2026年第5周国防军工行业周报：商业航天中美产业趋势共振，商用发动机研制进入关键阶段

投资观点

截至 2026 年 1 月 31 日，226 个军工标的中，153 个已发布 2025 年度业绩预告 或快报；以预告归母净利润变动幅度中值或快报归母净利润变动幅度为口径统计， 83 个标的预计实现盈利，其中 17 个标的归母净利润增幅在 100%以上，13 个标 的归母净利润增幅在 50%-100%，9 个标的归母净利润增幅在 0-50%，6 个标的 归母净利润降幅在 0-50%，14 个标的归母净利润降幅在 50%-100%，24 个标的 实现扭亏为盈；70 个标的预计亏损，其中 16 个标的预计由盈转亏，23 个标的预 计亏损扩大，31 个标的预计亏损收窄。 大飞机国产化加速推进，商发研制已进入关键阶段。据中国航发官微，1 月 25 日 至 26 日，中国航发 2026 年工作会议在京召开，系统总结集团“十四五”期间和 2025 年工作成就，全面部署“十五五”规划和 2026 年重点任务。会议明确，2026 年是“十五五”开局起步之年，是实现建军百年奋斗目标、重点型号研制目标的攻坚 冲刺之年。中国航发商发副总经理、党委委员邱超表示，2026 年长江发动机研制 已进入关键阶段，他将把工作会精神转化为履职尽责的实际行动，以战时机制、 战时作风、战时纪律、战时政策确保任务目标务期必成，坚决打赢型号研制攻坚 战。会议强调，中国航发“十五五”及中长期发展的主要任务是，完成“加快航空发 动机自主研制步伐、实现高水平科技自立自强、建设航空强国”三大战略任务，打 造“商用动力、通航动力、民用燃机、系统机载、先进材料与制造服务业”五大支柱 产业，实现“高质量、高效益、低成本、能竞争、可持续”五大指标牵引的全新发展 格局。

据新华网，1 月 29 日，以“链聚产业合力 共建航天强国”为主题的商业航天器 及应用产业链共链行动大会在上海召开。中国航天科技集团作为我国商业航天器 及应用产业链“链长”单位，将在“十五五”期间围绕发展商业航天国家战略部署，实 施未来产业发展培育工程，谋划推动太空数智基础设施、太空资源开发、太空交 通管理、太空旅游等新领域发展。在太空数智基础设施方面，将建设吉瓦级太空 数智基础设施，创建云、边、端一体的新型太空体系架构，实现算力、存力、运 力等深度融合，赋能“天数天算”“地数天算”“天地同算”。在太空资源开发方面，将 开展“天工开物”重大专项论证，建设太空资源开发综合实验和地面支持系统，重点 突破小天体资源勘查、智能自主开采、低成本转移运输、在轨处理等关键技术。 在太空交通管理方面，将开展太空碎片监测、预警、清除等关键技术攻关，为我 国在太空交通管理国际规则制定中赢得主动奠定坚实基础，为空间基础设施安全运行提供保障。在太空旅游方面，将加快迭代形成亚轨道和轨道太空旅游飞行器 产品，完成相关无人或有人飞行验证，建立完善的太空旅游运营体系，实现亚轨 道太空旅游航班化运营，逐步发展轨道太空旅游。

据上海市政府官网，上海正全力打造全国商业航天产业高地，力争到 2027 年产 业规模达到 1000 亿元左右。 “火箭星城”位于上海市闵行区，聚焦打造覆盖研发、 制造、发射、运营、应用全链条的商业航天产业集群。其核心任务包括提升商业 火箭生产与发射能力，增强火箭系统整体能级，以及构建“星箭场一体化”发射链、 在轨运营链和航天应用服务链。根据规划，“火箭星城”设定了明确的阶段性目标： 到 2027 年，完成可重复使用火箭全产业链布局，形成年产 80 发火箭、200 颗卫 星的研制与服务能力；到 2030 年，建成具备年产 150 发火箭、500 颗卫星的一 站式生产制造与发射服务体系，全面建成具有全球影响力的航天产业高地。上海 将强化政策支持，对商业火箭、商业卫星等标志性重大项目，最高给予 3 亿元资 金支持；对商业航天发射活动提供综合补贴，并对发射保险费用最高补贴 1000 万 元。 发挥比较优势，坚持稳中求进，推动我国未来产业发展不断取得新突破。

马斯克太空数据中心构想逐渐明晰。据光伏行业权威杂志 PV magazine，马斯克 在达沃斯世界经济论坛上表示，基于太空的太阳能可以比地球更高效地驱动人工 智能，全面部署可能在两到三年内实现。SpaceX 的 Starship 运载火箭及其可重 复使用旨在大幅降低太空访问成本，使太阳能驱动的人工智能卫星和潜在的大规 模地外能源基础设施成为可能。在此基础上，马斯克计划在三年内为特斯拉和 SpaceX 实现每年 100GW 的太阳能生产，以解决威胁人工智能革命的能源瓶颈。 据 PC Magazine，SpaceX 已向美国联邦通信委员会（FCC）提交关于“轨道数 据中心系统”的申请，公司在文件中写道“为了提供服务全球数十亿用户的大规 模人工智能推理和数据中心应用所需的计算能力，SpaceX 计划部署多达一百万 颗卫星的系统”；“这些卫星将利用太阳能量，轨道高度在 500 公里至 2000 公里之间，倾角为 30 度或太阳同步轨道倾角”；“轨道数据中心还将使用激光连接到 Starlink，利用现有卫星互联网系统将流量路由到下方用户”。据参考消息公众号， 马斯克在社交平台 X 上转发了关于 SpaceX 申请发射多达 100 万颗卫星的报道。 SpaceX 上市进度加速。据 U.S. News，SpaceX 的 IPO 已初步选定四家华尔街 投行，美国银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利正被考虑担任此次 IPO 的高级牵 头行；《《金融时报》援引知情人士的话称，SpaceX 正在考虑于 6 月中旬进行首次 公开募股，目标筹集高达 500 亿美元，估值约 1.5 万亿美元。

1 月 24 日，国防部新闻发言人蒋斌就近期涉军问题发布消息并答记者问，中央政 治局委员、中央军委副主席张又侠，中央军委委员、中央军委联合参谋部参谋长 刘振立涉嫌严重违纪违法，经党中央研究，决定对张又侠、刘振立立案审查调查。 解放军报 1 月 25 日社论《《坚决打赢军队反腐败斗争攻坚战持久战总体战》指出， 党中央决定，对张又侠、刘振立涉嫌严重违纪违法问题立案审查调查，再次表明 党中央、中央军委惩治腐败无禁区、全覆盖、零容忍，涉及多少查多少、牵扯多 深挖多深的鲜明态度；充分彰显我们党把反腐败斗争进行到底的如磐意志；郑重 宣示不管是谁、不管职位多高，只要搞腐败就决不姑息的坚定立场。坚决查处张 又侠、刘振立，是党和军队反腐败斗争取得的重大成果，是党和军队有决心、有 力量的重要体现，对于打赢军队反腐败斗争攻坚战持久战总体战具有重要意义。

市场表现

2.1 板块表现

本周《（2026-1-26 至 2026-1-30）中证军工指数下跌 7.92%，上证指数下跌 0.44%， 创业板指下跌 0.09%；近两周《（2026-1-19 至 2026-1-30）中证军工指数下跌 3.62%， 上证指数上涨 0.39%，创业板指下跌 0.44%；2026 年初至今《（2026-1-30）中证 军工指数上涨 5.52%，跑赢上证指数 1.76pct，跑赢创业板指 1.05pct。从行业比 较来看，近十个交易日《（2026-1-19至2026-1-30）国防军工(中信)板块下跌2.78%， 在 30 个一级行业中排第 25 位。

2.2 个股行情

近五个交易日（2026-1-26 至 2026-1-30）涨幅前五的军工标的是：*ST 铖昌 （15.48%）、西部材料（13.02%）、纵横股份（10.48%）、万泽股份（7.94%）、 长光华芯（4.26%）；近十个交易日（2026-1-19 至 2026-1-30）涨幅前五的军工 标的是：航发科技（35.86%）、万泽股份（28.49%）、*ST 铖昌（21.95%）、三角 防务（21.3%）、北摩高科（19.51%）；2024 年 9 月 25 日至今（2026-1-30）涨 幅排名前五的军工标的是：臻镭科技（919.46%）、上大股份（477.26%）、斯瑞新 材（465.45%）、*ST 铖昌（451.12%）、华曙高科（449.87%）；2026 年初至今 （2026-1-30）涨幅排名前五的军工标的是：*ST 铖昌（71.58%）、臻镭科技 （71.21%）、天银机电（50.44%）、航发科技（39.89%）、海兰信（38.36%）。《（注： 此处统计的标的涵盖国防军工（中信）指数成分股以外的标的，下文同。）

2.3 融资余额

从融资余额来看，当前军工板块融资余额占军工板块流通市值的比例为 3.86%， 比 A 股融资余额占 A 股流通市值的比例高出 1.13 个百分点。与两周前（2026-1- 16）相比，军工板块融资标的股票数不变，融资余额增加至减少至 1581.93 亿元， 融资余额占军工板块流通市值的比例减少 0.01 个百分点。

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