2026年第9周宏观周度观察：步入两会时间，需要关注什么？

步入两会时间： 需要关注什么？

重大看点：“十五五”规划《纲要》的“出炉”

与往年的最大特别之处在于，今年两会多了“十 五五”规划《纲要》的审议。 需要重视的是：《纲要》相较于《建议》的边际 变化。 以“十四五”为例：新增“深入实施制造强国战 略”、“积极拓展海洋经济发展空间”等表述； “数字化发展”从《建议》中的一小节、升格为 《纲要》独立章节……这些均与后续“十四五” 期间的政策重心不谋而合。

本周宏观脉络回顾

国常会再部署民生：银发经济重要性凸显

从优化个人消费贷款贴息到推动增加优质服务供给，从制定城乡居民增收计划到研究推进银发经济和养老服务发展，2026年以来 的四场国常会几乎均部署了民生与消费领域，可见决策层对其重视程度较高。

此外，本周国常会于复工首日（即2月24日）便立即召开，总理对抓紧做好春节假期后政府工作作出部署，可见今年“开门红” 的意义非凡。

地方“新春第一会”：“质”的信号

与往年“量质并重”相比，今年地方对“质”的 关注度显著提升。这既呼应了中央经济工作会议 “在质的有效提升上取得更大突破”的要求，也 是近期中央下达《关于在全党开展树立和践行正 确政绩观学习教育的通知》后地方更谋划长远的 探索之道。

在此背景下，地方“新春第一会”呈现出三大新 部署：“质”的考核（即正确政绩观），“质” 的抓手（即优化营商环境），“质”的方向（即 科技创新与产业升级）。

预计下周即将召开的全国两会，将以“质的有效 提升”为牵引和突破口，在正确政绩观的“底 色”下，推动各项政策落地生根。

今年春运展现出一幅“马力充足”的出行盛景

2026年春节前后全社会跨区域人员流动总量及单日峰值均已刷新历史纪录，在“史上最长假期”与气候偏暖的共同催化下，人口 流动图景较2025年更显“热气腾腾”。

居民愈发注重出行的“性价比”

虽然今年春节假期日均出游人次录得近年来最高值，但今年春节人均消费金额相较于2025年有所减少，或显示居 民消费偏谨慎。

春节前后大宗消费相对“马力有限”

尽管625亿元的“以旧换新”资金已提前下达，但当前家电、汽车等品类销售仍显平缓。

2026年以来重要家电销量成色不足，乘用车销量也处于历史同期偏低水平，反映居民在大件消费上的决策仍偏谨慎。

从“春节档”票房表现，看供给端重要性

受影片题材质量等因素影响，今年春节档票房收入和观影人次均处于历年偏低位置，并未复刻去年《哪吒2》的现象级盛况。

供给端的质量与内容创新，已成为能否将潜在需求转化为实际消费的关键变量。

下周重要事件预览

春节假期影响下，2月PMI有较大概率走弱

历史经验表明，春节时点越晚，企业2月复工受影响的窗口期越长，2月PMI下滑压力也随之加大。

我们的PMI预测模型也显示，2月制造业PMI下滑的概率更大。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）