2026年基金分析报告：周期成长基金池202602，2025年实现较高超额

周期成长基金池理念简介与历史表现

1.1 周期成长投资理念简介

周期成长投资策略是在偏周期行业中挖掘能够脱离行业周期性，实现自身持 续成长的个股。在一些渗透率已经较高、且行业增长空间相对较小的偏周期行业中， 部分公司由于其具有强竞争优势和议价能力、好商业模式和战略布局、公司治理和 技术进步等优势，使得公司的业绩逐渐脱离了行业的周期性，实现较为稳定的增长。 当前选出的偏周期赛道主要分散在基础化工、机械、电子等行业，在汽车、家 电等制造板块中成长属性的成份股占比较高。由于周期成长型行业渗透率较高，因 此其定义会综合估值、预期盈利等多方面考量，选择当前估值较高、且不属于长期 成长型和新兴成长型的三级行业。进一步地，在偏周期的赛道中有一些公司由于自 身优势，使其盈利能够脱离行业的周期性而实现稳定增长，因此通过企业相对估值、 历史净利润增速和预期未来净利润增速来选择周期成长股。

1.2 周期成长基金池：板块配置较为均衡

长期来看，周期成长型基金池受市场风格影响较为明显。2014 年 2 月 7 日至 2026 年 2 月 6 日，基金池年化收益率为 17.44%，相对于偏股基金指数年化超额 收益为 7.31%，年化波动为 24.84%，年化夏普为 0.70，整体弹性较高。

周期成长型基金池中行业配置、选股和动态均贡献了较高的超额收益。2014 年 2 月 7 日至 2026 年 2 月 6 日，从基金池各年表现来看，周期成长型基金池整 体受市场风格切换更为明显，在 2019-2021 年、2024 下半年-2025 年成长占的 市场中更容易获得 alpha。组合行业配置与选股能力突出，整体在行业配置、选股 和动态调整上均有较高的收益贡献。近年来风格对超额收益的贡献持续走低。

行业配置较为均衡，切换明显。从周期成长型基金池的板块布局来看，对 TMT 和医药板块均有较高比例的布局，在最新一期显著提升了周期、医药和 TMT 板块 的占比，减少了对制造和消费板块的配置。

周期成长基金池定义与筛选

2.1 周期成长型基金的定义

我们主要以持仓行业和个股的属性进行周期成长型基金的定义： 1. 研究对象：主动股基，以基金产品和基金经理为单位； 2. 样本容量：任职时间 1 年以上，当期规模大于 1 亿元，剔除定开和持有期 产品； 3. 集中持仓：近两年权益平均仓位>60%，前十大重仓股占股票投资比例平 均>35%； 4. 周期成长持仓：在报告《成长型基金解析与优选：与 Beta 赛跑》中我们具 体定义了各类型成长行业和成长股，依据周期成长的主要思想，近一年基金重仓股 中成长股平均占比>60%，且占比最小值>40%，在此基础上近一年重仓股中周期 成长股占比>40%，则当期划分为周期成长型基金。

2.2 周期成长基金池筛选

对于周期成长基金池的筛选，我们主要去寻找交易能力较强、且持仓管理效率 较高的基金，选取因子打分前 10 基金等权。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）