2026年基金投资价值分析：一键布局有色全赛道——南方中证申万有色金属ETF投资价值分析

一键布局有色全赛道

近期有色板块调整并非趋势终结

近几个月以来，贵金属价格快速冲高，一度进入超买区间，一月底伴随贵金属的大幅回调，市场基本消化了特朗普提名沃什为下一任美联储主席的冲击。沃什的政策核心主张是“降息+缩表并行”，考虑降息仍是大方向，而且开启缩表的阻力可能也比较大，贵金属根本逻辑并未改变。目前美联储6 月重启降息的概率接近50%，各金属品种的定价有望回归基本面。

近期有色金属板块的回调，是短期交易拥挤度过高后的技术性修正，而非基本面拐点。前期板块在资金博弈下快速上涨，导致微观交易结构过热。此次调整有效释放了短期投机风险，有助于行情向纵深发展过程中健康“降温”。

宏观、供需、资金维度均支撑贵金属定价

宏观层面，美联储开启降息周期，全球流动性转向宽松，市场预期美元走弱，直接利好有色金属价格，与此同时，美元走弱又推升了贵金属的避险需求。此外，近年来，全球政治局势与地缘局势波动显著放大，全球各国对于美国和美元的不信任快速升温，美债的避险功能下降，推动黄金的货币价值和贮藏价值扩张。

从供需来看，历史上央行购金与黄金价格存在较强相关性，2022 年以来央行购金快速提升为需求提供边际增量，支撑金价表现。根据世界黄金协会《2025年全球央行黄金储备调查》显示，有 95%的央行认为在 2026 年会延续购金趋势。

此外，黄金投资价值的提升吸引了大量投资者涌入以ETF 计价的黄金市场，全球黄金 ETF 持仓量上升至 4000 吨。

新兴产业的发展为工业金属提供大量新增需求

在产业层面，人工智能、新能源这些新兴产业的发展远远超出市场预期，对基础设施的建设提出了极大的考验。时至今日，全球已经形成共识，AI 的核心限制因素，还是在基础设施建设上。马斯克直言，人工智能部署的限制因素是电力供应。新兴领域的需求，成为需求增长的新引擎，比如 AI 数据中心建设、电网升级、新能源转型等，这为铜、铝等金属带来了需求弹性、打开长期需求增长空间。全球铜消费结构和中国铜消费结构有较大差别，根据SMM统计，全球精铜消费的大头在电气电子和建筑上，各占总消费的 1/3，而中国精铜消费大头在电力，约占总消费的一半。

与此同时，以风电、光伏为代表的新能源也迎来飞速发展，电网升级迫在眉睫，无论是人工智能的基建，还是电网升级，都需要大量的工业金属。据高盛2026年铜市场展望报告，新能源、数据中心等领域对铜的需求大量增加，或弥补传统需求减弱带来的空缺。

中证申万有色金属指数分析

指数编制规则介绍

中证申万有色金属指数发布于 2012 年5 月9 日，指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取 50 只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场有色金属行业上市公司证券的整体表现。

成分股行业包含各有色金属子行业

中证申万有色金属指数基本包括了有色金属领域所有子门类，无论是金银等贵金属，铜、铝等工业金属，还是锡、铟等小金属。从指数中信一级行业分布来看，有色金属权重占比为 96.75%，从中信二级行业来看，工业金属、稀有金属、贵金属权重分别为 52.42%、29.59%、14.75%。

指数市盈率处于中等分位点，预计未来利润增速较好

截至 2026 年 2 月 11 日，中证申万有色金属指数的市盈率为30.79，处于41.26%分位点；市净率为 4.33，处于历史较高分位点。

截至 2026 年 2 月 11 日，根据 Wind 盈利预测，中证申万有色金属指数2024年净利润增速为-1.12%，营业收入增速为 7.38%。预计2025E 年、2026E年净利润增速为 55.23%、27.81%，营业收入增速为 8.61%、5.02%。

成分股平均市值高于中证 500 指数

截至 2026 年 2 月 11 日，中证申万有色金属指数的平均市值为1017.31亿元，从指数成分股数量分布来看，其中 30%的成分股为沪深300 指数成分股，44%为中证 500 指数成分股，26%为中证 1000 指数成分股。

截至2026年2月11日，中证申万有色金属指数前十大权重股占比合计为47.89%，持仓集中度较高。主要重仓股如紫金矿业、洛阳钼业等公司目前盈利能力均十分出色，且有大量优质资源储备，有望获得长期成长的机会。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）