2026年显微镜下的中国经济（2026年第1期）：输入性通胀压力面临上升风险

来源：招商证券
发布时间：2026/01/21
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显微镜下的中国经济（2026年第1期）：输入性通胀压力面临上升风险。美国意图加强对资源品供给的控制，可能会导致我国输入性通胀压力的上升。开年以来，美国罔顾国际法，入侵委内瑞拉，又对格陵兰岛暴露了极强的领土野心。这其中，既包含了美国地缘政治因素的考虑，入侵委内瑞拉是美国加强对美洲控制的信号，对格陵兰岛的觊觎是美国完善北极防御圈的地缘诉求。但是，“商人总统”无利不起早，当前美国的一系列出人意料的举动也包含了对控制资源品供给的政策意图。短期看，今年是美国中期选举之年，当前特朗普民意支持度偏低，因而今年特朗普将更加关注国内经济和收入情况，其国内宏观政策可能是财政货币双宽松组合。...

开工率

上周沥青样本企业开工率为 25.4%，环比下降 2 个百分点，同比增速为 5.4%。

上周全国电炉开工率为 62.82%，环比上升 1.92 个百分点，同比增速为 6.5%。

上周主要钢企高炉开工率为 74.3%，环比下降 0.1 个百分点，同比增速为-2.0%。

上周建材钢厂螺纹钢开工率为 39.02%，环比上升 0.33 个百分点，同比增速为 4.4%。

上周纯碱开工率为 84.39%，环比上升 4.43 个百分点，同比增速为-2.5%。

上周热卷开工率为 78.13%，环比上升 1.57 个百分点，同比增速为-2.0%。

上周冷轧开工率为 82.98%，环比持平，同比增速 5.4%。

上周全钢胎开工率环比下降 1.53 个百分点至 58.02%，同比增速为-6.7%，半钢胎开工率 65.89%，环比下降 3.46 个百分点，同比增速为-11.6%。

上周浮法玻璃开工率为 71.96%，环比下降 1.93 个百分点，同比增速为-6.2%。

上周 PVC 开工率为 79.67%，环比上升 1.04 个百分点，同比增速为-1.0%。

上周开工率形势转强，5 个指标环比上升，增加 2 个，1 个指标环比持平，数量不变，5 个指标环比下降，减少 2 个。

产能利用率

上周钢厂产能利用率为 85.67%，环比上升 0.09 个百分点，同比增速为-0.7%。

上周热卷产能利用率为 78.05%，环比上升 0.25 个百分点，同比增速为 0.5%。

上周冷轧产能利用率 87.76%，环比上升 2.44 个百分点，同比增速为 4.6%。

上周浮法玻璃产能利用率为 75.0%，环比下降 2.26 个百分点，同比增速为-5.0%。

上周焦化产能利用率 71.61%，环比上升 0.87 个百分点，同比增速为-1.3%。

上周电炉产能利用率为 53.76%，环比上升 0.47 个百分点，同比增速为 2.7%。

上周电厂日均耗煤量为 85.13 万吨，环比上升 1.27 万吨，同比增速为-0.5%。

水泥熟料产能利用率为 43.53%，环比上升 5.1 个百分点，同比增速为 18.2%。

上周产能利用率形势转强，7 个指标环比上升，增加 5 个，0 个指标保持不变，1 个指标环比下降，减少 5 个。

产量

12 月下旬重点企业粗钢日均产量为 164.3 万吨，较 12 月中旬下降 20.2 万吨，同比增速为-12.2%。

12 月下旬重点企业钢材日均产量为 189.2 万吨，比 12 月中旬上升 8.9 万吨，同比增速为-4.3%。

上周全国建材钢厂螺纹钢产量 191.04 万吨，环比上升 2.82 万吨，同比增速为-1.2%。

上周主要钢厂热卷产量为 305.51 万吨，环比上升 1.0 万吨，同比增速为-4.6%。

上周铁水产量为 229.5 万吨，环比上升 2.07 万吨，同比增速为 2.2%。

上周沥青产量 45.9 万吨，环比下降 3.1 万吨，同比增速为-1.9%。

上周全国重点电厂日均发电量环比下降 2.4%，增速下降 7.5 个百分点。

上周水泥产量为 849.2 万吨，环比下降 36.1 万吨，同比增长 9.3%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）