2026年智能驾驶行业研究：AI的重要应用，智驾的质变时刻

智驾如何改变产业?

智驾会深刻地改变汽车与出行产业的利润、估值分布。

我们认为，Robotaxi、软件订阅由于商业模式更持续、黏性更强，远期有望贡献占汽产业60%以上的市值。

我们认为，汽车行业远期的商业模式将比现在更综合:L3/L4的发展将使得Robotaxi更加成熟，远期可能影响2C乘用车销量。

过程比结局重要:产业发展过程中L2++/L3/L4带动的高ASP车型(以及对应高ASP零部件)的增长，以及Robotaxi的快速成长，将是主要投资机会。

L3初现:工业和信息化部在第401批<<道路机动车辆生产企业及产品公告>>中，附条件许可全国首批L3级有条件自动驾驶车型产品准入。获得准入许可的两款型分别为长安牌和极狐牌，并附加对行驶路段、时速和使用主体的限制。

长安:获得准入许可车型为SC7000AAARBEV型纯电动轿车，可以实现在交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单道内的自动驾驶功能(最高速5Okm/h)，目前该功能仅限在重庆市内环快速路、新内环快速路及渝都大道等部分路段开启。

极狐:获得准入许可车型为BJ7001A61NBEV型纯电动轿车，可以实现高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能(最高车速80km/h)，目前该功能仅限在北京市京台高速、机场北线高速及大兴机场高速等部分路段开启。

车企+运营联合:两款车型将由重庆长安车联科技有限公司、北京出行汽车服务有限公司两家使用主体在上述区域内开展上路通行试点。

我们认为，目前L2++主导，2C主要商业模式为传统卖车;随着L3/L4法规完善和渗透率提升，远期2C商业模式将以智驾订阅为主。

我们认为，目前智驾订阅消费闭环未形成的核心原因在于，智驾软件产品力不足，用户体验不到位，迭代没能形成闭环;一旦形成闭环，行业集中度可能快速提升。

我们认为，2025年底启动L3更大范围测试的意义在于:

增大消费者的自动驾驶认知：

成绩发布:长安L3级自动驾驶系统已在复杂且魔幻的8D重庆真实道路测试，累计已超过500万公里。其中，测试场景要素达到I91类，超出国标I0倍，极限场景占比36%，场景要素超出国标49%，始终保持"零事故、零违规"的全程纪录。

存在感刷新:试点路段为重庆市民主要出行道路，其典型的车辆密集拥堵、车流频繁汇入汇出、事故高发、道路施工等复杂路况。

扭转此前自动驾驶事故带来的社会负面印象。

我们认为:网约车市场:重点国家千亿市场，全球合计万亿人民币规模。ROBOTAXI渗透率:斜率是核心指标，重点观察(营收端:法规开放、车队规模、运营效率、订单数量、单均价格;成本端:车辆成本、智能驾驶套件成本、能源成本、安全员数量、远程协助人员数量)。格局:考虑到规模效应、网络效应，头部大概率会有较高市占率。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）