2026年江淮汽车公司研究报告：豪华市场亟待优质供给，尊界MPV有望突围

优质供给创造新增量，S800 带动豪华轿车市场扩容

（一）优质产品能够带动行业整体销量增长

比亚迪发力经济型市场，新能源产品创造市场新增量。汽车作为消费品，通 过动力类型的技术创新和辅助驾驶、智能座舱以及其他相关配置的迭代优化，逐 步创造市场新需求。以比亚迪为例，比亚迪在行业新能源转型过程中推出王朝、 海洋系列，在自身销量实现快速增长的同时，也带动 20 万元以下市场整体销量的 增长。在燃油车销量下滑的背景下，新能源销量的增长带动了 20 万元以下市场整 体销量实现了连续三年增长，2023/2024/2025 年 20 万元以下市场上险量分别为 1348/1497/1510 万辆，同比分别+0.9%/+11.0%/+0.8%。

理想与问界冲击中高端市场，持续抢占燃油车市场份额。理想与问界作为自 主品牌高端化的代表，带动中高端市场新能源持续转型。理想汽车聚焦家庭客户 的需求，推出大空间、高舒适性的产品，问界凭借行业领先的高阶辅助驾驶系统 以及智能座舱系统为中高端市场用户带来“科技豪华”的差异化驾乘体验。从 20- 60 万元市场的销量走势来看，理想、问界及其他品牌的新能源车型销量在持续抢 占燃油车市场份额的同时，也带动了 20-60 万元市场整体销量的增长。20-60 万 元市场燃油车销量自 2021 年起开始下滑，而 2021-2025 年 20-60 万元整体市 场上险量分别为 581/648/748/781/777 万 辆 ， 同 比 分 别 为 +14.3%/+11.5%/+15.5%/+4.4%/-0.5%，2021-2024 年上险量持续增长，2025 年接近持平。

（二）尊界 S800 带动豪华轿车市场扩容

尊界 S800 进军豪华车市场，定价 70.80-101.80 万元。尊界 S800 于 2025 年 5 月正式上市，新车搭载乾崑智驾 ADS 4 辅助驾驶系统、鸿蒙 ALPS 座舱 2.0、 800V 雪鸮智能增程平台、800V 高压 5C 纯电平台，同时拥有双百万像素星河大 灯、首个轿车后排双零重力座椅、隐私声盾等高端化配置，定价 70.80-101.80 万 元。

尊界 S800 是优质供给创造增量的逻辑再演绎。我们梳理国内 70-100 万元 主要轿车产品，2025 年该市场主要销量由尊界 S800、奔驰 S 级、宝马 7 系和奥 迪 A8 所贡献，其余车型年销量均不到 3000 辆。受国内消费者对于新能源产品以 及智能化技术接受度的提升，78S 销量在 2022-2023 年出现不同程度的下滑。尊 界 S800 上市后，销量逐步提升，2025 年 9-11 月终端交付均在 2000 辆左右， 12 月提升至 4000 辆以上。尊界 S800 持续抢占 78S 的潜在客户，但同时也带动 70-100 万豪华轿车市场平均月销从 2025Q2 的 3000-4000 辆提升至 2025 年 12 月的 8000 辆以上，尊界 S800 优质车型的上市推动了该市场整体空间的扩容。

尊界 S800 用户主要为中年高净值男性，增换购用户较多。从 2025 年 9 月 尊界 S800 的客户画像来看，尊界 S800 的车主主要分布于深圳、广州、上海等一 线城市，80%的车主是 40-50 岁的高净值男性，其中 50%为增购，30%为换购， 仅 20%为首购。S800 的主要客群对价格敏感度较低，对于高端产品有较强的消 费能力，同时有 80%的客户为增换购，在购买 S800 之前已有较为丰富的驾乘体 验，因为在品牌效应之外，会更看重车辆本身的综合驾乘体验。

优质供给较少，尊界 MPV 有望重塑豪华 MPV 市场

（一）豪华 MPV 市场目前优质供给较少

MPV 豪华车市场仍以燃油车为主，增程 MPV 供给较少。轿车在 40 万元以 下市场的新能源渗透率较高，但在 40-60 万元高端市场份额较少，在 60 万元以 上占据主导地位主要系尊界 S800 上量所带动，尊界 S800 已首先开启豪华车市 场的新能源转型进程。SUV 在 60 万元以下新能源渗透率较高，但在 60 万元以上 的豪华车市场的渗透率仅为 10.1%。MPV 在 20-60 万元的新能源渗透率较高， 但在 60 万元以上豪华车市场的渗透率仅为 21.9%，同时增程 MPV 在全价格带渗 透率都较低，市场亟待增程 MPV 优质供给的推出。

国产豪华 MPV 主要为奔驰 V 级。从各价格带的 MPV 销量来看，60 万元以 上的国产 MPV 年销量仅为 1 万辆左右，且历年来没有明显扩容。2025 年 60 万 元以上的国产豪华 MPV 主要为奔驰 V 级、极氪 009 光辉版、别克世纪以及沃尔 沃 EM90，其中奔驰 V 级份额为 67.1%，显著高于其他车型。

进口豪华 MPV 主要为丰田埃尔法和雷克萨斯 LM。进口市场中，60 万元以上 MPV 中销量居前的主要是丰田埃尔法和雷克萨斯 LM，其中丰田埃尔法月销约为 1500 辆，雷克萨斯 LM 月销约为 400 辆。

60 万元以上主要 MPV 多为传统燃油车，智能化功能配置较少。上述主要 MPV 产品中，丰田埃尔法、雷克萨斯 LM、奔驰 V 级均为燃油车，沃尔沃 EM90 和极 氪 009 光辉版为纯电车，三款燃油车和沃尔沃 EM90 均无城市、高速辅助驾驶功 能，且其他方面如中控屏幕尺寸、AR-HUD 等配置也较为逊色，而极氪 009 的高 阶辅助驾驶功能为选配，该市场缺乏具有高阶辅助驾驶功能以及丰富智能化配置 的优质车型。

（二）MPV 主要竞品销量约为 1000-1500 辆/月

丰田埃尔法、理想 MEGA、极氪 009 稳态月销约为 1000-1500 辆/月。由于部分 车型如理想 MEGA、极氪 009 的顶配版售价也贴近 60 万元，或与后续尊界 MPV 产品入门款产生竞品关系，因此我们将理想 MEGA 与极氪 009 也加入销量分析。 理想 MEGA 与极氪 009 月销高峰曾达到约 3500 辆，后续稳态月销约为 1000- 1500 辆，丰田埃尔法稳态月销约为 1200 辆，其他车型的稳态月销约为 500-1000 辆。

尊界 MPV 重塑豪华 MPV 市场。国内主要 MPV 车型位于 60 万元以下市场，优 质产品如丰田赛那、腾势 D9、岚图梦想家等车型的销量较为领先，以腾势 D9 为 例，产品通过宜家宜商的全场景适配、领先的动力技术、较强的智能化水平以及 丰富的舱内配置获得消费者的认可。但从智能化技术水平以及配置角度出发、60 万元以上缺乏优质 MPV 供给，消费者可选产品有限，我们认为尊界 MPV 有望复 刻 S800 的成功，从智驾、配置、动力等多维度重塑豪华 MPV 市场。

MPV 需求群体多样化，2C 与 2B 端市场有望共同助推销量增长。由于 MPV 是兼 具轿车舒适性、SUV 通过性和货车空间实用性的产品，因此不同的 MPV 产品凭 借自身的价格、座椅、空间、内饰等差异化配置形成了不同的终端消费群体。除传统的 2C 端传统家庭用户外，企业商务接待、商业运营需求也会成为尊界 MPV 销量增长的动力。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）