 材料等。 绿色低碳经济方面，《十五五规划纲要》提出碳达峰目标如期实现，清洁低碳安全高效的新型 能源体系 初步建 成， 并将“单位国内 生产总 值二 氧化碳 排放降低 17%、 地级 及以上 城市细颗 粒物 （PM2.5）浓度降至 27 微克/立方米以下”定为约束性发展目标。我们认为，以轻烃为原料的工艺 生产单吨烯烃的碳排放量较石脑油制烯烃路线、煤制烯烃路线低，在绿色低碳经济下竞争优势显著； 作为绿色低碳先锋，生物化工有望走向产业规模化。

加强战略物资供给，提升重点领域安全保障

（一）聚焦化肥保供稳价，夯实粮食安全根基

粮食安全是 保障国家 经济安 全不可动摇 的根基。《十五五规划纲要》将增强粮食安全保障能力 列于保障国家经济安全的首位，提出“十五五”时期我国要严格落实耕地保护和粮食安全党政同责 要求，严守耕地红线。“十五五”时期我国粮食综合生产能力要达到 1.45 万亿斤左右，较“十四五” 时期进一步增长。化肥是农业生产的基石，在保障粮食安全、提高农产品品质和产量等方面起到至 关重要的作用。近年来，政府部门积极采取综合性市场调控措施，以确保化肥供应充足、肥价基本 稳定。《十五五规划纲要》也明确指出，要完善化肥储备制度，加强钾肥、磷肥等保供稳价；建立 稳定可控的海外供应渠道，推进农产品进口多元化，适度进口紧缺优质品种，促进贸易和生产相协 调。 尿素：供需 宽松格局 或短中 期延续，低 成本煤制 尿素更 具竞争优势。尿素下游以农需为主，近 些年需求规模整体呈稳步小幅扩张趋势。2023 年以来，我国尿素产能加速投放。截至 2025 年末， 我国尿素合计产能 8080 万吨/年，同比新增 359 万吨/年，同比增幅为 4.65%，为近年来最高增幅。 供给增速大于需求增速下，近年尿素供过于求格局愈发明显，企业维持高开工情况下出货压力加剧， 尿素价格及价差重心持续震荡下行。考虑到 2026-2027 年仍有部分在建尿素产能将集中投放，预计 短中期我国尿素市场将延续供大于求的局面，市场竞争进一步加剧趋势下尿素价格及价差压力将持 续存在。中长期来看，市场充分竞争、原材料价格大幅波动情况下，高成本、高耗能的老旧尿素装 置有望加速退出，加之行业产能扩张逐步告一段落、下游需求稳步增长，尿素市场供需格局将呈现 先放宽后收紧的趋势，尿素市场份额或进一步向 低 成 本 的 煤 制 尿 素 工 艺 集 中。

磷铵：资源端战略 地位提升，一体化龙头充分受 益。资源端，近年来在新能源产业爆发式增长、 农业刚需保供以及地缘冲突风险加剧等多重因素加持下，磷矿在全球范围内的战略地位明显提升。 2023 年末，工信部等八部门联合印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》，提出磷矿是我国战略 性非金属矿产资源，要科学调控磷矿开发强度，提升资源可持续保障能力；要严格控制磷铵、黄磷 等行业新增产能；促进磷肥保供稳价，优先保障磷肥企业磷矿需求等系列内容。2026 年 2 月，美国 总统特朗普援引《国防生产法》签署一项行政命令，旨在保护磷元素以及草甘膦除草剂的国内供应。中长期来看，在政策层面监管强化、增量产能释放周期拉长、开采成本逐步上行趋势下，磷肥及磷 化工产业链上游资源端磷矿的稀缺性或愈发凸显，磷矿价格或维持在中高位水平震荡。在国内保供 稳价、出口受配额限制的政策背景下，磷铵价格向上波动空间相对局限，产业链一体化布局完善、 资源储备充足的磷肥生产企业将更具备抵御原材料价格大幅波动风险的能力。而产能规模较小、原 材料高度依赖外购的中小磷肥生产企业在持续高成本压力下或加速退出市场，未来磷肥产业集中度 有望进一步提升。

钾肥：我国 钾肥长期 高度依 赖进口，境 外找钾成 为保供 关键。我国钾肥需求量位居全球首位， 且需求规模稳中有增。2025 年，我国氯化钾表观需求量约 1775.0 万吨，2020-2025CAGR 约 1.7%。 现阶段我国氯化钾产能不足 1000 万吨/年，年产量远远低于我国农业对氯化钾的刚性需求量。且由 于我国钾盐资源储量逐步减少、服务年限缩短，我国氯化钾产能规模现已基本没有扩张空间，甚至 不排除继续回落的可能。预计中长期内我国钾肥进口依赖度偏高的情况难以发生扭转，且存在进一 步升高预期。2025 年，我国氯化钾净进口量约为 1258.0 万吨，进口依赖度约为 70.9%，同比增长 1.4pcts。从进口来源来看，我国进口氯化钾主要来自俄罗斯、白俄罗斯、老挝、加拿大等国家，2025 年上述 CR4 高达 90.3%。为长远助力我国农业发展、保障粮食安全，一方面我国本土钾肥龙头企业 应加速整合国内钾盐资源，提高钾盐资源综合利用效率，稳定氯化钾产能；另一方面中资企业应加 大力度开发境外钾盐资源、增强钾肥境外储备，尽快提升境外中资企业反哺国内农需的能力。

复合肥：产 业格局仍 待优化 ，新型肥料 前景广阔 。供给端，近年我国复合肥企业普遍加速推进 区域市场拓展以及老旧产能升级替换，复合肥行业产能规模明显扩张、产能利用率震荡回落。2025 年我国复合肥产能约 1.93 亿吨/年，同比增长 944 万吨/年，行业开工率为 26.91%，同比下滑 1.70pcts。 现阶段我国近 2 亿吨复合肥产能分散在近千家企业，仅少数企业产能规模达到百万吨及以上，行业 产能较为分散，存在通用肥产能严重过剩、高端高效新型肥占比偏低的结构性矛盾待优化。需求端， 复合肥相比传统单质肥具有养分丰富、肥效平稳、经济高效等特点，随着国家农业现代化进程推进， 以及科学施肥、减量增效等理念推广，复合肥施用量以及化肥复合化率有望呈现长期稳步上行趋势。 从产品需求结构来看，近年来随我国居民对高品质、多元化、绿色健康的农产品需求增长，我国经 济作物种植面积持续上行，并带动高效化、精准化、功能化的新型复合肥需求及占比显著增长。中 长期来看，在政策鼓励、经济社会持续发展、居民生活水平和膳食结构不断改善趋势下，我国农产 品种植结构有望持续优化，并有望带动化肥生产企业加速推进在新型复合肥领域的技术研发及配套 服务布局。我们认为，在磷肥、钾肥等上游单质肥价格维持中高位运行情况下，不具备单质肥自给 能力或在原材料采购环节议价能力偏弱的中小复合肥企业或逐步退出市场，复合肥行业市场份额将 逐步向创新研发实力突出、产品结构及营销渠道布局完善，且具有一体化优势以及品牌影响力的龙 头企业集 中。

（二）推动油气增储上产，保障能源“压舱石”

油气是重要 的一次能 源，发 挥“压舱石”作用。能源消费通常被视为经济发展的同步指标，与 工业化进程密切相关。随着我国经济持续增长，我国能源消费亦呈现增长态势。2014-2024 年，我 国能源消费年均复合增长率为 3.4%。未来几年，我国经济平稳增长预计仍将推动我国能源消费平稳 增长。据国家统计局最新数据显示，2024 年我国能源消 费结构中，石油和天然气消费占比分别达 18.2%、8.8%。作为重要的一次能源，石油和天然气是支撑我国工业和经济社会发展的基础和“压 舱石”，保障石油和天然气供应安全尤为重要。

我国油气对 外依存度 高，能 源安全保障 至关重要 。全球油气资源分布不均，全球油气资源产量 居前的地区分别为中东、北美洲、独联体国家，消费量居前的地区分别为亚太地区、北美洲、欧洲。 其中，亚太地区的油气资源供应存在较大缺口。2017 年、2018 年，中国先后成为全球最大的原油、 天然气进口国。2025 年中国原油、天然气进口分别为 5.78 亿吨、1734 亿立方米，对外依存度分别 为 73.2%、40.4%，较 2014 年分别提升了 13.8 和 8.8 个百分点。我国仍处于工业化发展阶段，油 气需求高，短中期仍需高度依赖进口资源。面对持续动荡的国际形势和国际石油市场，巨量油气进 口量和高对外依存度，能源安全保障至关重要。

政策推动中期增储 上产，看 好“三桶油 ”能源 保供。为保障国家能源安全，2019 年国家能源局 提出油气增储上产“七年行动计划”。2025 年，我国原油生产“海陆并进”、天然气生产“常非并 举”，实现油气增储上产“七年行动计划”胜利收官。其中，“三桶油”是我国油气行业增储上产的主力，2024 年中国石油全年油气当量产量 1797.4 百万桶，较 2018 年增长 17.9%；中国海油实 现油气净产量 726.8 百万桶油当量，较 2018 年增长 53.0%；中国石化全年油气当量产量 515.4 百 万桶，较 2018 年增长 14.2%。《十五五规划纲要》提及“坚持油气核心需求自主保障，实施中长期 油气增储上产战略行动，确保原油年产量稳定在 2 亿吨左右、天然气产量稳步增长，加强煤制油气 产能和技术储备。”