2026年豪迈科技公司研究报告：重视电加热硫化机预期差，看好第四成长曲线双击！

第一性原理出发，如何看待电加热硫化机产业趋势？

硫化为轮胎生产核心工序之一，工艺温度控制至关重要

轮胎生产主要包括炼胶、部件生产、成型、硫化和检测五大类工序，其中硫化作为轮胎成 品检验前最后一道工序，本质上为一系列高温高压的复杂化学反应，通过硫磺与橡胶分子 链间形成交联键，在轮胎模具中将胚胎转化为具有弹性的熟橡胶。从技术底层来看，轮胎 性能的关键核心在于原材料配方设计&硫化工艺的协同优化，其中硫化工艺的过程控制直 接决定橡胶分子的交联密度及力学性能，进而直接影响轮胎成品性能优劣。

温度控制为硫化工序核心工艺指标之一，当前温控以蒸汽加热为主。温 度、时间和压力为轮胎硫化三大核心反应指标，材料性能的最优化对应精 准的反应温度控制，硫化温度升高可加速材料交联，但温度过高又会导致 硬脆结构，进而影响材料柔韧性。从工艺路线来看，当前液压硫化机基本 以蒸汽加热为主，轮胎行业整体具备较强“汽改电”迫切需求。

第一性原理出发，为何看好电加热对蒸汽加热技术迭代？

传统蒸汽加热工艺瓶颈较多，核心痛点包括：1）高能量损耗：硫化工序能耗约占轮胎生产过程总能耗60%+。蒸汽由锅炉加热制 成，并通过管道传输至硫化机，传递热能利用效率较低，蒸汽热能直接利用率最高仅为70%。2）温控精准度较低：蒸汽加热容易产 生内/外温不均匀问题，较难做到精准反应温度调控，直接一定程度影响轮胎硫化性能。 3）配套设施繁多：热源介质为高温高压蒸 汽，需建造锅炉、软化水处理设施、蒸汽热工管道等辅助设备，并需定期维护检修，导致建设周期长、费用投入大。

电加热为全系统颠覆性硫化方式，解决蒸汽加热核心痛点。电加热硫化采用高压 氮气闭环循环系统，通过电磁感应技术和高精度电热丝实现介质精准控温，核心优 势体现在：1）能源利用效率大幅提升：无传输损耗，按需加热，系统热效率大幅 提升；2）温控精准度明显提升：硫化外温、内温、内压都可单独调控，从而实现 精准硫化，为优化硫化工艺、提高轮胎硫化质量和硫化效率奠定基础。3）固定投 资&维护成本下降：电加热无需锅炉和热工管道等辅助设施，固定资产投资明显下 降，系统占地面积减少，阀组减少一半，维护成本同样明显降低。

全球电加热硫化机放量拐点已至，未来成长空间有多大？

节能减排&技术升级共振，全球电加热硫化产业拐点到来

结论性来看，全球电加热硫化机仍处于渗透率极低、1到N放量拐点时刻，行业需求有望进入非线性放量的黄金成长期。核心需求来自 两个维度：1）技改需求：电加热硫化涉及轮胎生产工艺路线变更，谨慎性原则下不少轮胎厂以技改需求导入，在现有产线中将蒸汽硫 化机直接改成电加热硫化机，不涉及新建厂房建设等资本开支，2025年以来豪迈相继中标多个内资轮胎厂技改设备订单。2）新建产线 需求：技术成熟背景下，2025年福麦斯、腾森橡胶等内资轮胎厂同样开始在新建轮胎产能中全面引入电加热硫化工艺。

全球电加热硫化机存量市场千亿级，稳态年均市场百亿级

定量来看，我们测算2024年全球半钢/全钢胎销量对应电加热硫化机存量技改需求约863-1001亿元，潜在千亿级别存量技改市场。

若以2024年存量需求为基准，假设设备更新周期为8年，则对应 全球电加热硫化机稳态年均市场需求约108-125亿元。

如何看待豪迈在全球电加热硫化机市场竞争力？

复盘历史：布局硫化机业务20余年，技术路线全覆盖

豪迈战略布局硫化机赛道20余年，已实现蒸汽加热&电加热技术路线全覆盖。复盘豪迈硫化机业务发展历史：1）第一步：在蒸汽 加热硫化机领域，考虑到乘用胎硫化机技术门槛较低，此前公司战略重心聚焦门槛更高、技术附加值更大的巨型轮胎硫化机和载重 胎硫化机领域，但市场需求体量偏小；2）第二步：2017年开始研制电加热硫化机，并率先成功在海外实现试用和推广，依靠电加 热技术优势切入市场更大的乘用胎硫化机赛道，并基于客户诉求降维下沉至蒸汽加热乘用胎硫化机领域。

豪迈电加热全球先发优势显著，战略层面加大布局力度

站在当前时点来看，豪迈电加热硫化机已在全球范围内形成明 显的技术先发优势，并在战略层面加大业务线拓展力度。

1）技术层面来看，2017年公司率先开始研制电加热硫化机， 当前技术储备丰富，2024年以来于欧洲连续拿下多份专利，奠 定其在全球电加热硫化机领域的先发优势和技术护城河。

2）战略层面来看，2025年硫化机业务于公司内部战略地位明显 提升，2026年有望开始进入业绩释放阶段。2025年2月豪迈科技将 橡胶机械业务从机床事业部剥离独立出来，于日照成立全资子公司 山东豪迈橡胶机械有限公司，一方面标志着硫化机业务在公司内部 战略地位提升，另一方面为后续硫化机大批量交付进行产能储备。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）