2026年合合信息公司研究报告：智能文字识别领军，BC端双轮驱动成长

智能文字识别龙头，B/C 端双轮驱动成长

公司是智能文字识别龙头，以 AI 和大数据技术同时赋能 B 端与 C 端。合合信息基于自 主研发的领先的智能文字识别及商业大数据核心技术，为全球 C 端用户和多元行业 B 端 客户提供数字化、智能化的产品及服务。公司 C 端业务主要为面向全球个人用户的 APP 产品，包括扫描全能王、名片全能王、启信宝 3 款核心产品；公司 B 端业务为面向企业 客户提供以智能文字识别、商业大数据为核心的服务。公司的 C 端产品覆盖了全球百余 个国家和地区的亿级用户，B 端服务覆盖了近 30 个行业的企业客户。截至 2024 年年报， 《财富》杂志 2024 年 8 月发布的世界 500 强公司名单中，公司 B 端客户已覆盖超过 130 家。

商业模式上，公司 C 端业务以订阅制为主，提供稳健现金流，B 端则通过技术服务收费。 公司 C 端、B 端业务采取不同的商业模式：1）C 端 APP：扫描全能王、名片全能王、启 信宝，都以年度、月度 VIP 会员付费为主，采取订阅制，可以为公司带来稳健的现金流。 2）B 端：通过技术服务收费，具体收费模式可分为基础数据服务、标准化服务、场景化 解决方案三种模式。

公司股权结构集中稳定，管理层技术出身，具备 AI 领域深厚技术基础。截至 2025H1 公 司实控人镇立新持有公司股权 24%，公司前十大股东持有公司股权约 61%，公司整体 股权结构稳定集中。实控人镇立新与二股东罗希平都毕业于中国科学院自动化研究所， 为模式识别与智能系统博士，具备深厚 AI 领域技术基础。

收入端、利润端快速增长，公司正处于成长拓展期。2020 年至 2025Q3，公司收入端、 利润端都呈现出快速增长态势。2025Q1-3，公司营业总收入达到 13 亿元，同比增长 24.2%；实现归母净利润 3.5 亿元，同比增长 14.6%。

智能文字识别 C 端业务贡献公司收入的 82%，是公司最主要的收入来源。公司业务版 图可大体分为智能文字识别 C 端/B 端、商业大数据 C 端/B 端四大业务板块，其中智能 文字识别 C 端 APP 是最大的业务部门，2025H1 贡献公司整体收入的 82%，是公司最重 要的收入来源。

智能文字识别 C 端和商业大数据 B 端业务引领公司成长。自 2021 年以来，智能文字识 别 C 端业务和商业大数据 B 端业务就是公司增速最快的业务板块，引领公司整体成长。 2024 年，智能文字识别 C 端 APP 业务增速达到 22.8%，商业大数据 B 端业务增速则达 到 30%。

海外收入占比达到 33%，海外市场深耕细作已初见成效，具备较大商业化潜力。截至 2025H1，公司中国港澳台及海外地区业务占比已经达到总收入的 33%，成为重要的收 入来源。根据公司官方投资者交流纪要内容披露，公司在海外运营中将推行差异化战略： 聚焦不同地区用户的个性化需求，针对性开发产品功能、提升用户体验。短期内不急于 推进全面商业化变现，而是更注重沉淀用户的长期价值，待用户使用习惯养成且黏性达 到一定程度后，再将国内经过验证的投放与转化经验复用于海外市场，从而实现商业变 现与用户体验的平衡。从当前海外业务收入来看，还有较大的商业化潜力。

毛利率常年维持在 80%以上，净利率保持相对平稳，体现出公司商业模式所带来的盈 利能力优越性。公司最重要的收入来源为智能文字识别 C 端业务，其商业模式为订阅制， 天然具备高毛利的特性。2020 年至 2025Q3，公司毛利率常年稳定维持在 80%以上，而 净利率保持相对平稳的状态，体现出公司优越商业模式所带来的盈利能力。

公司管理效率持续提升，经营健康，员工人效持续提升。2022-2024 年，公司人均创收 显著提升，从 2022 年的 108 万元提升至 2024 年的 136 万元；人均创利从 2022 年的 31 万元提升至 2024 年的 38 万元，体现出公司的经营效率提升与经营质量的健康。

销售费用率稳中微升，管理费用率及财务费用率基本维持稳定。自 2020 年至 2025Q3， 公司三项费用率波动不大，销售费用率稳中有升，来自于公司市场拓展的客观需求，管 理费用率和财务费用率则大体维持稳定，体现公司经营质量的稳健。2025Q1-3，公司销 售/管理/财务费用率分别达到 32%/4.7%/-1%。 常年坚定投入研发，为公司打下坚实的技术基础。作为 AI 及大数据相关企业，公司研发 投入常年高企，自 2020 年至 2025Q3，研发费用率一直在 27%-31%之间波动，持续坚 定的研发投入为公司的技术壁垒打下坚实基础。

智能文字识别市场和商业大数据市场处于快速成长期

2.1 智能文字识别市场空间广阔，可解决传统 OCR 的缺点

2024 年全球 OCR 市场规模已达到 184 亿美元，国内 OCR 市场规模达 105 亿元，处 于快速成长期。1）根据 Verified market research 数据，全球光学字符识别（OCR）系 统市场规模在 2024 年达到 184.3 亿美元，预计到 2032 年将达到 519.2 亿美元，在 2026E-2032E 年期间，复合年增长率为 15.24%。预计到 2026 年初，该市场已成熟为以 AI 为先的基础设施，OCR 不再是一个独立的工具，而是成为智能文档处理（IDP）的主 要入口，使纸质信息能够无缝集成到企业 ERP 和 CRM 系统中。2）根据智研咨询数据， 2024 年中国智能文字识别市场规模已从 2017 年的 6.1 亿元增长至 105.3 亿元，预计 2027 年国内智能文字识别市场规模有望达到 170 亿元。从细分市场看，伴随下游个人用 户和企业客户对文档资产数字化与智能化升级需求的驱动下，国内智能文字识别各类型 细分市场均将保持较高增速。预计 2022-2027 年我国智能文字识别中基础技术服务、标 准化产品（C 端）、标准化产品（B 端）、场景化解决方案 CAGR 分别为 16.5%、22.4%、 30%、31.6%。

智能文字识别强于传统 OCR 技术，适用于更复杂多样的应用场景。智能文字识别融合 了智能图像处理、基于深度学习的复杂场景文字识别、自然语言处理（NLP）等多项 AI 技术，具备更多认知与理解能力，可适应多语言、多版式、多样式等复杂场景，并可应 用到多个商业化场景中，例如票据分类、证照票据结构化、合同关键信息抽取、智能审 核等。传统 OCR 技术针对特定场景的文字图像进行建模，受限于手工设计特征的单一表 达能力和复杂的处理流程，一旦跳出当前场景，遇到复杂场景，模型就会失效。而基于 深度学习、NLP 的智能文字识别技术可解决传统 OCR 的缺点，灵活应对自然场景下多形 态文本以及手写文本。

AI 技术快速成熟+80%企业文档有望走向自动化，驱动 OCR 技术转向智能文字识别。 从技术上讲，OCR 正从传统的矩阵匹配快速转向智能字符识别（ICR）和基于神经网络 的提取。这些先进的系统能够以超过 99%的准确率识别复杂的手写体和多语言文本。这 种增长根本上是受超自动化趋势的驱动，预计 80%的全球企业将在今年年底前采用文档 自动化，以缓解不断上升的劳动力成本并消除手动数据输入错误。

2.2 商业大数据市场方兴未艾，数据价值深度发掘赋能下游行业

商业大数据服务属于新兴的大数据服务的一种，通过深度挖掘数据价值赋能下游，行业 发展方兴未艾。商业大数据围绕企业的各类原始数据（包括但不限于：基本信息、股权、 司法涉诉、信用、董监高、产业链、舆情等），利用大数据挖掘、知识图谱等技术，通过 “数据、信息、知识、智能”4 个层次，挖掘商业数据背后蕴藏的价值，赋能各行各业。 2024 年国内商业大数据服务行业市场规模已超 600 亿元，市场规模广阔且增长迅速。 根据智研咨询数据统计，2024 年我国商业大数据服务行业市场规模达 605 亿元，同比增 长 20.76%，其中，通用商业大数据服务约占 29%，专用商业大数据服务约占 71%。