2026年煤炭行业：供需仍有改善空间，重视权益配置价值

本周行情回顾

本周煤炭指数小跌 3.11%，沪深 300 指数微跌0.57%，煤炭指数跑输沪深300指数 2.54 个百分点。年初至今煤炭指数小涨 2.96%，沪深300 指数小涨2.2%，煤炭指数跑赢沪深 300 指数 0.76 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 18.3 倍，位列 A 股全行业倒数第六位；市净率PB为 1.33 倍，位于 A 股中下游水平。

本周上涨公司为：江钨装备（+3.97%）、华阳股份（+2.90%）、广汇能源（+1.20%）、电投能源（+0.81%）。跌幅前五名公司为：大有能源（-21.11%）、中煤能源（-7.24%）、云煤能源（-5.08%）、盘江股份（-5.06%）、潞安环能（-4.82%）。

动力煤

年度长协价

2026 年 1 月秦港动力煤（Q5500）长协价为684 元/吨，月环比-10.0元/吨（-1.4%），年同比-9.0 元/吨（-1.3%），2026 年以来长协价均值为684 元/吨。分产地看，2026 年 1 月陕西、山西、蒙西、蒙东 5500K 直达煤长协价分别为483、540、453、283 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价微跌。截至 1 月 16 日，秦港5500K动力末煤平仓价 695 元/吨，周环比下跌 4 元/吨，周跌幅 0.6%；年同比下跌66 元/吨，年跌幅8.7%。 内蒙古产地价（5500K）持平。截至 1 月 16 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 632.5 元/吨，周环比持平；年同比上涨 7.7 元/吨，年涨幅1.2%。山西产地价（5500K）大跌。截至 1 月 16 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价 557 元/吨，周环比下跌 49 元/吨，周跌幅 8.1%；年同比下跌68 元/吨，年跌幅10.9%。 陕西产地价（6000K）持平。截至 1 月 16 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价790 元/吨，周环比持平；年同比持平。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 1 月 9 日，欧洲 ARA 动力煤95.9 美元/吨，周环比持平；年同比下跌 23.4 元/吨，年跌幅 19.6%。 理查德 RB 动力煤持平。截至 1 月 9 日，理查德RB 动力煤85.3 美元/吨，周环比持平。年同比下跌 14.9 元/吨，年跌幅 14.9%。 纽卡斯尔动力煤微跌。截至 1 月 9 日，纽卡斯尔动力煤107.1 美元/吨，周环比下跌 0.5 美元/吨，周跌幅 0.4%；年同比下跌 8.5 元/吨，年跌幅7.3%。

供需及库存

供给

动力煤 462 家样本矿山日均产量微涨。截至 1 月16 日，动力煤462家样本矿山日均产量 546.7 万吨，周环比上涨 1.5 万吨，周涨幅0.3%；年同比下跌36.3万吨，年跌幅 6.2%。 动力煤 462 家样本矿山产能利用率微涨。截至1 月16 日，动力煤462家样本矿山产能利用率 90.6%，周环比上涨 0.3pct，年同比下跌6.4pct。

需求

六大电厂日耗大跌。截至 1 月 15 日，六大电厂日耗78.4 万吨，周环比下跌7.9万吨，周跌幅 9.2%；年同比下跌 5.5 万吨，年跌幅6.5%。六大电厂库存小涨。截至 1 月 15 日，六大电厂库存1335.6 万吨，周环比上涨14.9 万吨，周涨幅 1.1%；年同比下跌 48.8 万吨，年跌幅3.5%。六大电厂可用天数大涨。截至 1 月 15 日，六大电厂可用天数17 天，周环比上涨 1.8 天，周涨幅 11.8%；年同比上涨 0.6天，年涨幅3.7%。

甲醇开工率微跌。截至 1 月 15 日，甲醇开工率为91.1%，周环比下跌0.3pct，年同比上涨 0.2pct。 尿素开工率小涨。截至 1 月 14 日，尿素开工率85.3%，周环比上涨2pct，年同比上涨 4.2pct。

三峡水位微跌。截至 1 月 16 日，三峡水位 170.4 米，周环比下跌0.4米，周跌幅 0.23%；年同比上涨 1.8 米，年涨幅 1.0%。 三峡出库大涨。截至 1 月 16 日，三峡出库 9180 立方米/秒，周环比上涨1750立方米/秒，周涨幅 23.6%；年同比上涨 1480 米，年涨幅19.2%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数微跌。截至 1 月 12 日，CR 动力煤库存总指数186.6点，周环比下跌 0.9 点，周跌幅 0.5%；年同比下跌 5.2 点，年跌幅2.7%。CR 动力煤库存消费地指数小跌。截至 1 月 12 日，CR 动力煤库存消费地指数137.3 点，周环比下跌 2.4 点，周跌幅 1.7%；年同比下跌3 点，年跌幅2.2%。CR 动力煤库存中转地指数微跌。截至 1 月 12 日，CR 动力煤库存中转地指数243.8 点，周环比下跌 1.7 点，周跌幅 0.7%；年同比下跌4.6 点，年跌幅1.8%。CR 动力煤库存生产地指数小涨。截至 1 月 12 日，CR 动力煤库存生产地指数117.8 点，周环比上涨 3.2 点，周涨幅 2.8%；年同比下跌9.8 点，年跌幅7.7%。

462 家样本矿山动力煤库存微跌。截至 1 月 16 日，462 家样本矿山动力煤库存283.9 万吨，周环比下跌 2.2 万吨，周跌幅 0.8%；年同比上涨46.1 万吨，年涨幅19.4%。

主流港口煤炭库存小涨。截至 1 月 12 日，主流港口煤炭库存7109.6万吨，周环比上涨 78.9 万吨，周涨幅 1.1%；年同比上涨 250.1 万吨，年涨幅3.6%。秦港煤炭库存小涨。截至 1 月 16 日，秦港煤炭库存550 万吨，周环比上涨15万吨，周涨幅 2.8%；年同比下跌 125 万吨，年跌幅18.5%。

长江口煤炭库存大涨。截至 2025 年 11 月 21 日，长江口煤炭库存648万吨，周环比上涨 30 万吨，周涨幅 4.9%；年同比上涨 14 万吨，年涨幅2.2%。广州港煤炭库存大跌。截至 1 月 16 日，广州港煤炭库存239.2 万吨，周环比下跌 12.8 万吨，周跌幅 5.1%；年同比上涨 26.6 万吨，年涨幅12.5%。

秦港调入量大涨。截至 1 月 16 日，秦港调入量53 万吨，周环比上涨4.8万吨，周涨幅 10%；年同比上涨 17.3 万吨，年涨幅 48.5%。锚地船舶数大跌。截至 1 月 16 日，锚地船舶数12 艘，周环比下跌6艘，周跌幅 33.3%；年同比下跌 1 艘，年跌幅 7.7%。 秦皇岛-上海海运费大跌。截至 1 月 16 日，秦皇岛-上海海运费22.6元/吨，周环比下跌 1.1 元/吨，周跌幅 4.6%；年同比上涨 7.1 元/吨，年涨幅45.8%。秦皇岛-广州海运费大跌。截至 1 月 16 日，秦皇岛-广州海运费33.6元/吨，周环比下跌 2.4 元/吨，周跌幅 6.7%；年同比上涨 8.1 元/吨，年涨幅31.8%。

编辑：火腿肠