2026年国亮新材新股报告：深耕耐火材料领域，技术政策双轮驱动成长

深耕耐火材料领域，构建产品服务一体化能力

国亮新材成立于 2002 年，是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业， 为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品公司主要产品与服务为生产定形、不定形和功能 性耐火材料，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品。 公司自设立以来，始终专注于耐火材料行业，坚持科技创新、绿色发展。公司是“国家高新技 术企业”、国家级专精特新“小巨人”、“河北省专精特新中小企业”、“河北省企业技术中心”、 “河北省科技领军企业”、“河北省技术创新示范企业”、“河北省科技型中小企业”。同时公司 积极承担科技部中小企业科技创新基金项目、唐山市科技项目等科研项目，科研成果屡获殊荣，三 次 荣 获 河 北 省 科 技 进 步 三 等 奖 。 公 司 亦 参 与 《 GB/T22590-2021 轧 钢 加 热 炉 用 耐 火 浇 注 料 》 《GB/T4984-2023 含锆耐火材料化学分析方法》《GB/T 44333-2024 绿色产品评价耐火材料》国家 标准及《YB/T4765-2019 无碳钢包衬砖》《YB/T5049-2019 滑板砖》《YB/T4111-2019 铸口砖及 座砖》《YB/T4110-2023 铝镁耐火浇注料》行业标准以及及《T/ACRI0044—2023 绿色设计产品评 价技术规范镁碳砖》《T/ACRI0050-2025 温室气体产品碳足迹量化方法要求耐火制品》等团体标准 的制定。

公司直接控制人为董国亮、赵素兰。截止 2026 年 1 月，董事长董国亮直接持有公司 63.15%的 股份，董事赵素兰直接持有公司 8.84%的股份，二人合计直接持有公司 71.99%的股份，董国亮、赵 素兰系夫妻关系，能够对公司股东会、董事会及经营决策产生重大影响，为公司的共同实际控制人。 股权结构稳定，公司下 3 家全资子公司。

公司产品主要分为耐火材料产品以及耐火材料整体承包服务。 耐火材料能够提升冶炼设备使用寿命、降低能源消耗水平、提升冶炼产品的品质等。公司生产 多种定形、不定形和功能性耐火材料产品。公司生产的耐火材料产品除部分直接对外销售外，大多 用于公司耐火材料整体承包服务。作为耐火材料制造企业，公司生产的耐火材料主要分为钢包砖类、 散料类、冲击板及挡渣墙、稳流器类、滑板水口类以及透气砖、座砖类。

耐火材料整体承包的业务模式是制造业与服务业融合发展的新型制造模式和产业形态，是先进 制造业和现代服务业深度融合的重要方向。公司为钢铁冶炼企业提供耐火材料整体解决方案，即根 据客户需要，集成热工装备用耐火材料的配置设计研发、生产制造、安装施工、使用维护、技术服 务和用后处理等工序的一体化服务模式。公司是业内知名企业，以优质的产品及服务、成熟的方案、 丰富的行业经验赢得众多客户的青睐。耐火材料整体承包模式下，公司根据耐火材料使用环境，研 究耐火材料损毁机制，针对具体使用部位，选择和应用适宜材质的耐火材料。此外，公司持续对耐 火材料产品进行技术升级，通过提升耐火材料产品性能，有效延长钢包、中间包、铁水包的使用寿 命，降低客户吨钢耐火材料消耗，实现与客户共赢。钢铁冶炼工艺流程较长，公司耐火材料整体承 包服务包括钢包、中间包及铁水包。

钢包即钢水包，用于炼钢厂、铸造厂在平炉、电炉或转炉前盛接钢水、进行浇注作业。公司与 客户签订整体承包合同后，根据现场情况以及客户要求进行整体承包方案设计，并针对不同的钢包 部位选用最适合的耐火材料，如永久层选用莫来石质浇注料，工作层选用钢包浇注料或钢包砖。方 案确定后由工程管理部安排施工，按照设计要求完成对钢包的耐材覆盖。

中间包是炼钢中用到的一个耐火材料容器，首先接收从钢包浇下来的钢水，然后再由中间包水 口分配到各个结晶器中，起到分流、连浇、减压、保护、清除杂质的作用。中间包承包服务与钢包 类似，耐火材料包括塞棒、长水口、浸入式水口、稳流器、挡渣墙、冲击板，以及永久衬浇注料、 干式振动料、中间包涂抹料等不定形耐火材料。

铁水包是铁水（从高炉到转炉）倒运的一个过渡容器，是铁水预处理的主要工具。铁水包承包 服务与钢包类似，耐火材料包括铁包永久层浇注料，铝碳化硅碳砖以及铁水包浇注料等。

凭借多年耐火材料行业经验，公司生产的定形、不定形和功能性耐火材料品类齐全、种类繁多， 用于整体承包的关键耐火材料已基本实现自主生产。公司主要主要采购的是镁砂、铝矾土、刚玉、 石墨等原材料以及括电力、天然气和煤气等能源，2025 年上半年公司前五大供应商的采购总额占比 为 32.22%。公司生产的耐火材料产品主要用于下游客户的整体承包服务，同时兼有直接销售业务， 形成“整体承包为主，直接销售为辅”的经营模式。整体承包模式系根据客户需要，集成热工装备 用耐火材料的配置设计研发、生产制造、安装施工、使用维护、技术服务和用后处理等工序的一体 化服务模式。整体承包模式下，公司持续对耐火材料产品进行技术升级，通过提升耐火材料产品性能，有效延长钢包、中间包、铁水包等整体承包项目的使用寿命，降低客户吨钢耐火材料消耗，实 现与客户共赢。同时，该模式具有较 的排他性，有利于提高客户粘性，能够充分体现公司的竞争 优势。2025 上半年前五大客户销售总额占比为 48.85%。

业绩盈利双增长，技术创新筑牢核心竞争力

2025 年前三季度公司实现营业收入 7.87 亿元，同比增长 21.18%；实现归母净利润 5335.32 万 元，同比增长约 4.41%。2021-2024 年公司的营业收入和归母净利润的复合增长率分别为 1.97%和 64.07%。

2025 年前三季度公司盈利能力整体平稳，费用控制态势稳定。2025 年前三季度公司的毛利率 为 20.39%，净利率为 6.78%，近年来公司的盈利能力维持平稳水平。过去 5 年，公司的期间费用 率保 持在 11%-14%区间；2025 年 前 三季 度，公 司管 理 费用 率 、销 售费 用 率和 财务 费用 率 分别为 3.98%、1.52%和 1.65%。

公司自设立以来，始终专注于耐火材料行业，坚持科技创新、绿色发展。公司打造了一支由博 士领衔，具有丰富行业经验和科研能力的研发团队。公司积极承担科技部中小企业科技创新基金项 目、唐山市科技项目等项目，科研成果屡获殊荣，分别于 2009 年、2016 年、2019 年荣获河北省科 技进步三等奖。截至本招股说明书签署日，公司拥有 5 项河北省科学技术成果证书、33 项发明专利、 52 项实用新型专利。公司重视环境保护，2020 年被工业和信息化部列入“第五批绿色工厂名单”。

公司研发投入呈上升趋势，持续加码资源推进产品创新开发。2025 年前三季度公司研发投入费 用达 4472.72 万元，研发费用率为 5.59%；研发团队配置上，公司现有研发人员 105 人，占公司总 员工数的 8.08%，其中，其中高级工程师 11 人、正高级工程师 1 人；再专利获取方面，公司拥有 5 项河北省科学技术成果证书、33 项发明专利、52 项实用新型专利。公司于 2020 年获人力资源和社 会保障部批准设立“博士后科研工作站”，是业内为数不多建有博士后科研工作站的企业之一。

政策驱动绿色转型，上下游联动优化行业格局

（一）行业概况

耐火材料是指耐火度不低于 1,580℃的一类无机非金属材料，具有耐高温、耐磨损及耐化学侵 蚀等特点，广泛应用于钢铁、有色、建材、化工、电力、环保、航天等领域的高温过程，是所有高 温工业新工艺和新技术实施的重要基础和支撑材料，对高温工业产品质量提升与品种开发、高效生 产和节能减排具有重要作用。

2017 年-2024 年全国耐火材料产量出现波动，2017 年-2020 年随着耐火材料企业工艺和科技水 平不断提升，产品持续推陈出新，耐火材料供给侧改革逐步推进，下游钢厂产量的不断提升，刺激 了耐火材料需求的增加，耐火材料产量逐步上升。2020 年后由于受到复杂的国内国际形势影响，耐 火材料生产企业利润承压，产量下降。2023 年全国耐火材料产量为 2298 万吨，同比下降 0.14%， 2024 年全国耐火材料产量为 2207.11 万吨，同比下降 3.94%。未来随着“碳达峰、碳中和”政策的 实施，钢铁行业冶炼工艺和要求的不断提升，预计下游行业对高端耐火材料的需求上升。耐火材料 将朝长寿节能化方向发展，中高端耐火材料生产企业将凭借 大的技术实力和资金实力不断推动耐 材产品的更新迭代，其生产的耐火材料产品种类、质量会更加契合下游钢铁行业的需求，有利于推 动下游钢铁行业如无碳钢、洁净钢等高端钢材冶炼的发展。 从耐火材料进出口贸易额情况来看，我国以出口贸易为主，进口贸易占比较小。2024 年我国耐 火材料进出口贸易总额达 39.44 亿”元，其中出口贸易额高达 37.84 亿”元，同比下降 12.33%。从 整体来看，近年来由于耐火材料售价波动较大，加之国内外复杂形势的影响，进出口贸易额会存在 一定的波动。

（二）上下游行业发展状况

1. 行业上游情况

耐火材料上游行业主要为耐火材料的原料制造，耐火原料制造行业主要包括菱镁矿、矾土、刚 玉、石墨等无机非金属矿物原料（用作耐火材料的主原料）开采、冶炼与加工行业，硅溶胶等相关 化工原料制造行业，以及氧化铁、氧化镁等金属氧化物制造行业。耐火材料使用的耐火原料主要有 镁质原料、铝质原料和石墨原料等。

（1）镁质原料基本情况

镁砂是耐火材料最重要的原料之一，用于制造各种镁砖、镁铝砖、捣打料、补炉料等，以菱镁 矿等为原料经电弧炉熔炼达到熔融状态冷却后形成的物质称为电熔镁砂。我国菱镁矿资源丰富、质 地优良，主要分布在辽宁、安徽、山东、四川、西藏、甘肃、青海、新疆等地区，其中以辽宁省资 源储量最大，占全国总储量的 85.62%。“世界镁砂看中国，中国镁砂看辽宁”，辽宁镁砂在国内外 市场具有极其重要的地位。 2021 年 9 月，辽宁省工业和信息化厅发布《关于对电熔镁砂企业实施有序用电措施的通知》： 从 2021 年 9 月 27 日 12 时起，将对全省的电熔镁砂企业实施有序用电措施，期间电熔镁窑炉必须 全部停止生产用电。受限电政策的影响，2021 年三季度电熔镁砂价格出现较大幅度上涨。2023 年 以来，辽宁镁砂市场持续处于需求少、库存消耗慢、价格低位。辽宁政府和企业也多次采取措施拉 动行业发展，环保督查、矿山整合整治、严查无证生产等，但由于镁砂市场需求未达预期，市场库 存积压已久，价格仍维持低位。

（2）铝质原料基本情况

铝土矿的主要成分为氧化铝，是用于生产金属铝、耐火材料、研磨材料、化学制品的主要原料。 其中 90.00%用于生产氧化铝，10.00%用于耐火、研磨等行业。煅烧后的产品为铝矾土，主要分布 在山西省阳泉、孝义、介休、原平、交口，河南省巩义、洛阳，贵州省清镇等地，主要是用煤炭、 天然气、焦炉煤气煅烧生产，以回转窑竖窑、倒焰窑、梭式窑为生产设备。铝矾土熟料具有氧化铝 含量高，体积密度高，氧化铁含量低等特点。铝矾土可用于生产电熔刚玉、板状刚玉等刚玉类产品。

（3）石墨原料基本情况

中国是天然石墨储量和生产大国，天然石墨产量占全球总产量的 62.00%。黑龙江省是我国最 大的鳞片石墨产区，其次是内蒙古、四川和山东。近年来，我国石墨进口量不断增长，尤其是来自 东非地区的鳞片石墨增长较为迅速，马达加斯加、莫桑比克占我国石墨进口量的比重最大。天然鳞 片石墨主要用于铸造、耐火材料、锂离子电池负极材料等领域。

2. 行业下游情况

从耐火行业下游来看，耐火材料广泛应用于钢铁、水泥、陶瓷、玻璃、化工、有色等高温工业 相关领域。钢铁行业占耐火材料使用总量的 65.00%左右。由于炼钢所有环节都需要耐火材料，且个 别环节对耐火材料消耗侵蚀严重，更换速度快，因而钢铁行业对耐火材料需求最多。

从耐火行业下游来看，耐火材料广泛应用于钢铁、水泥、陶瓷、玻璃、化工、有色等高温工业 相关领域。钢铁行业占耐火材料使用总量的 65.00%左右。由于炼钢所有环节都需要耐火材料，且个 别环节对耐火材料消耗侵蚀严重，更换速度快，因而钢铁行业对耐火材料需求最多。 2024 年以来，制造业用钢需求上升，但受房地产市场低迷的影响，房地产用钢需求下降。近期 国家出台一系列政策支持地产发展，中央提出房地产市场止跌回稳，预计未来房地产对钢铁消费的 不利影响将减弱。根据国家统计局数据，2025 年 1 季度，我国粗钢产量 25,933 万吨，同比增长 0.6%。 钢铁产业区域集中度较高，华北地区是我国重要钢铁生产基地，2024 年度华北地区粗钢产量为 30,869.71 万吨，占全国粗钢产量的比例为 30.71%。华北地区中河北省、山西省、内蒙古自治区和 天津市 2024 年度粗钢产量分别为 19,985.76 万吨、6,027.9 万吨、3,223.66 万吨、1,632.39 万吨。 “世界钢铁看中国、中国钢铁看河北”，河北省是我国粗钢产量第一大省，自 2002 年以来粗钢 产量稳居国内第一。河北省钢铁产能主要分布在唐山、邯郸、秦皇岛、石家庄、承德等城市，唐山、 邯郸两市约占全省产能的 79%，并打造曹妃甸、京唐港（乐亭）、丰南沿海工业区、渤海新区四大 临港精品钢铁基地，曹妃甸、迁安、乐亭钢铁产能占唐山的一半以上，武安钢铁产能约占邯郸的 70%。

编辑：火腿肠