2026年第2周医药行业周报：脑机接口与AI医疗继续催化，JPM大会在即

投资分析

行情回顾：本周医药生物指数上涨 7.81%，跑赢沪深 300 指数 5.03 个百分点，行业涨 跌幅排名第 6。2026 年初以来至今，医药行业上涨 7.81%，跑赢沪深 300 指数 5.03 个百分 点，行业涨跌幅排名第 6。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 30.56 倍，相对全部 A 股溢价 率 68.28% (+0.30pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 26.65%(+5.97pp)，相对沪深 300 溢价率为 123.07%（+1.62pp)。本周表现最好的子板块是医院，涨跌幅为+13.9%，年初以 来表现最好的前三板块分别是医院、医疗研发外包、医疗设备，涨跌幅分别为+13.9%、11.1%、 10.8%。

国内外脑机接口密集催化，政策及技术双轮驱动： 1 月 5 日马斯克在社交媒体平台上公布了 Neuralink 极具野心的 2026 年度计划，核 心信号是“从实验室走向量产”； 强脑科技完成约 20 亿元融资，投资方包括 IDG、华登国际、蓝思科技、领益智造、 韦尔股份等产业资本，规模仅次于 Neuralink，凸显非侵入式脑机接口商业化龙头的 资本认同与产业协同预期； 1 月 9 日，国家药监局就《采用脑机接口技术的医疗器械侵入式设备可靠性验证方 法》和《采用脑机接口技术的医疗器械范式设计与应用规范运动功能重建》2 项推 荐性医疗器械行业标准制订计划进行公示。 脑机接口细分赛道来看：1）侵入式中国刚开始临床试验，关注侵入式领军企业，以及 在柔性电极、植入技术、特定场景算法上有望成为行业关键抓手；2）半侵入/介入式路径关 注“数据读出”与“入组规模”，均能显著提升商业化确定性与产业关注度；3）非侵入式 关注“医疗+消费”双轮驱动的稀缺组合，整体技术路径商业化落地较快。 OpenAI 下注 AI 医疗。1 月 8 日，OpenAI 宣布推出 ChatGPT Health，通过连接电子 医疗记录、健康应用和疾病健康咨询等实现多源健康数据整合，并生成个性化健康建议，该 举措标志着通用大模型正式向医疗健康场景加速渗透。国内 AI 医疗应用亦呈现加速发展态 势，蚂蚁旗下 AI 医疗产品阿福月活用户已突破 1500 万，字节、百度、京东、腾讯等互联网 大厂相继布局，互联网医疗与 AI 的深度融合正逐步成为 AI 时代的重要方向。 JPM 大会在即，关注全球医药生物产业发展最新动态。第 44 届 J.P.摩根医疗健康大会 将于 1 月 12 日在旧金山拉开帷幕，其为全球规模最大、信息最密集的医疗投融资与合作盛 会，关注全球医药生物产业发展的最新动态。

医药行业二级市场表现

2.1 行业及个股涨跌情况

本周医药生物指数上涨 7.81%，跑赢沪深 300 指数 5.03 个百分点，行业涨跌幅排名第 6。2026 年初以来至今，医药行业上涨 7.81%，跑赢沪深 300 指数 5.03 个百分点，行业涨 跌幅排名第 6。

本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 30.56倍，相对全部 A 股溢价率 68.28% (+0.30pp)， 相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 26.65%(+5.97pp)，相对沪深 300 溢价率为 123.07% （+1.62pp)。

本周表现最好的子板块是医院，涨跌幅为+13.9%，年初以来表现最好的前三板块分别 是医院、医疗研发外包、医疗设备，涨跌幅分别为+13.9%、11.1%、10.8%。

个股方面，本周医药行业 A 股(包括科创板)有 454 家股票涨幅为正，25 家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：必贝特-U(+68.9%)、创新医疗(+61%)、三博脑科 (+56.2%)、美好医疗(+56.1%)、前沿生物-U(+56%)、益诺思(+44%)、悦康药业(+40.6%)、 爱朋医疗(+40.3%)、安必平(+39.5%)、成都先导(+38.7%)。 本周跌幅排名前十的个股分别为：百花医药（-21.7%)、宏源药业（-11.6%)、合富中国 （-11%)、通化金马（-7.8%)、*ST 长药（-6.9%)、多瑞医药（-6.4%)、华兰股份（-5.9%)、 常山药业（-5%)、康芝药业（-4.2%)、特宝生物（-3.7%)。

2025 年 11 月 M2 同比增长 8.0%。短期来看，R007 加权平均利率近期相对平稳，其与 沪深 300 和上证综指股指倒数之间的利差仍存在明显空间。

2.2 大宗交易情况

本周医药生物行业中共有 16 家公司发生大宗交易，成交总金额为 3.3589 亿元，大宗交 易成交前三名新产业、澳华内镜、键凯科技。

2.3 期间融资融券情况

本周融资买入标的前五名分别为：乐普医疗、三博脑科、迈瑞医疗、美好医疗、众生药 业。 本周融券卖出标的前五名分别为：乐普医疗、康弘药业、甘李药业、美年健康、华润三 九。