2026年国防军工行业：多家上市公司发布2025年预告，关注军转民投资机会

核心观点

1.1 多家公司发布 2025 年业绩预告，关注军转民投资机会

近日，多家上市公司发布 2025 年年报预告。航发产业链公司因产品价格调整等出现归母净利润下降或者亏 损。抚顺特钢预计 2025 年度归母净利润为-87,000.00 万元至-77,000.00 万元、扣非后归母净利润为-91,000. 00 万 元至-81,000.00 万元，较上年同期归母净利润 11,168.32 万元和扣非后归母净利润 9,835.06 万元由盈转亏，主要 因市场需求下滑致部分产品订单及售价下降、新建项目产量不及预期推高单位固定成本以及质量管控提升导致 质量成本上升。钢研高纳预计 2025 年度归母净利润为 6,500 万～9,500 万元，同比下降 73.86%～61.79%，扣非 后归母净利润为 5,300 万～7,300 万元，同比下降 77.11%～68.47%，主要受产品价格调整及客户需求结构变化导 致部分产品价格持续下滑、毛利率被挤压所致。航发控制预计 2025 年度营业收入为 515,600～520,000 万元，同 比下降 5.13%～5.93%；归母净利润为 31,500～36,000 万元，同比下降 52.02%～58.02%；扣非后归母净利润为 31,000～35,500 万元，同比下降 51.07%～57.27%；预计 2026 年日常关联交易金额不超过 476,300 万元。宝钛股 份 2025 年度实现营业总收入 6,173,305,508.82 元，同比下降 7.26%；归母净利润 415,626,103.53 元，同比下降 27.90%；扣非后归母净利润 299,790,269.20 元，同比下降 39.93%；基本每股收益 0.8699 元，同比下降 27. 90%。 部分军工信息化公司如上海瀚讯、景嘉微、航天宏图、海格通信、四创电子预计 2025 年业绩出现亏损。

1.2 估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势

目前军工行业处于从业绩预期到业绩兑现的转折点，自 2024 年 9 月 24 以来板块最高涨幅达 50%，反映的 是新周期增长预期，2025 年即将进入业绩兑现阶段，板块结构性、分化性特点或将愈加明显。目前中证军工板 块 PE为 122.15 倍，主要原因是事件催化和行业基本面改善。5 月 10 日，巴基斯坦 JF-17“枭龙”战斗机摧毁印 度 S-400 防空系统，受印巴冲突催化，军工板块走出较强的延续性。5 月 11 日，人民日报刊文《加快解放和发 展新质战斗力》，进一步加大市场对于军工的关注度。6 月 24 日，国务院新闻办确认 9 月 3 日将在天安门举行 抗战胜利 80 周年阅兵，重点展示无人集群、高超音速导弹等新型装备，市场对装备迭代进程与列装规模的关注 升温。中东局势再度紧张叠加阅兵预期升温，资金风险偏好提升，带动军工板块情绪集中释放。我国多枚商业 航天火箭计划发射，多重利好叠加推动军工板块短期上涨。当前板块处于业绩增速、资金配置双重底部区间， 国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力，新域新质领域催化不断，建议积极把握结构性反弹机 会，静待下一轮周期到来。

每周板块数据回顾

2.1 板块指数

本周上证综指下跌 0.45%，收于 4101.91 点。同期中证军工指数下跌 3.58%，收于 15339.15 点，跑输大盘 3.13 个百分点。从行业板块来看，从行业板块来看，计算机、电子、传媒等板块涨幅较大，国防军工、农林牧 渔、煤炭等板块表现居后。本月上证综指上涨 3.35%，收于 4101.91 点。同期中证军工指数上涨 9.48%，收于 15339.15 点，跑赢大盘 6.13个百分点。本年上证综指上涨 3.35%，收于 4101.91 点。同期中证军工指数上涨 9. 48%， 收于 15339.15 点，跑赢大盘 6.13 个百分点。

2.2 个股表现

上周表现位居前十位的个股为：天银机电（41.20%）、中科星图（21.74%）、佳缘科技（18.48%）、*S T 红 相（14.26%）、应流股份（13.18%）、电科芯片（12.94%）、电科芯片（12.94%）、高德红外（10.72%）、铖 昌科技（10.25%）、华如科技（9.41%）。月表现位居前的个股为：天银机电（67.49%）、臻镭科技（60.07% ）、 国博电子（47.31%）、铖昌科技（40.70%）、海格通信（36.89%）、中科星图（36.00%）、佳缘科技（31.83% ）、 智明达（30.93%）、理工导航（30.27%）、思科瑞（28.05%）。年表现位居前十位的个股为：天银机电（67.49%）、 臻镭科技（60.07%）、国博电子（47.31%）、铖昌科技（40.70%）、海格通信（36.89%）、中科星图（36.00% ）、 佳缘科技（31.83%）、智明达（30.93%）、理工导航（30.27%）、思科瑞（28.05%）。

2.3 板块估值

板块估值方面，军工板块整体估值为 145.85 倍，主要原因是事件催化和行业基本面改善。5 月 10 日，巴基 斯坦 JF-17“枭龙”战斗机摧毁印度 S-400 防空系统，受印巴冲突催化，军工板块走出较强的延续性。5 月 11 日， 人民日报刊文《加快解放和发展新质战斗力》，进一步加大市场对于军工的关注度。6 月 24 日，国务院新闻办 确认 9 月 3 日将在天安门举行抗战胜利 80 周年阅兵，重点展示无人集群、高超音速导弹等新型装备，市场对装 备迭代进程与列装规模的关注升温。中东局势再度紧张叠加阅兵预期升温，资金风险偏好提升，带动军工板块 情绪集中释放。多重利好叠加推动军工板块短期上涨。