2026年指数研选系列报告：创业板50指数，龙头出海，链动全球

创业板 50 指数：“科技成长+优质龙头”核心载体

创业板50指数旨在反映创业板市场中规模较大、流动性较好的 龙头公司的整体表现。创业板50指数由深圳证券交易所发布，于2014年6月18日正 式推出，基日为2010年5月31日，基点为1000点。该指数以创业板指数样本股为样 本空间，考察选样空间股票最近6个月的日均成交金额，结合行业覆盖情况选取排名 靠前的50只股票组成指数样本股，集中刻画创业板中具有较强流动性、成长性、创 新属性和行业代表性的核心企业整体运行情况。

（一）亮点一：定位“三创四新”，聚焦新质生产力龙头企业

创业板50指数充分体现“三创四新”的行业定位，契合新质生产力发展方向。 创业板上市规则着重强调“三创四新”，即创新、创造、创意的大趋势，支持传统产 业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，主要服务成长型创新创业企业，这 与“新质生产力”下传统产业升级并培育新产业的发展方向高度契合。其中，创业板 50指数相比于创业板指，剔除了创业板中强周期的传统产业股票（如指数中农林牧 渔行业的龙头企业)，使得指数科技成长属性更为纯粹，属于较为标准的泛科技指数。 创业板50指数成分股的研发强度逐年上升，截止2025年9月，创业板50的研发强度 达到5.28%，彰显出高度的创新意识，较高的研发强度也能用技术支撑企业未来的可 持续发展。

创业板50指数聚焦信息技术、新能源、金融科技、医药四大板块，具备高成长 性、较高集中性的特征。根据Wind统计，截止2026年1月26日，按自由流通市值计 算，前三大权重行业依次为电池（26.14%）、通信设备（23.46%）、光伏设备（7.26%）， 合计56.85%，均具备较高的成长性；从个股来看，创业50指数的成分股聚焦行业龙 头、代表性高、集中度高，按自由流通市值计算，前十大成分股权重合计68.95%， 涵盖新能源、光模块、金融科技、PCB、医疗器械的行业龙头。

（二）亮点二：国际竞争力突出，深度融入全球产业链

创业板侧重“外循环”，推动已具备国际竞争力的领域进一步做大做强，助力 其塑造全球产业链优势。科创板与创业板共同构成国家创新战略的双轮驱动。科创 板旨在“补短板”，解决关键技术领域的自主可控问题；创业板则旨在“锻长板”， 推动已具备国际竞争力的产业进一步做强做大。科创板与创业板的协同运行充分激 活多层次资本市场的枢纽效能，推动科技创新与产业创新深度融合，畅通“科技— 产业—金融”良性循环，构建从“技术突破”到“全球竞争”的传导机制，助力国内 国际双循环高效衔接。

创业板50指数的成分股在产业链中占据重要位置，在供需两端重塑全球产业格 局。众多龙头企业已深度嵌入全球价值链，成为外国企业的重要供应商，其下游客 户往往是国际科技与消费巨头。这些海外厂商的产品创新与市场成功，会直接向上 游传导，驱动其业绩的增长。例如，宁德时代为特斯拉和马斯达尔提供动力电池和 电池储能系统；蓝思科技为苹果提供手机、平板电脑等玻璃盖板、金属外壳。

创业50指数成分股具备国际化经营能力、积极海外建厂，出海能力较强。我国 在新能源等产业具备国际领先优势，相关企业积极拓展海外市场，过去一年电动车、 锂电池、光伏产品等出口“新三样”保持增长，根据Wind数据，创业50指数2025年 半年报中，海外业务收入占营收比例为35.17%，高于科创50、沪深300等主要宽基 指数，并且其前十大权重股的海外收入占营收比例均值达37.43%，强大的国际竞争 力使其能够深度受益于全球产业变革红利。

从24年中国出口链各行业在全球各地区的出口额占比数据来看，创业50覆盖的 核心行业及其上下游展现出鲜明的全球化布局特色，在发达市场与新兴市场均实现 深度渗透。在欧美等发达市场，创业50重点领域如动力电池（美国25%、欧洲37%） 凭借技术与成本优势占据较高份额；在亚非拉等新兴市场，新能源乘用车、工程机 械等行业，贴合当地工业化、城市化需求，出口占比稳步提升。

（三）亮点三：高弹性成长指数，风险偏好回升阶段显著占优

创业50聚焦成长资产，且集中度相对高，体现出高弹性的特征。受益于成分股 集中度较高及成长属性突出，在市场上涨及风险偏好回升阶段，创业板50相较创业 板指及其他宽基指数往往具备更强的β属性和显著的超额收益表现。以2019年为例，在美联储降息、全球流动性宽松及国内新经济政策催化的共同作用下，成长风格显 著占优，创业板50指数累计收益率明显跑赢创业板指及沪深300等主要宽基指数。

从历史表现看，近五年创业50的年化收益率与年化波动率均处于同类指数前列， 体现出高风险、高收益的特征。尽管指数波动率及最大回撤相对较高，但其夏普比 率与Calmar比率仍优于多数可比宽基指数，表明其风险承担在一定程度上获得了有 效补偿。整体而言，创业50适合作为牛市阶段的进攻型配置工具，以此获取更高的 超额收益。

（四）亮点四：估值回归合理区间，未来有望实现估值和盈利驱动共振

创业50指数调整时间长，估值已具备一定性价比。2017年以来，创业50估值倍 数在25-100倍PE之间波动，2020年达到历史高点，2021年后海外流动性开始收紧， 创业50经历了4年的下跌，市场跌幅大幅领先于基本面下滑幅度。在“9.24”以来的 行情中，科创板块领涨，创业50和科创50指数的市盈率双双上涨。根据Wind数据， 截至2025年12月31日，科创50的PE抬升幅度更为显著，历史分位数已经达到96.8%。创业板50的估值约为42倍PE，历史分位数为61.2%，相对投资性价比更高。

创业板50成分股2025年三季报盈利表现跑赢同类指数，盈利韧性优于创业板指 成分股，显著优于科创50成分股。根据Wind数据，创业50指数2025年三季报营收同 比增速均值12.56%，归母净利润同比增速26.70%。创业50指数前十大成分股业绩增 速亮眼，25年三季报营收同比平均增速高达51.32%，净利润同比平均增速88.48%， 远超指数整体水平，前十大成分股多为细分领域龙头，凭借技术优势与规模效应抢 占市场份额，成为拉动创业50指数盈利表现的关键力量。

创业50业绩预测方面表现亮眼，彰显高成长特性。根据Wind一致预期数据，截 至2026年1月26日，2025年-2027年创业50指数的预测每股收益（EPS）复合增速与 预测净资产收益率（ROE）均值，均显著高于创业板指、科创50、沪深300、中证500 及上证指数等主要宽基指数。这不仅印证了其聚焦高成长赛道龙头企业的选股有效 性，也凸显了其成份股相较于市场整体更强的盈利能力和更优的资本回报效率。优 异的业绩预期，源于其权重行业等处于高景气周期，且成份股作为细分领域龙头， 具备更强的技术壁垒和盈利弹性。

创业50指数有望从估值驱动转向估值和盈利驱动共振。在2019年以前，创业板 50整体仍处于成长预期主导阶段，盈利端波动较大、确定性相对有限，指数上涨更 多依赖于风险偏好提升及估值中枢抬升，呈现出典型的估值驱动特征。进入2020年 以后，随着新能源、信息技术及高端制造等核心赛道景气度持续提升，创业板50成 分股盈利能力显著改善，ROE中枢逐步上移，EPS实现持续增长，盈利增长对指数 回报的贡献明显提升，未来有望实现估值和盈利驱动共振，支撑指数中长期表现。