2026年耐用消费产业行业研究：要素成本上行冲击利润，Xiaomi Miclaw开启封测，AI+消费链值得重视

细分赛道景气跟踪

1.1. 潮玩

【泡泡玛特】3 月 6 日海内外同时发布 THE MONSTERS × 三丽鸥联名新品预告。其中，搪胶毛绒挂件盲盒系列中， LABUBU 化身凯蒂猫、库洛米、美乐蒂、布丁狗、大耳狗、帕恰狗等三丽鸥经典 IP，系列含 6 个常规款+1 个隐藏款， 单个盲盒定价 159 元；同时发布 LABUBU × HELLO KITTY 搪胶毛绒公仔，定价 599 元/只。新品反响良好，截至 3 月 7 日，公司北美官方 instagram 帐号 3 月 6 日发布的品宣帖点赞均已破 7 万，评论数 400+。2026 年泡泡玛特重点发 力海外市场品牌形象建设，通过加强与知名 IP（如小马宝莉、三丽鸥）的联名扩大自有 IP 知名度、增强海外消费者 对品牌的认知。从结果上看，公司海外账号近期发布的重磅联名款互动量均优于自有 IP 独立新品，验证策略有效性。

【布鲁可】将于 3 月 11 日发布变形金刚积木车 C02，根据预告，此款积木车可以改装为坦克和飞机两种形态，可玩性 增强。此前，布鲁可已经发布三个系列积木车，包括 25 年 11 月发布的变形金刚 C01（盲盒，含隐藏共 17 款）和 CT01 （明盒，擎天柱运输车套装）,小程序互动界面点亮图鉴分别约 118.8 万和 3.6 万，以及 12 月发布的奥特曼 C01（盲 盒，含隐藏共 17 款），小程序互动界面点亮图鉴 27.95 万。近期，乐高、美泰等老牌车模玩具品牌亦于 3 月发布相 关新品&活动营销信息，布鲁可通过 IP&拼搭&可玩的特色有望在细分赛道持续构建差异化优势。另外，3 月 4 日布鲁 可发布 2026BFC 线下活动全年规划，涵盖线下门店挑战赛、城市精英赛、全国巡回赛及年度总决赛。其中，门店挑战 赛与城市精英赛全年持续举办，全国巡回赛将于 7 月至 11 月开启，年度总决赛将于 12 月举办。【名创优品】3 月 1 日推出盲盒新品，涵盖神奇动物、迪士尼等热门 IP 系列。其中，神奇动物系列推出两款嗅嗅珠宝主题盲盒挂件；迪 士尼系列则上线冬日植绒捏捏盲盒挂件与疯狂动物城抱膝痛哭系列盲盒摆件。重点关注潮玩龙头泡泡玛特、布鲁可等、 以强渠道运营能力为托底发力 IP 赛道的零售龙头名创优品等，以及积极转型的传统公司、受益产业红利扩散的细分 环节标的。

潮玩-动态（近期玩具车模市场动态）：

1）3 月 1 日，乐高上线两款 F1 系列新品：77258 F1 学院赛车通过色彩和图案巧妙组合，展示乐高玩乐元素与 F1 学院高性能的组合特色，搭配流畅车身和精细的空气动力学细节，还融入女性车手配色设计。42228 迈凯伦 MCL39 F1 赛车以 1:8 比例精准复刻，还原 V6 引擎机械结构、悬挂系统，方向盘、推拉杆可动，DRS 尾翼可开启，还原 真实驾驶的机械操控体验。同日，乐高宣布多家线下门店启动「神车驾到」店内拼搭活动，为赛车迷打造沉浸式 竞速体验。 2) 近日，风火轮官宣 2026 城市主题活动首站落地上海，“车王争霸赛”于 3 月 3 日至 17 日在上海开赛，现场 打造 F1 竞速大轨道、风火轮竞速赛、轨道大挑战、终极车王挑战等多重趣味玩法。

1.2. 新型烟草

（1）中国到欧洲电子烟空运运力或受到影响，季节性运价回落并未体现。（2）爱奇迹在日本英国电商上线 HNB 设备， 售价 6980 日元（约 45 美元），（3）日本烟草在日本正式上线尼古丁袋品牌 Noridc Spirit，在 4 月 6 日起全国销 售，首次发售两款，后续上新更多。Nordic Spirit 是日烟在 2018 年收购的品牌，以前重心一直在欧洲，此前日本尼 古丁袋市场主要由 BAT 的品牌 VELO 占据；（4）菲莫日本扩充 SENTIA 烟弹产品线，英美烟草日本推出迈凯伦联名“glo hilo plus”限定版套装，定价约 200 美元。

1.3. 家居板块

内销方面，地产端市场进入春节假期模式，新房与二手房市场成交均季节性回落。截至 2 月 27 日，30 大中城市商品 房成交面积当周同比-64.40%，14 城二手房成交面积当周同比-57.45%。周度同比数据的显著回落主要系春节假期错位 所致，本周正值春节假期成交淡季，而去年同期已处节后复工阶段，高基数效应下使得同比跌幅走阔。剔除季节性扰 动后，二手房市场在价格调整到位、前期支持政策显效的共同作用下，交易活跃度稳步提升；新房市场则因有效需求 被二手房分流，成交释放相对迟缓。 12 月中国家具出口金额同比-8.70%，降幅进一步收窄；2 月越南家具出口金额同比+10.50%，增速环比有所放缓。分 地区结构来看，中国对东南亚主要国家的出口规模稳步抬升，对美国和欧盟相对稳定，12 月对美国/欧盟/东南亚主要 国家的出口占比分别为 9.55%/14.51%/17.39%。受中东地缘局势影响，部分区域的运输周期显著延长、物流成本提升。 3 月 6 日上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）报 1489.19 点，较上期上涨 11.7%。其中，欧洲、北美航线实际运输 需求偏弱，市场运价小幅上涨；波斯湾航线运价因战争风险大幅波动。 展望后续，内销短期仍在需求偏弱的磨底阶段，但在相关消费政策的刺激下，家居需求有望稳步修复，无需过度悲观， 建议优选红利属性明显，具备品类整合能力、渠道精细化运营与零售变革先发优势的龙头。外销端，考虑到美国失业 率逐渐修复，家具库销比维持较优，且中国家具出口已开始多区域、渠道扩张，我们认为外需已进入温和修复通道。 建议优选海外产能布局成熟且交付稳定性强的企业。

1.4. 造纸包装

1）造纸：截止 2 月 26 日，国内针叶浆/阔叶浆单位价格 5268/4577 元/吨，环比上周+43/+77 元/吨，箱板纸/瓦楞纸 /白板纸/白卡纸/双胶纸/双铜纸/生活纸报价 3492/2863/3553/4245/4543/4875/6100 元/吨，较上周分别+8/+9/+0/+0/+0/+0/+0 元/吨。截止 2 月 26 日，国内纸浆主流港口库存为 240.1 万吨，较上期累库 20.6 万吨。本期 纸浆库存快速上涨，受春节假期影响，下游纸厂开工率普遍偏低，使得纸浆库存大幅挤压。预计后续随着节后复工逐 步展开，纸浆库存将有所回落。 2）包装：25 年全年，全国粮油食品/饮料/烟酒/日用品/家电社零增速分别为 9.3%/1.0%/2.7%/6.3%/11.0%。下游包 装需求稳步恢复，预计将为包装业绩恢复奠定较好基础。截止 2026/2/10，国内铝锭价格为 2.34 万元/吨，同比上涨 15.36%，较 1 月底下降 0.30%。铝价较 26 年 1 月的高点已有所回落。后续若铝价仍保持高位区间，将触发包装企业的 调价机制，以向下游转移部分原料价格上涨压力。

太阳纸业-动态：2 月 27 日，公司发布 2025 年业绩快报。2025 年，公司实现营收 391.84 亿元，同比-3.79%，实 现归母净利润 32.58 亿元，同比+5.05%。2025 年公司新上项目产能带动，纸浆产销量增加。而全年来看纸浆价格 未有实质性改善，使得营收有所下降。公司原料采购成本费用、管理成本控制较好，在营收下滑背景下净利润仍 实现正增长。

2 月 25 日，公司公告称通过全资子公司香港裕同，以 654.37 万欧元（约 5348 万元人民币）收购匈牙利老牌包 装企业 Gelbert 60%股权，正式布局欧洲核心市场。通过此次收购，公司可借助 Gelbert 在匈牙利及中东欧的成 熟客户网络与市场口碑，快速在欧洲建立本地化生产与交付能力，缩短供应链响应周期，直接服务当地客户，提 升属地化服务粘性与订单获取能力。

1.5. 个护+AI 眼镜

1）轻工个护：根据博卫咨询，据业内反馈，部分非织造布企业已收到供应商的调价预警，原料成本涨幅预期在 5%-15% 之间。对卫生用品行业而言，原油并非终端产品的主角，却是供应链的隐形命脉。从上游的石油中提取出聚丙烯（PP）、 聚乙烯（PE），到中游的纺粘非织造布、流延膜、弹性材料，再到下游的卫生巾面层、纸尿裤底层膜、橡筋腰围，这 条传导链正在承受冲击。另外，截至 3 月 7 日上午，自由点益生菌卫生巾淘宝 38 焕新周热卖榜位于第六位，24 小时 内销量 1000+，排名位于其前面的品牌为高洁丝、她研社和护舒宝；目前品牌围绕新代言人赵露思已推出多款周边礼 盒套组，且代言人于 3 月 5 日晚 8 点空降自由点天猫官方直播间。随着 38 节期间多城同步开启线下应援活动，有望 进一步助推 38 节后半程及线下成交表现，增强品牌声量。积极关注行业政策端变化，布局思路：①关注具备新品驱 动能力企业；②具备较强的线下渠道成长逻辑的企业；积极推动国际化进程拓展长期空间的企业。 2）AI 眼镜：近日，数码博主@定焦数码微博发文称，华为 AI 眼镜将会在今年 4 月发布。这款眼镜在外观设计上或提 供流光银、钛银灰、摩登黑三种配色方案，采用轻量化机身设计，内置三块锂电池以保障续航。功能方面，它支持拍 照、录像、音频播放及实时同声传译，依托鸿蒙 OS 系统实现跨设备无缝协同，拓展多场景应用可能。作为 AI 定位产 品，其内置华为智能助手小艺，配合摄像头可实现 AI 物体识别等智能交互功能。跟踪大厂突破性产品/放量节奏，重 点围绕绑定优质大厂的具备品牌力的镜片制造标的，如康耐特光学等。

AI 眼镜-动态：在 MWC2026 展会上，联发科正式揭晓了其首款 AI 智能眼镜。这款设备的核心驱动力来自联发科 去年发布的旗舰级智能手机芯片天玑 9500（Dimensity 9500）。该芯片最初是为高性能手机设计的，但联发科 显然希望将其算力扩展至可穿戴领域。得益于天玑 9500 的强大边缘计算能力，该眼镜主打“隐私优先”理念， 部分情境感知和 AI 交互功能可以在完全不连接互联网的情况下本地运行，有效减少了数据上传云端的风险。

1.6. 小米集团

小米落地系统级 AI Agent，技术赋能生态与高端化对冲成本压力。3 月 6 日小米开启 Xiaomi miclaw 小范围封测，该 产品基于 MiMo 大模型打造，以系统级权限成为 AI 落地终极入口，突破传统 AI 仅能对话的局限，通过封装 50+系统级 工具、构建推理-执行引擎，实现从“对话能力”到“系统级执行能力”的跨越，同时融合个人上下文理解、亿级 IoT 生态互联及自进化能力，完成多场景智能服务闭环。小米规划待系统能力完善后，通过 MCP 开放协议、第三方 SDK 接 口实现生态赋能，吸引开发者适配扩容，进一步夯实“人车家全生态”技术壁垒。而系统级 AI 的技术创新，既成为 小米高端产品的核心差异化卖点，提升产品溢价与品牌高端属性，又与高端化形成协同，以高毛利业务结构对冲内存 长周期涨价成本压力，同时生态规模效应强化供应链议价能力，构建技术、产品、成本的良性发展循环。 小米人形机器人落地汽车工厂实测，具身智能技术迈向产业化验证。2026 年 3 月 2 日小米技术披露，旗下人形机器人 在汽车自攻螺母上件工站实现连续 3 小时自主运行，双侧安装成功率 90.2%，且满足 76 秒产线节拍要求，适配工业场 景刚性标准。技术层面依托三大核心方案：基于自研 VLA 大模型结合强化学习的端到端数据驱动模式，摆脱规则编程 依赖；视觉、触觉等多模态感知融合，降低复杂工况误判概率；优化控制与强化学习结合的混合运动控制架构，兼顾 控制效率与极端场景稳定性。此次突破跳出实验室研发范畴，以高复杂度汽车制造场景为切入点，推动小米具身智能 技术链条逐步闭合，为后续规模化应用筑牢基础。 小米全球高端化战略加速落地，高毛利结构对冲内存涨价压力。MWC 26 期间，小米面向海外市场发布小米 17 系列、 Leitz Phone 及 Vision GT 概念超跑等新品，构建多层次高端产品矩阵。其中 Leitz Phone（小米 17 Ultra 徕卡海外 版）定价 1999 欧元（约合 1.61 万元人民币），突破 2000 欧元价格带并超越 iPhone 17 Pro Max 海外售价，标志着 小米从国内高端化向全球市场进阶，正式冲击超高端赛道。据卢伟冰透露，小米海外高端化以 600 美元/欧元为起点， 当前欧洲市场份额已达 20%，西班牙长期稳居第一，德国等核心市场依托徕卡合作持续突破，叠加汽车出海规划，品 牌高端认知度进一步强化。面对持续至 2027 年底的长周期内存涨价，小米凭借全品类规模采购优势与高端产品结构， 有效降低成本压力，为全球高端化战略推进提供支撑。

1.7. 宠物食品&用品

3 月 3 日，以“鲜肉精准营养，科学健康宠爱”为主题的《弗列加特鲜肉精准营养红皮书》（以下简称《红皮书》）发布 会在山东聊城举行，并发布 3 款依托最新研究成果的全新专属粮。《红皮书》由弗列加特与中国农业大学、新华网联 合发布，基于真实可靠的科研数据，对鲜肉精准营养给出明确定义：宠物在自身基因表达与营养摄入的相互作用下， 所能达到的最理想健康状态。其核心在于提出营养供给需天然契合宠物的消化与代谢机制。基于红皮书研究成果，中 国兽医协会宠物临床营养管理师倪浩然提出针对性营养干预思路：对于布偶猫常见的“玻璃胃”问题，鲜肉精准营养方 案应具备“易消化、低致敏、强屏障”特性；而对于英短猫的肥胖倾向，则需“高饱腹、促代谢、护关节”。而弗列加特近 期推出的布偶猫专用粮与英短猫专用粮，将科学理念转化为实际产品。3 月 6 日，麦富迪宣布品牌战略全面升级，从 “有猫有狗就有麦富迪”升维至发布“解码天性更懂犬猫”，并确立“更懂犬猫天性的营养专家”的全新定位。依托全球首个 数字生命库的 WarmData 犬猫天性大数据中心，将犬猫生理本能转化为可量化的营养标准，构建以“数据主权”为核心的 竞争壁垒。伴随宠物食品行业竞争边际加剧，宠物食品产品的创新点从原料层面（从肉粉到鲜肉），过渡到工艺层面 （从膨化粮到烘焙粮），如今开始涉及“喂养理念”，对企业的研发能力、供应链能力和营销能力都提出更高要求。 三位全国人大代表建议加强宠物经济乱象治理，聚焦宠物医疗、活体等行业规范。全国人大代表、安徽省农业科学院 副院长赵皖平建议：1）农业农村部门要加强动物诊疗活动监管，压实动物诊疗机构责任，严厉打击未经执业兽医备 案从事经营性动物诊疗活动以及执业兽医超范围从事动物诊疗活动、未按规定开具处方等行为；2）健全跨部门协同 监管机制，检察机关要强化与农业农村、生态环境、卫生健康等部门间联动，督促对医疗废物处置加强全流程监管， 严厉打击违规处置行为；3）加快完善相关法律法规，将宠物诊疗规范、流浪动物保护纳入法治化管理，从源头防范疫 病传播风险。唐利军代表建议促进宠物行业商品、服务定价公开透明。盛弘代表建议严打“星期宠”等宠物行业欺诈行 为，保护消费者权益的同时也改善动物福祉。行业标准提升有助于加速当前合规成本较低的中小企业出清，市场份额 有望进一步向头部集中。