2026年第9周有色金属行业周报：中东冲突升级，利好黄金与军工战略金属

有色金属板块行情回顾

截止 到 2 月 28 日 周五 收市 ：本 周上 证指 数+1.98%，报 4162.88 点；沪 深 300 指 数+1.08%，报 4710.65 点 ；SW 有 色 金属 行业 指数+9.77%，报 10528.63 点。2026 年 以 来，SW 有色 金属 行 业指 数+25.21%， 同期 上证 指 数+4.89%， 沪深 300 指 数+1.74%。

在 A 股 31 个 一级 行 业中 ，本周 有色 金属 板 块+9.77%，涨 跌幅 排名 第 2 名 。分 子行 业来 看 ，本 周有 色金 属行 业 5 个二 级 子行 业中 ，工 业 金属 、贵 金 属、 小金 属、 能源 金 属、 金属 新 材料 较上 周变 动幅 度分 别为+7.75%、+8.32%、+17.72%、+9.32%、+9.26%。

本周 有色 金属 行 业涨 幅前 五 名的 个股 为菲 利 华（+40.02%）、云南 锗业（+37.77%）、章 源钨 业 （+32.81%）、锌 业股 份（+26.96%）、中 钨高 新（+26.35%），跌幅 前五 名 的个 股为 豪美 新 材（- 5.15%）、华 锋 股份（-4.62%）、锐 新 科技（-3.51%）、宏 创 控股（-2.96%）、和 胜 股份（-0.98%）。

有色金属价格行情回顾

（一）基本金属

本周 上期 所铜 、 铝、 锌、 铅 、镍 、锡 分别 收 于 103,920 元/吨、23,835 元/吨、24,710 元/吨、 16,840 元/吨、141,560 元/吨、453,240 元/吨 ，较 上周 变 动 幅度 分别 为+2.68%、+1.60%、+0.82%、 +0.84%、+3.27%、+18.79%。 本 周伦 敦 LME 铜、 铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别收 于 13,296 美 元/吨 、 3,142 美元/吨 、3,308 美元/吨 、1,960 美 元/吨、17,695 美 元/吨、58,050 美 元/吨，较上 周变 动幅 度 分别 为+2.56%、+1.26%、-2.20%、-0.25%、+1.99%、+24.68%。

铜：本周 SHFE 铜价+2.68%至 103,920 元/吨 ，SHFE 铜 库存+43.69%至 39.15 万 吨， 国内 铜 精矿 价格+0.76%至 98,675 元/吨，进口 铜 精矿 TC 为-51 美 元/吨。本周 LME 铜 价+2.56%至 13,296 美元/吨 ，LME 铜库 存+4.91%至 25.37 万 吨。 供应 端：全球 铜矿 供应 偏 紧格 局延 续，智利 主力 矿 山产 量维 持低 位，国内 现货 加工 费 跌至 -50 美 元/吨以 下，矿 端 紧张 为铜 价提 供 支撑。当前 进 口窗 口暂 闭 ，但随 着 3-4 月需 求预 期 好转，后续进 口 报关 量将 增 加。 需 求端 ：节 后 国网 订单 成 为核 心 支撑 ，释 放刚 性补 库 需求 ； 工程 及地 产 相关 领域 持 续疲 软， 汽车 领 域订 单稳 健 但增 量有 限。 市 场普 遍看 好 3 月需 求， 关注 铜 杆等 企业 新 单签 订情 况。

铝：本周 SHFE 铝 价+1.60%至 23,835 元/吨 ，SHFE 铝库存+19.72%至 35.60 万吨 ，国内 氧化 铝价 格+0.38%至 2,665 元/吨 。本 周电 解铝 行 业平 均毛 利+1.77%至 7,140 元/吨。 本 周 LME 铝价 +1.26%至 3,142 美 元/吨，LME 铝 库存-1.69%至 46.56 万 吨。 供应 方面 ： 本周 电 解铝 行业 整 体产 能 维持 稳定 。 截至 目前 ，中 国电 解 铝行 业 理论 开工 产 能达 到 4432 万 吨， 较上 周 微幅 增加 。 需求 方面 ：下 游 加工 环节 开 工率 有所 修复 。 铝棒 方面 ， 甘肃 、贵 州 、 河南 等地 部 分企 业 复产 ，前 期 减产 产能 逐 步恢 复 ；铝 板方 面， 受春 节 影响 的 停产 企业 集 中复 工， 带 动产 能利 用 率回 升 。现 货成 交 方面 ，因 下 游加 工 尚未 完全 复工 ，整 体 市场 活 跃度 一般 ， 消费 支撑 仍 待恢 复。

锌：本 周 SHFE 锌 价+0.82%至 24,710 元/吨 ，SHFE 锌库 存+44.85%至 12.61 万吨 。本周 LME 锌价-2.20%至 3,308 美元/吨 ，LME 锌 库存-4.14%至 9.74 万吨 。

铅：本 周 SHFE 铅 价+0.84%至 16,840 元/吨 ，SHFE 铅库存+14.38%至 6.47 万吨 。本周 LME铅价-0.25%至 1,960 美元/吨 ，LME 铅 库存-0.08%至 28.61 万吨 。

镍：本 周 SHFE 镍 价+3.27%至 141,560 元/吨 ，SHFE 镍库存+3.43%至 6.08 万 吨 。本周 LME 镍价+1.99%至 17,695 美 元/吨 ，LME 镍库 存+0.09%至 28.80 万吨 。

锡：本周 SHFE 锡 价+18.79%至 453,240 元/吨 ，SHFE 锡库存+11.25%至 1.23 万吨 。本周 LME 锡价+24.68%至 58,050 美元/吨 ，LME 锡库 存-1.63%至 0.76 万吨 。

（二）贵金属

本周 上期 所黄 金 、白银 分别 收于 1147.90 元/克 、23,019 元/千克 ，较上 周变 动 幅度 分别 为+3.29%、 +16.34%。本 周 COMEX 黄 金 、白 银 分别 收于 5,296 美元/盎司 、94.39 美元/盎 司 ，较 上周 变动 幅 度 分别 为+4.24%、+13.80%。本 周美 元 指数 收 于 97.64，较 上周 变动-0.10%。 本周 美 国 10 年 期 国债 实际 收益 率下 跌 8bp 至 1.77%。

（三）稀有金属与小金属

本周 氧化 镨钕 、 氧化 铽、 氧 化镝 、烧 结钕 铁硼 N35 毛坯 分 别收 于 89.25 万元/吨 、652.5 万元/ 吨、161.5 万元/吨、181.5 元/公 斤，较 上周 变 动+5.00%、+2.35%、+9.12%、+2.83%。本 周电 池级 碳酸 锂、工 业 级碳 酸锂、电 池级 氢氧 化锂 、澳 洲锂 精矿 价 格 分别 收于 173000 元/吨、170000 元/吨 、 165250 元/吨 、2055 美 元/吨，较 上周 变动+19.31%、+19.72%、+15.16%、+15.13%。本周 国 内电 解钴 、0.998MB 电解 钴、 四氧 化 三钴 、硫 酸钴 分 别收 于 43.5 万元/吨 、29.6 美元/磅 、37 万元/吨 、 9.7 万 元/吨，较上 周 变动+2.47%、+1.72%、0.00%、0.00%。本 周钨 精矿 、镁 锭、海 绵 钛、钼 精 矿 分别 收于 798500 元/吨、17550 元/吨、4.8 万元/吨、4425 元/吨度，较上 周 变动+14.48%、+1.74%、 0.00%、+6.50%。

稀土 ：本 周氧 化 镨钕 、氧 化铽 、氧化 镝、烧 结钕 铁硼 N35 毛坯 分别 收于 89.25 万 元/吨、652.5 万元/吨 、161.5 万元/吨 、181.5 元/公 斤 ，较 上周 变动+5.00%、+2.35%、+9.12%、+2.83%。 供给 端：春 节假 期 分离 企业 开 工维 持 稳定 ，但 个 别企 业受 环评 因素 影 响， 氧 化物 产出 受 限， 市 场现 货流 通 收紧 。 贸易 商出 货 量不 多， 金 属厂 生 产平 稳， 以排 单交 付 为主 ， 整体 供应 格 局偏 紧。 需 求端 ：下 游 钕铁 硼 企业 节后 陆 续复 工， 新 订单 逐 步释 放， 企业 现有 库 存水 平 偏低 ，近 期 或将 启动 新 一轮 采购 。长 期 来看 ，终 端 需求 支撑 向好 ， 预计 全年 产量 仍有 增长 空间 。

锂 ：本 周电 池级 碳 酸锂 、工业 级碳 酸 锂 、电 池级 氢氧 化 锂 、澳洲 锂精 矿价 格 分别 收于 173000 元 /吨 、170000 元/吨 、165250 元/吨 、2055 美元/吨 ，较 上 周变 动+19.31%、+19.72%、+15.16%、 +15.13%。 供应 端：本 周碳 酸 锂产 量预 计 下滑 ， 主因 春节 假 期部 分锂 盐厂 放假 或 安排 检 修， 对生 产 形成 扰 动。 库存 总 量延 续 去化 ，但 结 构分 化显 著 ：冶 炼 厂受 物流 停运 影响 ， 厂库 大 幅累 积； 贸 易环 节过 节 停滞 ，节 后 收货 增 多， 库存 上 升； 下游 材 料厂 以 消耗 节前 储备 为主 ， 库存 下 滑。 本周 期 货仓 单量 持 续增 加。 需 求端 ： 市场 处传 统 淡季 ，但 铁 锂大 厂 多维 持正 常生 产， 减 量较 少 ；其 他正 极 材料 开工 多 有下 滑。 下游 节 前备 货充 足 ，节 后对 价格 上 涨持 观望 情绪 ，需 求偏 淡。

钴：本 周 国内 电解 钴、0.998MB 电解 钴、四氧 化三 钴、硫 酸钴 分别 收于 43.5 万 元/吨、29.6 美 元/磅、37 万 元/吨、9.7 万元/吨 ，较 上周 变 动+2.47%、+1.72%、0.00%、0.00%。

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