2026年半导体行业1月投资策略：关注FAB和存储大厂扩产链及周期复苏的模拟芯片

行情回顾

行情回顾：2025年12月半导体(申万)指数上涨4.47%

2025年12月SW半导体指数上涨4.47%，跑输电子行业0.69pct，跑赢沪深300指数2.19pct；海外费城半导体指数上涨0.83%，台湾半导体指数上涨7.55%。

从子行业看，半导体设备（+9.08%）、半导体材料(+8.49%)、分立器件（+5.56%）、模拟芯片设计（+5.13%）涨跌幅居前；集成电路封测（+2.78%）、数字芯片设计（+1.78%）涨跌幅居后。

行情回顾：2025年12月半导体公司涨跌幅排名

个股方面，12月费城半导体指数30只成分股上涨18家，下跌12家。涨跌幅前五的公司分别为美光科技（+20.74%）、微芯科技(+18.92%)、COHERENT（+12.36%）、恩智浦半导体（+11.84%）、拉姆研究（+9.91%）；涨跌幅后五的公司分别为ARM(-19.36%)、CREDOTECHNOLOGY（-18.98%）、博通(-13.95%)、英特尔（-9.02%）、迈威尔科技(-4.94%)。

SW半导体172只个股中上涨107只，下跌65只。其中沐曦股份-U（+454.27%）、摩尔线程-U(+414.44%)、优迅股份（+262.56%）、强一股份（+201.80%）、臻雷科技（+86.37%）涨跌幅靠前；涨跌幅后五的公司分别为派瑞股份（-17.76%）、希荻微（-15.90%）、英集芯(-15.62%）、明微电子（-14.60%）、灿芯股份（-14.45%）。

行情回顾：半导体(申万)指数估值水位

SW半导体估值水平处于2019年以来的80.92%分位。截至2025年12月31日， SW半导体指数PE（TTM）为100.50x，处于近2019年以来的80.92%分位。半导 体设备处于2019年以来较低估值水位。

SW半导体子行业中，集成电路封测和半导体设备PE（TTM）较低，分别为 55倍和74倍；模拟芯片设计、数字芯片设计估值分别为137倍和111倍。

行业数据更新：11月全球半导体销售额同比增长29.8%

根据SIA的数据，2025年11月全球半导体销售额为752.8亿美元(YoY +29.8%,QoQ +3.5%)，连续25个月同比正增长。

分地区来看，其他地区销售额同比增速为+66.1%，高于全球平均增速；美洲、中国、欧洲、日本同比增速分别为+29.8%、+22.9%、+11.1%、-8.9%低于全球平均增速。其他地区、中国环比增速分别为+5.0%、3.9%，高于全球平均增速；美洲、欧洲、日本环比增速分别为+3.0%、+1.2% 、-0.1%，低于全球平均增速。

行业数据更新：存储价格继续上涨

11月DRAM和NAND Flash合约价均上涨。根据DRAMexchange的数据，DRAM（DDR4 8Gb 1Gx8 2133Mbps）11月合约价由10月的7.00美元上涨至 8.10美元，NAND Flash（NAND 128Gb 16Gx8 MLC）11月合约价由10月的 5.19美元上涨至4.35美元。

12月DRAM现货价上涨。DRAM（DDR5 16G (1G*16) 3200Mbps）12月底 现货价由11月底的27.17美元上涨至29.13美元。

根据TrendForce的预测，由于DRAM原厂大规模转移先进制程、新产能 至Server、HBM应用，导致其他市场供给严重紧缩，预计1Q26整体一般型 DRAM合约价将季增55-60%。另外，预计NAND Flash合约价上涨33-38%。

台股月度营收：11月IC设计/制造/封测/DRAM芯片均同比增长

11月台股半导体各环节合计营收情况：IC设计/制造/封测均同比增长环比减少，DRAM芯片同环比均增长。IC设计：951亿新台币（YoY +6%, QoQ -5%）；IC制造：3917亿新台币（YoY +26%, QoQ -5%）；IC封测：819亿新台币（YoY +10%, QoQ-2%）；DRAM芯片：207亿新台币（YoY

报告节选：

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