2026年银行业投资观察：节后流动性无虞，关注二季度通胀格局

本期观察：A 股银行整体回落，H 股银行优于 A 股

本期观察区间：2026/2/9-2026/2/20。本文数据来源于Wind数据。

板块表现方面：本期（2026/2/9-2026/2/20），Wind全A上涨1.1%， 银行板块整体（中信一级行业）下跌1.3%，排在所有行业第23位，跑输万得全A。国 有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为-1.67%、-1.53%、-0.52%、-0.81%。 恒生综合指数上涨0.4%，H股银行跌幅0.2%，跑输恒生综合指数，跑赢A股银行。

个股表现方面： Wind数据显示A股银行涨幅前列为华夏银行上涨2.28%、 南京银行上涨1.43%，跌幅前列为重庆银行下跌4.40%、西安银行下跌3.61%。H股 银行涨幅前三为民生银行上涨4.80%、浙商银行上涨1.96%、青岛银行上涨0.91%， 跌幅前三为邮储银行下跌2.68%、农业银行下跌1.64%、重庆银行下跌1.62%。

银行转债方面：Wind数据显示本期银行转债平均价格上涨0.48%， 跑输中证转债0.60个百分点。个券方面，涨幅前三为上银转债（+1.26%）、重银转 债（+0.51%）、兴业转债（+0.25%），跌幅靠前为紫银转债（下跌0.02%）。

盈利预期方面：本期共3家银行25年业绩增速一致预期有变化 （华夏银行、常熟银行、江阴银行）。A股银行25年净利润增速、营收增速一致预期 环比上期分别变动0.00pct、0.00pct。

板块表现：银行板块下跌，周度换手率回落

涨跌幅：本期（2026/2/9-2026/2/20）银行（中信一级行业）板块整体下跌1.28%， 在30个中信一级行业中排第23，跑输Wind全A（除金融、石油石化）指数约2.72个 百分点。 换手率：本期银行（中信一级行业）板块周换手率1.21%，较前一周回落0.53个百分 点，在30个中信一级行业中排第30。 估值：绝对估值方面，截至2026年02月20日，银行板块最新市盈率（TTM）6.62X， 最新市净率（最新财报，下同）0.65X。相对估值方面（银行/ Wind全A（除金融、 石油石化）指数），最新相对市盈率（TTM）为0.16，最新相对市净率为0.23，均处 在历史平均水平。

个股表现：A 股银行整体回落，城商行相对稳健

涨跌幅：本期个股涨幅最高的为华夏银行+2.28%、南京银行+1.43%。子板块来看， 国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）变动幅度分别为-1.67%、-1.53%、 -0.52%、-0.81%，城商行表现较好。 换手率：本期个股换手率靠前的为青岛银行 8.73%、兰州银行 7.11%、江阴银行 7.07%。子板块来看，国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）周换手 率分别为 0.62%、2.00%、2.96%、3.97%，城农商行交易活跃度较上一期有所上升， 农商行整体交易活跃度更高。 估值：国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）最新市盈率（TTM）分 别为 7.07X、5.71X、5.87X、6.11X，最新市净率（LF）分别为 0.68X、0.54X、0.67X、 0.60X，最新相对市盈率（TTM）分别为 1.07、0.86、0.89、0.92，最新相对市净率 （LF）分别为 1.06、0.84、1.04、0.93。

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