2026年显微镜下的中国经济（2026年第2期）：开年投资呈现积极迹象

来源：招商证券
发布时间：2026/01/23
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显微镜下的中国经济（2026年第2期）：开年投资呈现积极迹象.pdf

显微镜下的中国经济（2026年第2期）：开年投资呈现积极迹象。今天国家统计局公布了4季度的经济数据，当季GDP同比为4.5%，全年GDP增速为5.0%，季调后4季度GDP环比增长1.2%，比3季度加快0.1个百分点。这显示去年10月落地的财政增量政策已开始起效，也与12月PMI数据显示的信息一致。去年经济主要的贡献项为出口和服务消费，尤其是服务消费呈现需求好于供给的局面，全年服务消费增速为5.5%，服务业生产指数增速为5.0%。主要拖累项为投资和商品零售，全年固投、基建和房地产投资增速均为负增长，制造业投资增速不到1个百分点。商品零售增速跌至3.8%，开年以来的高频数据显示，投资形势可能已出现...

开工率

上周沥青样本企业开工率为 27.2%，环比上升 1.8 个百分点，同比增速为 0.7%。

上周全国电炉开工率为 63.46%，环比上升 0.64 个百分点，同比增速为 8.8%。

上周主要钢企高炉开工率为 74.5%，环比上升 0.2 个百分点，同比增速为-1.3%。

上周建材钢厂螺纹钢开工率为 38.69%，环比下降 0.33 个百分点，同比增速为 20.4%。

上周纯碱开工率为 86.82%，环比上升 2.43 个百分点，同比增速为-0.1%。

上周热卷开工率为 79.69%，环比上升 1.56 个百分点，同比增速为-3.8%。

上周冷轧开工率为 82.98%，环比持平，同比增速 2.6%。

上周全钢胎开工率环比上升 7.5 个百分点至 65.52%，同比增速为 9.1%，半钢胎开工率 74.39%，环比下降 8.5 个百分点，同比增速为-5.6%。

上周浮法玻璃开工率为 71.38%，环比下降 0.58 个百分点，同比增速为-6.2%。

上周 PVC 开工率为 79.63%，环比下降 0.04 个百分点，同比增速为-1.7%。

上周开工率形势转强，7 个指标环比上升，增加 2 个，1 个指标环比持平，数量不变，3 个指标环比下降，减少 2 个。

产能利用率

上周钢厂产能利用率为 85.38%，环比下降 0.29 个百分点，同比增速为-0.6%。

上周热卷产能利用率为 78.78%，环比上升 0.73 个百分点，同比增速为-3.7%。

上周冷轧产能利用率 87.60%，环比下降 0.16 个百分点，同比增速为 4.4%。

上周浮法玻璃产能利用率为 75.34%，环比上升 0.34 个百分点，同比增速为-4.4%。

上周焦化产能利用率 71.47%，环比下降 0.14 个百分点，同比增速为-1.9%。

上周电炉产能利用率为 54.18%，环比上升 0.42 个百分点，同比增速为 5.7%。

上周电厂日均耗煤量为 81.79 万吨，环比下降 3.39 万吨，同比增速为-1.4%。

水泥熟料产能利用率为 40.7%，环比下降 2.83 个百分点，同比增速为 32.4%。

上周产能利用率形势转弱，3 个指标环比上升，减少 4 个，0 个指标保持不变，5 个指标环比下降，增加 4 个。

产量

1 月上旬重点企业粗钢日均产量为 199.7 万吨，较 12 月下旬上升 35.4 万吨，同比增速为-3.3%。

1 月上旬重点企业钢材日均产量为 182.2 万吨，比 12 月下旬下降 7.0 万吨，同比增速为-4.1%。

上周全国建材钢厂螺纹钢产量 190.30 万吨，环比下降 0.74 万吨，同比增速为 9.3%。

上周主要钢厂热卷产量为 308.36 万吨，环比上升 2.85 万吨，同比增速为-4.4%。

上周铁水产量为 228.01 万吨，环比下降 1.49 万吨，同比增速为 1.1%。

周沥青产量 48.8 万吨，环比上升 2.9 万吨，同比增速为-3.7%。

上周全国重点电厂日均发电量环比上升 6.9%，增速加快 9.3 个百分点。

上周水泥产量为 881.7 万吨，环比上升 32.5 万吨，同比增长 14.9%。

上周光伏玻璃产量为 51.6 万吨，环比持平，同比增长 59.5%。

上周多晶硅产量为 22030 吨，环比下降 3370 吨，同比下降 8.8%。

上周生产量形势转强，5 个指标环比上升，增加 1 个，1 个环比持平，增加 1 个，4 个指标环比下降，减少 2 个。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）