2026年量化基本面系列之三：业绩预告与行业表现呈现分化

2025 年业绩预告整体统计

截至目前最新的统计结果显示，2025年年报业绩预告累计披露率约为13.11%， 累计业绩积极率（业绩预告类型预增、略增、续盈、扭亏为积极，下同）约为40.31%。 在已披露业绩预告的717家公司中，业绩预增公司共有180家，占比25.10%；业绩略 增公司共45家，占比6.28%；业绩扭亏公司共58家，占比8.09%；业绩续盈公司共6 家，占比0.84%；业绩预减、首亏、续亏、略减和不确定的公司共428家，占比59.69%。 分板块看，深证主板、创业板、上证主板、科创板、北证的披露率分别为10.34%、 9.91%、19.25%、15.17%、2.43%；其业绩积极率分别为62.34%、63.04%、21.10%、 35.16%、71.43%，其中北证业绩积极率最高。 分市值看，呈现出市值规模越大业绩积极率越高的趋势，而披露率则在200亿 ~500亿的中市值区间最高；1000亿元以上大市值、500～1000亿元中大市值、200～ 500亿元中市值、50～200亿元中小市值、50亿元以下小市值的披露率分别为15.91%、 15.76%、16.48%、12.64%、11.69%；对应的业绩积极率分别为71.43%、55.17%、 50.49%、40.92%、28.69%。

分行业看，31个申万一级行业中，截至目前最新的统计结果显示：披露率前五 行业分别为房地产(33.00%)、煤炭(21.62%)、钢铁(20.45%)、综合(20.00%)、基础 化工(17.81%)；披露率后五行业分别为家用电器(8.74%)、环保(7.30%)、美容护理 (6.45%)、交通运输(3.91%)、银行(0.00%)。有色金属、非银金融、通信行业业绩预 告积极率相对较高，传媒、房地产、煤炭业绩积极率相对较低。业绩积极率居前行 业分别为有色金属(76.47%)、非银金融(62.50%)、通信(60.00%)、家用电器(55.56%)、 电子(51.95%)；积极率后五行业分别为钢铁(22.22%)、建筑装饰(13.64%)、传媒 (6.25%)、房地产(3.03%)、煤炭(0.00%)。

2025 年业绩预告/快报/正式财报详细分析

以下分析的统计口径包括已披露2025年业绩的预告/快报/正式财报；对于业绩 预告，采用预计归母净利润上、下限的平均值作为2025年归母净利润值；对于业绩 快报/正式财报的公司，直接使用业绩快报/正式财报的归母净利润值。对于已披露业 绩预告/快报/正式财报但缺少归母净利润数据的，不纳入统计范围；对于多次或先后 披露2025年业绩预告/快报/正式财报的公司，采用最新披露的数据。 从市场表现来看，多数行业涨跌幅与业绩增速呈现一定相关性，但部分板块存 在显著背离。以下行业划分采用申万一级行业及对应指数。 先进制造大类：整体业绩呈现高速增长态势。机械设备行业归母净利润增速 890.28%，指数涨幅10.16%；国防军工行业利润增速112.69%，与年初至今12.76% 的指数涨幅方向一致；电力设备行业业绩稳健，归母净利润同比增长12.79%，指数 涨幅为9.64%。 医药医疗大类：业绩与市场表现温和匹配。医药生物行业归母净利润同比增长 10.35%，年初至今录得6.66%的指数涨幅。 周期大类：内部业绩分化显著，市场对部分亏损板块反应相对钝化。基础化工 与有色金属行业业绩强劲，利润增速为135.50%和57.02%，指数分别上涨13.70% 和18.59%；建筑材料行业利润增长58.19%，指数上涨12.49%。反观石油石化与煤 炭行业，尽管归母净利润分别下滑692.13%和54.49%，指数仍分别上涨7.74%和 4.03%；环保行业利润下滑81.13%，但指数录得8.97%的涨幅。 消费大类：业绩弹性较大，股价表现相对平稳。社会服务与汽车行业归母净利润增速为1900.28%和587.72%，但指数涨幅分别为9.71%和5.63%。轻工制造与美 容护理行业业绩承压，利润分别下滑65.43%和59.09%，但指数反而分别上涨6.39% 和4.36%。食品饮料行业呈现双降，利润下滑28.22%，指数下跌1.44%。 科技(TMT)大类：传媒行业呈现背离，其归母净利润同比下滑65.62%，但年初 至今指数涨幅达17.69%。计算机与电子行业则呈现业绩与股价共振，利润增速分别 为121.78%和88.48%，指数涨幅分别为12.30%和13.36%；通信行业利润增长 31.98%，指数微涨0.92%。 金融地产大类：板块间表现不一。房地产行业归母净利润下滑100.5%，但指数 上涨6.66%。银行与非银金融板块分别录得4.58%和41.16%的利润增长，指数分别 下跌7.44%和1.55%。