2026年基础化工行业月报：化工品价格开始回暖，关注反内卷与煤化工板块

市场回顾

1.1. 板块行情回顾

根据 Wind 数据，2026 年 1 月中信基础化工行业指数上涨 10.13%，跑赢上证综指 6.37 个百分点，跑赢沪深 300 指数 8.48 个百分点，行业整体表现在 30 个中信一级行业中排名第 6 位。近一年来，中信基础化工指数上涨 56.36%，跑赢上证综指 29.68 个百分点，跑赢沪深 300 指数 33.06 个百分点，表现在 30 个中信一级行业中排名第 4 位。

1.2. 子行业及个股行情回顾

根据 Wind 数据，2026 年 1 月，33 个中信三级子行业中，30 个子行业上涨，3 个子行业 下跌。其中印染化学品、氯碱、氨纶行业表现居前，分别上涨 30.94%、26.69%和 20.16%， 锂电化学品、碳纤维、氟化工行业表现居后，分别下跌 3.91%、1.71%和 0.74%。 2026 年 1 月，基础化工板块 529 只个股中，共有 424 支股票上涨，104 支下跌。其中斯 迪克、红宝丽、闰土股份、海优新材和东方铁塔位居涨幅榜前五，涨幅分别为 90.53%、 68.92%、68.54%、55.01%和 50.84%；有研粉材、海科新源、杭州高新、天际股份和新广益 跌幅居前，分别下跌 22.39%、21.10%、18.79%、18.76%和 18.28%。

1.3. 化工行业 ETF 行情回顾

2025 年 12 月，化工行业 ETF 全部上涨，其中鹏华中证细分化工产业主题 ETF 上涨 11.41%。

1.4. 化工行业可转债行情回顾

截至 2026 年 1 月 31 日，基础化工行业共有 58 只可转债标的。2026 年 1 月，除去当月 上市的两支转债，共有 52 支上涨，4 支下跌，其中鼎龙转债、福新转债、振华转债、蓝晓转 02、安集转债涨幅居前，分别上涨 42.32%、32.32%、29.13%、29.67%和 25.84%，赛龙转 债、聚隆转债、兴发转债、富淼转债和天奈转债表现居后，分别下跌 11.72%、1.87%、 1.81%、1.44%和上涨 1.47%。

行业与公司要闻回顾

2025 年化学原料和化学制品制造业实现利润总额 3766.2 亿元。国家统计局 1 月 27 日公 布的数据显示，2025 年，全国规模以上工业企业实现利润总额 73982.0 亿元，比上年增长 0.6%，扭转了连续三年下降态势。 数据显示，2025 年，石油和天然气开采业实现利润总额 2764.9 亿元，比上年下降 18.7%；石油、煤炭及其他燃料加工业比上年减亏，亏损 131.1 亿元；化学原料和化学制品制 造业实现利润总额 3766.2 亿元，比上年下降 7.3%。 2025 年，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额 20561.0 亿元，比上年下降 3.9%；股份制企业实现利润总额 55408.3 亿元，下降 0.1%；外商及港澳台投资企业实现利润 总额 17447.4 亿元，增长 4.2%；私营企业实现利润总额 22810.6 亿元，与上年持平。 2025 年，采矿业实现利润总额 8345.1 亿元，比上年下降 26.2%；制造业实现利润总额 56915.7 亿元，增长 5.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额 8721.2 亿元， 增长 9.4%。 2025 年，主要行业利润情况如下：黑色金属冶炼和压延加工业利润比上年增长 3.0 倍， 有色金属冶炼和压延加工业增长 22.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长 19.5%， 电力、热力生产和供应业增长 13.9%，专用设备制造业增长 5.7%，电气机械和器材制造业增 长 4.9%，通用设备制造业增长 4.2%，农副食品加工业增长 3.2%，汽车制造业增长 0.6%，石油、煤炭及其他燃料加工业比上年减亏，非金属矿物制品业下降 1.7%，化学原料和化学制 品制造业下降 7.3%，纺织业下降 12.0%，石油和天然气开采业下降 18.7%，煤炭开采和洗选 业下降 41.8%。

2025 年，规模以上工业企业实现营业收入 139.20 万亿元，比上年增长 1.1%；发生营业 成本 118.75 万亿元，增长 1.3%；营业收入利润率为 5.31%，比上年下降 0.03 个百分点。 2025 年末，规模以上工业企业资产总计 188.41 万亿元，比上年末增长 4.3%；负债合计 108.58 万亿元，增长 4.2%；所有者权益合计 79.82 万亿元，增长 4.5%；资产负债率为 57.6%，比上年末下降 0.1 个百分点。 2025 年末，规模以上工业企业应收账款 27.43 万亿元，比上年末增长 4.7%；产成品存货 6.73 万亿元，增长 3.9%。 2025 年，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为 85.31 元，比上年增加 0.16 元； 每百元营业收入中的费用为 8.62 元，比上年减少 0.02 元。 2025 年末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为 75.9 元，比上年末减少 2.7 元；人均营业收入为 188.9 万元，比上年末增加 5.5 万元；产成品存货周转天数为 19.9 天， 比上年末增加 0.6 天；应收账款平均回收期为 67.9 天，比上年末增加 3.6 天。

能源化工成 2026 年稳增长支撑力量。敲定经济增长预期目标是地方两会的一项重要内容。 目前，陕西、山东、天津、浙江、北京、河南、广东、河北等地两会已陆续召开，并公布了 2026 年经济增长预期目标及 2026 年重点工作，石化化工产业被多个省市重点提及。 1 月 27 日，山东省第十四届人民代表大会第四次会议开幕。山东省委副书记、省长、省 政府党组书记周乃翔向大会作政府工作报告。报告提出，石化化工是山东工业经济重要支柱， 被纳入工业经济“头号工程”重点推进。2025 年，山东石化行业结构调整提标推进，齐鲁石 化鲁油鲁炼、玖德化学新材料等重大项目有序实施，山东时代新能源电池基地等项目建成投产， 裕龙石化一期稳产达产。 2026 年，山东将优化提升石化产业，布局东明石化、东营富海等重大项目，推进弘润石 化转型升级，力争高端化工营收占比达到 60%左右，石化化工行业增加值同比增长 5%以上。 同时加快石化产业转型升级，推动化工等行业绿色低碳发展。打造绿色低碳发展高地，抓好新 能源消纳利用，推进万华新一代电池材料等 10 个绿电产业园建设，拓展绿电直连、虚拟电厂 等应用场景，探索源网荷储一体化新模式。 1 月 27 日，陕西省第十四届人民代表大会第四次会议在西安开幕。陕西省省长赵刚在政 府工作报告中指出，今年要完善支持制造业发展政策措施，促进制造业提质增效，力争千亿级 产业链达到 12 条，战略性新兴产业在工业中占比 30%以上。深化能源工业“稳控转”，加快 释放煤炭优质产能。着力稳定油气产量，促进延长石油千万吨原油稳产，油气当量达到 5400 万吨。大力发展精细化工，推进国能煤炭综合利用、陕煤榆林化学二期、中煤煤炭深加工等项目建设，启动中科洁净能源研究院二期、榆横中试基地二期项目，着力构建功能性材料、可降 解材料、工程塑料、特种橡胶、高性能纤维等多元化工产品矩阵。

在新兴产业和未来产业领域，政府工作报告提出，要实施产业创新工程，促进新一代半导 体、液晶基板、高端材料、增材制造、民用航空、新型储能等产业做强做大，打造新兴支柱产 业。加快榆林、渭南等地氢能产业集群、储能电站、零碳产业园建设。培育低空经济产业生态。 谋划布局量子科技、生物制造等产业，打造未来竞争新优势。 1 月 26 日，天津市第十八届人大第四次会议开幕。市长张工代表市人民政府作政府工作 报告。 报告提出，2026 年，要全面强化科技创新支撑引领。培育新一代信息技术、生物医药、 新能源新材料等主导产业，持续建设科技创新和产业创新融合发展高地。绿色石化产业要以南 港工业区为重要承载地，做实绿色石化科创中心，实施中石化催化剂、中海油新材料、燕山石 化绿色新材料、金科日化精细化工等重点项目，加快打造绿色化工新材料基地。 要进一步挖掘有效需求潜力。聚焦产业投资，加快已签约在施重大项目进度，推动新和成 南港新材料、飞毛腿绿色储能等项目建设。做好用地用能、安评环评等服务保障，深化“市场 +资源+应用场景”招商，做优招商增量质效。

山西培育壮大现代煤化工产业。2 月 2 日，山西省第十四届人民代表大会第五次会议在太 原召开，山西省省长卢东亮作政府工作报告。卢东亮指出，“十四五”期间，山西在现代煤化 工示范基地等“能源五大基地”建设上发力，创新驱动成果丰硕。未来，山西将持续培育壮大 现代煤化工等新兴支柱产业，大力推动能源转型，着力推进产业升级，全面促进高质量发展。 卢东亮指出，“十四五”时期，山西能源革命纵深推进，非常规天然气累计产量达 750 亿 立方米。煤基科技创新成果竞相涌现，循环硫化床锅炉技术世界领先，“晋华炉”煤气化系列 产品全国市场占有率达到 50%以上。产业转型步伐加快，炼焦先进产能占比 100%。创新成 果丰硕，T1000 碳纤维等新技术、新产品实现突破。“十四五”期间，山西还实施了煤化工、 煤层气等 11 个重点领域项目，推进了能源转型。 卢东亮介绍，“十五五”时期，山西将推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料 向高价值产品攀升；着力推进产业升级，加快新型工业化步伐，优化提升焦化等传统产业，培 育壮大新兴产业；计划非常规天然气产量 2030 年达到 300 亿立方米，打造千亿级产业链。 卢东亮强调，今年山西将在培育壮大现代煤化工方面，积极探索优质、稀有煤种高值化利 用和战略储备路径，加快布局建设煤制烯烃、低阶煤热解联产分质分级利用、焦化化产深加工 等项目，拓展 T800、T1000 碳纤维等应用市场，打造国内领先的高性能碳纤维产业基地；在 推进非常规天然气发展方面，加快增储上产，推动大吉煤层气田等项目建设，力争产量突破 200 亿立方米，同时推动瓦斯全浓度综合利用，构建勘探开发、储运利用、装备制造全产业链； 在推进产业升级方面，加快焦化、化工等产业提质升级步伐，促进低碳化、制品化发展。

河南：打造中西部高端石化产业基地。“十四五”时期，河南省石油和化工行业紧密围绕 “双碳”目标和产业高质量发展战略，以转型升级为主线、以创新驱动为核心、以园区集聚为 载体，在产业升级、布局优化、绿色转型等方面取得突破性进展，书写了中西部石化产业转型 升级的精彩篇章。

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