2026年FOF基金2025年四季报解析

市场回顾分析

1.1 规模变动：FOF 基金规模与数量均有所增长

FOF 基金规模与数量均有所增长。截至 4Q2025，全市场共存在 526 只公募 FOF 基金,相比于上季度末增加 10 只。公募 FOF 基金规模合计为 2178.35 亿元，相 比于上季度末增加 280.01 亿元，增加 14.75%。 从股票仓位角度来看，偏债型 FOF 基金规模相比于上季度末有所增长,平衡型以 及偏股型 FOF 基金规模相比于上季度末有所下降。从基金数量来看，偏债型、 平衡型以及偏股型 FOF 基金的数量分别为 230 只、157 只以及 139 只。基金规 模分别为 1440.29 亿元、390.12 亿元以及 347.94 亿元，相比于上季度分别增 加 318.23 亿元、下降 5.01 亿元以及下降 33.21 亿元。

从投资配置策略角度来看，普通型以及目标风险型 FOF 基金规模相比于上季度 末有所增长,目标日期型 FOF 基金规模相比于上季度末有所下降。从基金数量来 看，普通型、目标日期型以及目标风险型 FOF 基金的数量分别为 259 只、113 只以及 154 只。从基金规模来看，普通型、目标日期型以及目标风险型 FOF 基 金的规模分别为 1541.39 亿元、255.68 亿元以及 381.28 亿元，相比于上季度 分别增加 277.87 亿元、下降 2.35 亿元以及增加 4.49 亿元。 我们将基金规模划分为 1 亿元以下、1-3 亿元、3-5 亿元、5-10 亿元、10-20 亿元、20-50 亿元以及 50 亿元以上的规模区间，统计 4Q2017 以来 FOF 基金 每季度末在不同规模下的数量占比情况。 从基金规模分布来看，4Q2025 基金规模在 3 亿以下的 FOF 基金数量占比高达 75.19%。基金规模在 1 亿元以下的数量占比为 43.32%，相比于上季度末下降 0.60pct。基金规模在 1-3 亿元的数量占比为 31.87%，相比于上季度末下降 2.44pct。基金规模在 3-5 亿元的数量占比为 10.50%，相比于上季度末增长 2.65pct。基金规模在 5-10 亿元的数量占比为 5.92%，相比于上季度末下降 0.75pct。基金规模在 10-20 亿元的数量占比为 4.58%，相比于上季度末增长 0.46pct。基金规模在 20-50 亿元的数量占比为 2.29%，相比于上季度末增长 0.33pct。基金规模在 50 亿元以上的数量占比为 1.53%，相比于上季度末增长 0.35pct。

1.2 新发概况：新发市场回温，发行份额大幅增长

新发市场回温，合并发行份额相比于上季度末大幅增长。自 3Q2021 起，FOF 基 金发行份额开始显现出下降趋势，从 3Q2021 的 513.09 亿份下降到 4Q2021 的 348.94亿份再进一步下降到4Q2022的55.71亿份。1Q2023短暂回温到73.69 亿份，但 3Q2023 又出现回落。4Q2025 全市场共成立了 43 只 FOF 基金，合 并发行份额为 452.46 亿份，相比于上季度末的 61.18 亿份增长 639.58%。 4Q2025 FOF 基金合并发行份额适中，基金平均发行份额为 10.52 亿份。张振 琪管理的易方达如意盈安 6 个月持有 A居于 4Q2025 合并发行 份额榜首，合计发行份额为 58.48 亿份。

FOF 基金业绩表现分析

2.1 FOF 基金业绩表现

4Q2025FOF 基金区间收益率均值为-0.43%，大部分 FOF 基金在本季度取得 负收益。从权益仓位角度来看，偏债型 FOF 基金业绩表现更佳。从区间收益率 中位数来看，偏债型、平衡型以及偏股型 FOF 基金在 4Q2025 的区间收益率中 位数分别为 0.30%、-0.79%以及-1.21%。相比于上季度末分别下跌 2.69pct、 12.98pct 以及 22.34pct。从区间收益率均值来看，偏债型、平衡型以及偏股型 FOF 基金在 4Q2025 的区间收益率均值分别为 0.24%、-0.69%以及-1.24%。

从资产配置策略角度来看，普通型 FOF 基金业绩表现更优。从区间收益率中位 数来看，普通型、目标日期型以及目标风险型 FOF 基金在 4Q2025 的区间收益 率中位数分别为 0.18%、-0.94%以及-0.03%。相比于上季度末分别下跌 5.48pct、14.33pct 以及 7.29pct。从区间收益率均值来看，普通型、目标日期型以及目标风险型 FOF 基金在 4Q2025 的区间收益率均值分别为-0.32%、- 0.86%以及-0.30%。

2.2 业绩居前的 FOF 基金

对于偏债型 FOF 基金，区间收益率排名前三的产品分别为天弘养老目标 2030 一 年持有（013571.OF）、平安盈悦稳进回报 1 年持有 A（012959.OF）以及国泰 瑞悦 3 个月持有（016644.OF），在 4Q2025 的区间收益率分别为 2.92%、1.81% 以及 1.80%，相比于偏债型 FOF 基金收益率均值 0.24%，分别取得了 2.68pct、 1.57pct 以及 1.56pct 的超额。

配置分析

本部分统计了 FOF 基金的配置情况，主要从基金资产配置、基金配置以及个股 配置着手分析。 在分析基金配置时，本文将 FOF 基金的持仓基金划分为债券型、股票型、指数 型、QDII 型基金，其中债券型、股票型、指数型、QDII 型基金的具体划分方法 如下：

债券型基金：包括 Wind 基金投资类型二级分类为偏债混合、短期纯债、中 长期纯债、一级债基、二级债基以及可转换债券型基金。

股票型基金：包括 Wind 基金投资类型二级分类为普通股票、偏股混合、灵 活配置以及平衡混合型基金。

指数型基金：包括 Wind 基金投资类型二级分类为被动指数、指数增强、被 动指数型债券以及增强指数型债券基金。

QDII 型基金：包括 Wind 基金投资类型二级分类为国际(QDII)股票型、国际 (QDII)混合型、国际(QDII)债券型以及国际(QDII)另类投资基金。

3.1 整体配置：FOF 基金持仓结构稳定

FOF 基金持仓结构稳定，无大幅波动。从基金仓位来看，可知 2022 年以来 FOF 基金持有基金的仓位基本维持在 90%上下，4Q2025 基金仓位为 90.57%，相比 于上季度末小幅提升。 从股票仓位来看，4Q2025 基金直接投资股票的仓位为 1.60%，相比于上季度末 小幅下降 0.03pct。

3.2 基金配置：持有债券基金仓位较高

本部分统计了 FOF 基金自 4Q2017 以来对不同类别基金的持有情况，并且针对 偏债型、平衡型以及偏股型 FOF 分别统计了其持有基金的分类。 从 FOF 基金整体来看，较多持有债券型基金。4Q2025FOF 基金对于债券型基 金、指数型基金以及股票型基金的持有比例分别为 58.74%、20.92%以及 11.86%。 从偏债型 FOF 基金来看，4Q2025 偏债型 FOF 基金对于债券型基金、指数型基 金以及股票型基金的持有比例分别为 73.49%、19.56%以及 0.89%。从持仓变 动来看，4Q2025 持有债券基金以及货币基金的比例相比于上季度末分别增长5.25pct 以及 0.90pct，持有指数基金、另类投资基金、QDII 基金以及股票基金 的比例相比于上季度末分别下降 3.02pct、2.64pct、0.37pct 以及 0.12pct。

从平衡型 FOF 基金来看，配置指数基金、债券基金以及另类投资基金的比重有 所增加。4Q2025 平衡型 FOF 基金对于债券型基金、股票型基金以及指数型基 金的持有比例分别为 37.29%、24.49%以及 17.60%。从持仓变动来看，4Q2025 另类投资基金、债券基金以及指数基金的比例相比于上季度末分别增长 0.65pct、 0.83pct 以及 3.24pct。股票基金、QDII 基金以及货币基金的比例相比于上季度 末分别下降 3.08pct、0.90pct 以及 0.75pct。 从偏股型 FOF 基金来看，4Q2025 偏股型 FOF 基金对于股票型基金、指数型基 金以及 QDII 型基金的持有比例分别为 55.84%、29.67%以及 7.97%。从持仓 变动来看，股票基金以及货币基金的持有比例略有下降，指数基金、另类投资基 金、QDII 基金以及债券基金的持有比例有所增加。4Q2025 持有股票基金以及货 币基金的比例相比于上季度末下降 2.77pct、0.67pct。持有指数基金、另类投资 基金、QDII 基金以及债券基金的比例相比于上季度末增长 2.68pct、0.34pct、 0.31pct 以及 0.11pct。

3.3 FOF 基金配置数量及规模靠前的基金

本部分从 FOF 所持的全部基金、持有自家基金以及持有外部基金三个维度出发 分别计算 FOF 基金在 4Q2025 配置数量最多的基金以及配置规模最高的基金。 在具体计算时，将 FOF 基金所持基金分为债券型、股票型、指数型以及 QDII 型 基金四大类，列示 FOF 基金 4Q2025 在上述分类中配置数量以及配置规模前十 的基金。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）