2026年公用环保行业202601第3期：山西省启动2026年增量新能源项目机制电价竞价工作，多家电力公司披露2025年经营数据

专题研究与核心观点

（一）异动点评

本周沪深 300 指数上涨 0.57%，公用事业指数上涨0.06%，环保指数上涨0.27%，周相对收益率分别为 0.63%和 0.84%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 13 和第 11 名。电力板块子板块中，火电上涨0.35%；水电下跌 1.76%，新能源发电上涨 1.61%；水务板块下跌 0.28%；燃气板块下跌1.17%。

（二）重要政策及事件

（1）山西2026年增量新能源项目机制电价竞价工作有关事项:竞价区间0.2-0.32元/kWh 1 月 16 日，山西省发改委发布关于 2026 年增量新能源项目机制电价竞价工作有关事项的通知。文件明确(一)机制电量总规模。本次竞价机制电量总规模95.76亿千瓦时。其中:风电 35.27 亿千瓦时;光伏 60.49 亿千瓦时。(二)申报充足率。风电、光伏竞价申报充足率均为 120%。(三)竞价上下限。风电、光伏竞价上限均为 0.32 元/千瓦时(含税，下同)，竞价下限均为 0.2 元/千瓦时。(四)执行期限。风电、光伏机制电价执行期限均为 10 年。(五)单个项目申报机制电量上限。项目申报机制电量上限=项目装机容量 X 近三年本地区同类型电源平均发电利用小时数 X(1-平均厂用电率)X 上限比例。 （2）工信部等 6 部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》 《管理办法》坚持遵循“全渠道、全链条、全生命周期”管理的基本思路。一是全渠道抓好电池生产、车辆报废、换电运营、维修更换等各类废旧动力电池产生源头的规范管理，重点设计“车电一体报废”等制度，明确报废新能源汽车时应当带有动力电池，否则按照有关规定认定为车辆缺失，防止出现废旧动力电池流向难以掌握的情况。二是全链条明确电池生产、销售、维修、更换、拆解、回收、综合利用各环节各类主体责任义务，特别对动力电池企业、新能源汽车生产企业以及其他相关企业的责任和义务分别作出详细规定。三是全生命周期加强信息溯源管理，建立新能源汽车动力电池数字身份证管理制度。

（三）专题研究：2025 年自来水涨价城市梳理

终端水价的核心是自来水费和污水处理费，虽同属市政领域，但自来水及污水在定价模式、收付机制、调价机制等方面存在明显差异。我国自来水价格由地方政府管理定价，自来水价格调整需以成本监审为基础，按照“准许成本+合理收益”的方法先核定供水企业供水业务的准许收入，再以准许收入为基础分类核定用户用水价格。污水处理费由特许经营协议约定，通常每2 年或3 年进行一次定期调价，如因污水处理排放标准调整、服务范围扩大、扩能提标等因素导致公司成本发生重大变化，可对污水处理价格申请调整，定价机制相对灵活。一方面，由于水价调整必须要进行成本监审、召开听证会，同时水价列入政府CPI考核体系，程序繁琐、阻力较大、调整周期较长，故长期以来我国水价处于很低水平。另一方面，供水企业成本面临不断增长的压力，据估算自来水行业成本年均增速约 3%，成本无法及时有效传导致使水务企业盈利能力普遍不佳，部分水务企业处于“低水价+亏损+财政补贴”的状态。但在当前财政压力加大背景下，通过财政补贴弥补供水企业亏损的模式难以持续，推动水价上调和理顺价格机制具备合理性与迫切性。 从政策层面看，2021 年国家发展改革委、住房城乡建设部发布的《城镇供水价格管理办法》首次明确“城镇供水价格监管周期原则上为3 年，经测算需要调整供水价格的，应及时调整到位，价格调整幅度较大的，可以分步调整到位”，为各地供水价格调整提供了政策依据。2024 年国务院发布的《节约用水条例》进一步强调完善与经济社会发展水平、水资源状况、用水定额、供水成本、用水户承受能力和节水要求等相适应的水价形成机制。 2025 年起全国多地上调水价。据不完全统计，2025 年全国已有超过26 个城市上调了水价。大部分地区偏向于将居民、非居民及特种行业三大用水类型价格同时调整。第一阶梯水价的涨幅大多集中在 10%至 30%之间，其中，阿图什市的涨幅较为突出，达到了 49.7%。相较之下，非居民和特种行业水价的调整幅度则较为分散。部分城市如甘肃定西市安定区，非居民用水价格涨幅接近 50%，特种行业涨幅超过55%;也有部分地区涨幅控制在 10%以内，显示出各地在价格调整策略上的差异化考量。

板块表现

（一）板块表现

本周沪深 300 指数上涨 0.57%，公用事业指数上涨0.06%，环保指数上涨0.27%，周相对收益率分别为 0.63%和 0.84%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 13 和第 11 名。

电力板块子板块中，火电上涨 0.35%；水电下跌 1.76%，新能源发电上涨1.61%；水务板块下跌 0.28%；燃气板块下跌 1.17%。

（二）本周个股表现

1、环保行业

本周 A 股环保行业股票多数上涨，申万三级行业中58 家环保公司有36 家上涨，22 家下跌。涨幅前三名是通源环境（58.66%）、复洁科技（25.35%）、上海洗霸（12.28%）。

本周港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中6 家环保公司有1 家上涨，4家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是东江环保（1.31%）、齐合环保（0.00%）、海螺创业（-0.93%）。

2、电力行业

本周 A 股火电行业股票多数上涨，申万指数中 28 家火电公司有18 家上涨，8家下跌，2 家横盘。涨幅前三名是豫能控股（16.12%）、新能泰山（9.31%）、华银电力（7.80%）。

本周 A 股水电行业股票多数上涨，申万指数中 23 家水电公司有19 家上涨，4家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是梅雁吉祥（10.70%）、乐山电力（8.84%）、韶能股份（7.72%）。 本周 A 股新能源发电行业股票多数上涨，申万指数中21 家新能源发电公司有16家上涨，5 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是吉电股份（11.17%）、太阳能（11.01%）、晶科科技（5.68%）。

本周港股电力行业股票多数上涨，申万指数中 18 家电力公司有10 家上涨，7家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是北京能源国际（13.27%）、协鑫新能源（11.59%）、江山控股（6.67%）。

3、水务行业

本周 A 股水务行业股票多数上涨，申万三级行业中23 家水务公司11 家上涨，10家下跌，2 家横盘。涨幅前三名是海天股份（9.35%）、顺控发展（9.22%）、中赋科技（8.25%）。 本周港股水务行业股票多数下跌，申万港股二级行业中4 家环保公司有0家上涨，3 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是北控水务集团（0.00%）、粤海投资（-1.43%）、中国水务（-2.17%）。

4、燃气行业

本周 A 股燃气行业股票多数下跌，申万三级行业中26 家燃气公司12 家上涨，13家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是德龙汇能（25.76%）、长春燃气（7.37%）、升达林业（7.01%）。 本周港股燃气行业股票多数下跌，申万港股二级行业中13家环保公司有4家上涨，9 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是中裕能源（3.62%）、香港中华煤气（1.55%）、昆仑能源（1.23%）。

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