2026年老铺黄金公司研究报告：中国古法手工金器第一品牌

老铺黄金：中国古法手工金器品牌

1.1 公司概览：非遗传承，文化筑基

老铺黄金深耕古法黄金行业十余年，凭借先发优势，已打造出显著的品牌优势地位和品牌影响力。自 2009 年创立以来，公 司始终恪守品牌高端定位，系统性地构筑了“品牌、产品、渠道、客服”显著的差异化竞争优势。公司致力于推出兼具文化、 时尚属性和能够展示高品质的产品。根据胡润研究院在 2023 年 3 月发布的《2023 胡润至尚优品——中国高净值人群品牌 倾向报告》，老铺黄金获评为“高净值人群最青睐的十大珠宝品牌之一”。老铺黄金是我国率先推广“古法黄金”概念的品牌， 是我国古法手工金器专业第一品牌。老铺黄金兼具中国非遗文化价值和显著产品差异，传承中国经典文化与非遗工艺。

专注古法，守正创新。根据公司 2024 年 6 月 20 日披露的招股书，作为中国黄金珠宝市场主要品牌中，公司是唯一专注古 法黄金产品设计、生产加工和销售的品牌。老铺黄金秉持“经典、极致、传世”的核心价值，在坚守传统手工技艺的同时， 重视产品研发和工艺革新。公司是中国第一家推出“足金镶嵌钻石”和“金胎烧蓝”产品的品牌，推动了行业的重要发展和 进步。凭借在古法黄金珠宝行业的先发优势、行业领先的产品设计和生产加工能力，以及持续创新的产品研发能力和优质的 客服服务，公司处于把握中国古法黄金珠宝市场巨大增长潜力的有利地位。根据公司财报数据，2024 年公司实现营业收入 85.1 亿元，同比增长 167.5%；归属母公司净利润 14.73 亿元，同比增长 253.9%。2025H1 公司实现营业收入 123.5 亿元， 同比增长 251.0%；归属母公司净利润为 22.7 亿元，同比增长286.2%。

1.2 持股比例高度集中

股权比例高度集中。截至 2025 年 6 月 30 日，控股股东徐高明与徐东波先生(作为一致行动人)，通过直接及间接方式共同持 有公司流通股比例约为 59.27%。

产品调性：定位高端的足金黄金产品品牌

2.1 产品定位：定位高端的黄金珠宝品牌

消费客群：客群规模扩大，并与国际顶奢品牌重叠

老铺黄金聚焦高端市场，凭借多年的积累，坚持聚焦目标市场的差异化经营战略，已在中国黄金产品领域形成较强的品牌渗 透力、传播力和影响力。尤其是在高净值人群中，已具备与一线珠宝品牌相媲美的知名度和市场认可度。 会员规模持续增长，消费人群不断扩大。根据公司财报，截至 2025 年 6 月 30 日，公司忠诚会员达到约 48 万名，相较 2024 年 12 月 31 日增长 13 万名，消费人群正不断扩大。 消费群体与国际顶奢品牌重叠度较高。根据公司 2025H1 中报，依据弗若斯特沙利文数据，老铺黄金消费者与路易威登、爱 马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3%。

核心产品：足金黄金产品与足金镶嵌产品

老铺黄金的核心产品为足金黄金产品。按照所使用的不同材料及工艺，产品主要包括两大产品品类：足金黄金产品、足金镶 嵌产品（在足金产品中加入镶钻或其他宝石）及其他珠宝产品。 足金产品是公司的核心业务，且其收入增速持续高增长。根据公司财报，2021-2025H1，公司足金产品收入占总收入的比重 达 99.5%以上。2024 年公司足金产品（包括足金黄金产品及足金镶嵌产品）营收为 84.99 亿元，同比增长 167.7%；2025H1 公司足金产品（包括足金黄金产品及足金镶嵌产品）营收为 123.46 亿元，同比增长250.9%。

足金黄金产品是以一系列古法手工技艺制作的黄金产品。具体来看： 1）足金黄金产品：包括吊坠、手镯、戒指及耳钉等日常佩戴的配饰，以及把玩、日用金器和摆件金器等克重较大的珠宝。2） 足金镶嵌产品：包括钻石或其他宝石（如有色宝石）镶嵌于足金镶托中，结合了黄金的贵气与宝石的魅力。

相较足金黄金产品，足金镶嵌产品的占比提升。根据公司招股书数据，2021-2023 年，公司足金镶嵌产品占比从 47.7%提升 至 56.0%。 相较足金黄金产品，足金镶嵌产品的毛利率更高。根据公司招股书，依据弗若斯特沙利文资料，古法黄金珠宝的毛利率通常 高于其他黄金珠宝。在古法黄金珠宝中，足金镶嵌产品的毛利率通常高于纯金珠宝。

产品系列：金饰系列与金器系列，持续自主创新迭代升级

金饰系列：传承非遗工艺，开创古法黄金新时代。作为中国古法手工金器专业品牌，老铺黄金传承了“花丝镶嵌”、“金银错” 等国家级非物质文化遗产技艺。品牌自主研发支持产品持续迭代升级优化，在专注原有产品迭代与升级的同时不断创新。例 如，在 2019 年末推出“足金镶嵌钻石”产品，颠覆了钻石珠宝以 K 金为底材的行业传统；2022 年又以传统铜胎烧蓝技法 为基础，独创“金胎烧蓝”产品，引领了行业发展。 根据公司财报，截至 2025 年 6 月 30 日，公司已创造出超过 2,100 项原创设计，拥有超过 1,500 项作品著作权。既包含供 日常佩戴的饰品，亦包含文房文玩金器、日用金器和居家摆件金器，全面覆盖不同年龄和消费需求的消费者群体。

金器系列：融合古法与时尚，彰显品牌核心价值。产品设计汲取中国文化经典元素为灵感，凝练“经典、极致、传世”的品牌 核心价值，让每一件作品既是时尚臻品，也是文化传承。

2.2 产品技术：古法工艺精湛，重视创新与品控

老铺黄金的产品技术核心在于对中国传统古法手工制金工艺的传承与革新，并辅以严格的品质控制体系，从而构建了其在市 场上的独特竞争力。

古法工艺精湛，传承非遗文化

老铺黄金的工艺植根于中国古法黄金制作传统，致敬世代相传、历史悠久的黄金产品制作方法。品牌充分发挥古法黄金将艺 术想象具体呈现到产品中的工艺优势，通过失蜡成型、搂胎、锤揲、錾刻、镂空、花丝、镶嵌及烧蓝等工艺设计，使得产品 文化和时尚属性兼备，满足消费者对黄金产品不断升级的消费和审美需求。古法手工制金工艺使得黄金产品形状饱满，细节 丰富，表面纹理均匀平整富层次感，赋予作品深厚的历史感和艺术感。

重视研发创新，引领行业趋势

产品设计研发能力为老铺黄金的核心竞争力。公司以满足市场需求、引领市场消费为产品研发导向，持续进行产品创新与迭 代优化。老铺黄金拥有一支由创始人亲自领导、资深设计师为核心的专业研发团队，根据品牌定位与市场趋势，不断调整研 发计划，持续引领行业发展。同时，公司建立了系统化的研发管理体系，覆盖了从研发总规划、季度设计开发，到产品验收 及后期市场效果跟踪的全流程，确保了产品竞争力的持续领先。 公司的产品设计及研发流程步骤清晰。主要涵盖四个主要阶段：1）总体研发规划，制定产品研发规划；2）产品设计及打样， 按季度开展产品、陈列及包装、穿配方案的研发设计工作；3）样品验收，研发部门协同相关部门进行样品验收；4）产品迭 代，公司定期跟踪产品市场效果并做相应处理。

严格品控，重视售后

严格把控品质。从原材料采购的源头筛选，到产品“设计、打样、加工”的每个环节，再到“出入库、国检、上柜”的最终 检验，公司均执行多层级、严标准的质量管理，并确保境内每一件入库、上柜商品，均持有国家首饰质量监督检验中心检测 合格证书。 重视售后服务。公司十分注重售后服务，为消费者提供包括终身保养服务在内的售后服务，并根据消费者的反馈和建议，不 断对服务进行改进和完善，从而保持客户的满意度和忠诚度。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）