2026年第4周量化周报：市场或已开启新一轮上涨

市场走势分析

1.1 市场或已开启新一轮上涨

本周，大盘震荡上行，上证指数全周收涨 0.84%。在此背景下，地产、电力及公用事业 迎来日线级别上涨。至此，24 个行业处于日线级别上涨中。当下，我们认为市场的日线 级别上涨大概率还能持续，理由如下：1、上证指数的上涨只走了 1 浪结构，短期结束的 概率低；2、目前市场量价齐升，走势比较健康；3、传媒、计算机、电力及公用事业已 于近期重新迎来日线级别上涨，而且上涨只走了 1 浪结构，短期结束的概率低。本周， 上证指数、科创 50、创业板指已经结束了 30 分钟级别调整，形成新一波 30 分钟级别上 涨，因此，我们认为市场新一轮上涨已经开始，市场新高在望。中期来看，上证指数、 上证 50、沪深 300、中证 500、深证成指、创业板指、科创 50 纷纷确认周线级别上涨， 而且在日线上只走出了 3 浪结构，中期牛市只进行到上半场；此外，已有 27 个行业处于 周线级别上涨中，且 18 个行业周线上涨走了 1-3 浪结构，因此我们认为本轮牛市是个普 涨格局。中期对于投资者而言，仍然可以逆势布局。

1.2 创业板处于周线级别上涨

本周，创业板指先抑后扬，创业板全周收跌 0.34%。目前创业板处于周线级别上涨中， 周线在日线上走了 3 浪结构。当下的日线级别上涨走完了 15 浪结构，日线上涨结束概 率 90%。

市场行业分析

2.1 中期看多煤炭、房地产、石油石化、消费者服务

近期，煤炭由周线级别下跌逆转为周线级别上涨，而且周线级别上涨只走了 1 浪结构， 周线上涨刚开始，我们将煤炭由看空转为看多。 石油石化、房地产、消费者服务目前处于周线级别上涨，而且周线上涨只走了 1-3 浪结 构，中期上涨刚开始，我们将其纳入看多行列。 当下轻工、建筑、机械、计算机、传媒已经走出了最基本的上涨 3-7 浪结构，继续上行 的不确定性在增加，我们将其调出看多行列。 目前，红利板块的银行、家电、交通运输、电力及公用事业周线级别上涨均走出了 3-5 浪 结构，中期的不确定性在加大，我们将其调出中期看多行列，投资者未来也可积极关注 风格切换的可能性。

目前，钢铁、医药、化工、农林牧渔、建材、非银、电力设备及新能源、纺织服装已经 形成周线级别上涨，并且周线上涨已经走了 3 浪结构，未来的不确定性在增加，我们将 其调出看涨行列。

2.2 地产、电力及公用事业确认日线级别上涨

本周，大盘震荡上行，上证指数收涨 0.84%。在此背景下，地产、电力及公用事业确认 日线级别上涨，农林牧渔迎来日线级别下跌。短期配置上，传媒、计算机、电力及公用 事业日线级别上涨只走了 1 浪结构，日线上涨短期大概率没结束；农林牧渔的日线级别 下跌只走了 1 浪，日线下跌短期大概率结束不了；有色、建材、化工、轻工、石油石化、 电力设备及新能源的日线级别上涨已经走了 11-21 浪结构，短期注意风险。

市场景气与情绪观察

3.1 A 股景气指数观察

我们以上证指数归母净利润同比为 Nowcasting 目标构建了 A 股景气度高频指数。指数 构建详情请参考报告《视角透析：A 股景气度高频指数构建与观察》。 本轮景气下行周期起始于 2021 年 10 月，从时间和幅度来看本轮景气下行的底部区域已 经出现，2023 年四季度应为本轮景气下行的底部区间位置，当前景气指数正缓慢呈现出 震荡上行趋势。

截至 2026 年 1 月 23 日，A 股景气指数为 17.90，相比 2023 年底上升 12.48，当前处于 上升周期中。

3.2 A 股情绪指数观察

情绪刻画最直接的方式即量价。我们将市场按照波动率和成交额的变化方向划分为四个 象限，四个象限中只有：波动上-成交下的区间为显著负收益，其余都为显著正收益。据 此我们构造了 A 股情绪指数（包含见底预警与见顶预警）。

情绪指标择时和主题投资机会

4.1 商业航天概念股机会

主题挖掘算法是我们根据新闻和研报文本，通过对文本处理，主题关键词提取，主题个 股关系挖掘，主题活跃周期构建，主题影响力因子构建等多个维度描述主题投资机会。 根据算法，近期推荐概念热度异动较高的概念：商业航天概念。其驱动事件为：2025 年 12 月 31 日，上交所官网显示，蓝箭航天科创板 IPO 申请获受理，冲击“商业航天第一 股”。

4.2 中证 500 增强组合

本周，中证 500 增强组合收益 4.01%，跑输基准 0.33%。2020 年至今，组合相对中证 500 指数超额收益 48.49%，最大回撤-9.51%。

编辑：火腿肠