2026年产业赛道与主题投资风向标：商业航天政策红利释放，存储芯片“超级周期”持续

重点主题

石油：地缘风险扰动石油供给，油气价格走强

据法新社1月22日报道，美国总统特朗普22日表示，一支美国海军“特遣舰队”正驶向海湾地区，以持续向伊朗施压。特朗普证实，美方的军事准备仍在继 续。美国媒体上周报道称，美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群已奉命从南海的演习区域调往中东。在瑞士达沃斯出席世界经济论坛后，特朗普在乘 “空军一号”回国途中对记者表示：“我们正密切关注伊朗的动向。”特朗普说：“大家都知道，我们有多艘舰艇正朝那个方向驶去，作好万全准备……我 们有一支强大的兵力正前往伊朗周边。我不愿看到任何冲突发生，但我们正对伊朗保持高度密切的监视。”

1月4日，OPEC+中的8个主要产油国召开会议，决定维持2025年11月初制定的产量计划，在2026年2月和3月继续暂停增产。它们提出，为维护石油市场稳 定，将根据市场情况灵活调整增产节奏。

1月3日，美国对委内瑞拉发动大规模空袭，美军三角洲特种部队强行控制委内瑞拉总统马杜罗。特朗普旋即于1月9日召集美国石油产业界人士开会，号召 业界投资1000亿美元开发委内瑞拉石油资源。美国已开始全面控制和销售委内瑞拉原油。1月20日，国际能源与大宗商品价格评估机构阿格斯发布报告称， 美国主导出售的委内瑞拉原油价格，已比1月3日前高出30%。

我们认为地缘风险会扰动石油供给，油气价格走强。2026年1月以来石油价格快速上涨，同时OPEC+的暂停增产也对油价形成一定支撑，截至2026年1月21 日，3月交货的伦敦布伦特原油期货收于每桶65.24美元，相比2025年12月16日低价已经上涨11.6%。建议关注油气等相关领域。

商业航天：政策不断加码，商业化进程加速

近日，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》。行动计划指出，引导培育耐心资本。完善商业航天发展投融资体制机制，设立国家 商业航天发展基金，鼓励地方政府、金融机构、社会资本联合成立投资平台，引导资本坚持 做长期投资、战略投资、价值投资。建立项目推送机制，遴选若干符合航天发展规划和投资 政策方向，且创新性强、示范性好、具有产业化发展潜力的商业航天项目向基金推送，基金 以市场化方式自主决策。

近日，《酒泉市商业航天产业发展规划（2026—2035年）》近日正式发布。《规划》提出酒 泉以建设国家商业航天发射基地、国家航天科研试验基地、国家商业航天技术勤务保障基地 和国家商业航天数据应用基地等为战略定位。产业布局上，《规划》明确构建“一港两区、 多点联动”产业格局，围绕“国家航天事业所需，酒泉产业发展所能”的思路，提出了打造 航天发射与试验、火箭制造与测试、卫星制造与检测应用、航天数据备份与应用、航天技术 勤务保障、航天后勤、航天文旅7大产业。

1月22日，中国商业航天领域迎来突破性进展。北京穿越者载人航天科技有限公司（简称“穿 越者”）宣布，其自主研发的可重复使用载人飞船关键技术验证取得重大成功，并已正式启 动太空旅游预订。截至目前，公司已收获首批20余位太空游客订单，目标于2028年实现中国 乃至亚洲首次商业载人太空飞行，开启普通人遨游太空的新纪元。

“十五五”规划建议将商业航天列为战略性新兴产业，《行动计划》的相关部署将有力推动 航天强国建设，抢占全球太空经济制高点。同时商业航天链接着高端制造、人工智能、新材 料、通信技术等多个前沿领域，通过商业航天带动新业态、新产业发展，能够培育新的经济 增长点。建议关注上游火箭研发与制造、中游火箭发射与运营等细分领域。

存储：内存价格快速上涨，“超级周期”持续演绎

存储市场正迎来持续演绎的“超级周期”，价格上行 态势强劲且仍有扩张空间。根据安兔兔公众号，自9月 起，存储板块迈入价格快速攀升通道，DRAM（内存） 与NAND Flash（闪存）现货价累计涨幅已超300%，第 四季度合约价同比上涨75%，其中DDR5颗粒单月涨幅 更突破90%。此轮涨价的核心驱动力源于AI应用中“以 存代算”技术的普及——全球约66%的DRAM产能已被 AI服务器吸纳，三星、SK海力士及美光等企业更将70% 产能倾斜至高利润的HBM（高带宽内存）与DDR5产 品，此举直接导致消费级芯片出现20%的供应缺口。 Counterpoint Research指出，在AI与服务器需求的双 重激增下，存储市场已进入超越2018年历史高点的超 级牛市阶段，供应商议价能力攀至历史峰值。 TrendForce进一步预测，2026年第一季度，随着 DRAM原厂大规模向服务器、HBM领域转移先进制程 与新产能以满足AI需求，普通DRAM合约价将环比大 增55%-60%；而NAND Flash受限于产能管控及服务器 强势采购对其他应用的挤压，各类产品合约价仍将延 续33%-38%的涨幅。多重因素叠加下，存储价格的上 涨动能有望持续释放。我们认为存储“超级周期”或 将持续演绎，建议关注存储上游芯片以及中游设计、 制造和封测等细分领域。

政策动态

五部门：实施中小微企业贷款贴息政策

北京时间1月20日，财政部等五部门发布关于实施中小微企业贷款贴息政策的通知，其中提出，对2026年1月1日起经办银行发放的、符 合条件的中小微民营企业固定资产贷款和中小微民营企业参与项目使用的新型政策性金融工具资金，中央财政按照贷款本金给予年化1.5 个百分点、期限不超过2年的贴息支持，单户贴息贷款规模上限5000万元。政策实施期限暂定1年，后续可视情延长。同一笔贷款不得重 复享受中央财政其他贴息政策。

四部门：中央财政对经营主体设备更新项目相关固定资产贷款本金贴息1.5个百分 点 贴息期限不超过2年

北京时间1月19日，财政部等四部门发布《关于优化实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》。其中提出，扩大支持范围。经营主体实施 设备更新行动且银行向其发放贷款的，中央财政对经营主体的设备更新项目相关固定资产贷款本金贴息1.5个百分点，按照相关固定资产 贷款发放之日起予以贴息，贴息期限不超过2年。将科技创新和技术改造再贷款政策支持的、银行2026年起新发放的科技创新类贷款纳入 中央财政贴息支持范围。政策实施至2026年12月31日，后续可视情延长实施期限。

两部门：进一步支持城市更新行动

北京时间1月20日，自然资源部、住房城乡建设部发布解读《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》（以下简称“通知”）。通 知提出，依据国土空间总体规划和城市更新专项规划确定的城市更新目标和工作重点，结合“十五五”城市更新行动需求，对拟实施城市 更新区域的详细规划进行评估、优化。可按照法定程序和相关要求。可结合完善公众参与和监督方式，制定简化详细规划修改程序。采取 技术修正、优化调整等方式优化原有详细规划，并纳入国土空间规划“一张图” 实施监督。

自然资源部国土空间规划局局长谢海霞称，《通知》印发后，自然资源部将与住房城乡建设部加强部门协同，做好地方指导、业务培训和 经验总结推广，将组织各地积极落实《通知》提出的支持措施，结合本地的实际进一步细化，并将相关要求纳入地方国土空间规划编制与 实施管理的相关法规，同时应注意严守安全底线，防范廉政风险和法律风险，在法律的框架下创新机制，注重基层减负，聚焦人民群众身 边的急难愁盼问题，在确保符合各类安全规定等前提下，不断改善人居环境品质，努力建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代 化人民城市。

发改委：落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局

北京时间1月20日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。其中，国家发展改革委副主任王昌林在介绍去年国家发展改革委推动经济社会发 展的有关情况时表示，去年，国家发展改革委着力实施更加积极有为的宏观政策，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，全年经济 总量迈上140万亿元新台阶，5%的增速在全球主要经济体中继续保持前列；着力加快高水平科技自立自强，新质生产力发展取得新突破， 面对新旧动能转换压力，坚定实施创新驱动发展战略，加大关键核心技术攻关力度，扎实推进现代化产业体系建设，传统产业焕新升级， 新兴产业、未来产业加快塑造新动能，制造业增加值连续16年位居全球第一；着力破除经济循环卡点堵点，纵深推进全国统一大市场建 设，超大规模市场优势进一步巩固拓展，重点行业竞争生态持续优化，全年货物出口逆势增长6.1%，对非美市场出口占比达到88.9%， 全年进口商品总额达18.48万亿元，占全球进口份额保持在10%左右，充分展现了我国外贸运行的强大韧性和向好态势；着力促进联动融 合，区域城乡发展打开新局面；着力解决群众急难愁盼，民生福祉实现新提升。

国家统计局：2025年全国房地产开发投资同比下降

北京时间1月19日，国家统计局发布2025年全国房地产市场基本情况。2025年，全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2% （按可比口径计算）；其中，住宅投资63514亿元，下降16.3%。

2025年，新建商品房销售面积88101万平方米，比上年下降8.7%；其中住宅销售面积下降9.2%。新建商品房销售额83937亿元，下 降12.6%；其中住宅销售额下降13.0%。

2025年，房地产开发企业到位资金93117亿元，比上年下降13.4%。其中，国内贷款14094亿元，下降7.3%；利用外资25亿元，下 降20.8%；自筹资金33149亿元，下降12.2%；定金及预收款28089亿元，下降16.2%；个人按揭贷款12852亿元，下降17.8%。

2025年12月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为91.45，自2025年3月以来持续呈现下降态势。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）