2026年第2周ESG及绿色金融月报：中国ESG政策体系多维提速，欧盟监管趋严与弹性调整并举

本月研究摘要

1.1 绿色算力投资手册（下）：从硬件能效、节能温控到算能协同、赋能转 型，绿色算力各赛道前景广阔

以 ESG 视角从算力侧（软硬件）、能源侧、应用侧三大维度展开绿色算力产业链分析， 我们认为，短期重点关注液冷技术的改造推进、高效算法与模型架构以及高密度服务器与高 带宽内存；长期持续关注“源网荷储”一体化系统与绿电直连、电算协同调度平台以及边缘计 算与能碳大模型。绿色算力正从单纯能效优化转向“算力-电力-碳力”系统协同，是未来若干 年科技与能源交叉领域的核心赛道。 绿色算法构成 AI 算力能效优化的底层逻辑。算法优化成为平衡 AI 算力能效的关键手 段，通过紧凑架构设计显著降低模型计算与存储开销，结合高效训练策略减少迭代次数与计 算成本，采用模型剪枝、量化与知识蒸馏等高效推理技术提升部署效率，并通过主动学习与 预训练实现高效数据利用。典型案例如 DeepSeek 采用专家混合（MoE）架构，仅用 600 万 美元成本开发出性能卓越的 DeepSeek-V3 模型，显著降低训练开销；推测解码、KV 缓存压 缩等技术已成为 GPT-4、Claude3.5 等主流模型降低平均响应功耗的关键创新路径。

数据中心硬件设备是能耗产生的核心。在数据中心核心硬件方面，英伟达 Blackwell 架 构芯片优势显著；国产芯片中壁仞 BR100 能效比达 1.86，表现突出；服务器从 ARM 等精简 指令集架构、整机柜高密度集成、智能功耗封顶与动态调频等维度推动高密度化发展；存储 方面，易失性内存中高带宽内存（HBM）通过 TSV 垂直堆叠提供超高带宽，SK 海力士 1β 制程配合 MR-MUF 封装技术使 HBM3E 传输速率提升 50%，长期存储则依靠热数据 SSD 与 冷数据 HDD 的分级治理策略，长江存储第四代 3DNAND 实现功耗降低 25%。数据中心交 换机专为大规模高速数据交换设计；超节点通过 Scale-up 网络将大量算力芯片互联，大幅降 低通信延迟，显著缩短大模型训练周期并提升推理经济性。 数据中心运营载体是能耗管控的核心。在数据中心温控与运营中，冷板式液冷 PUE 可 降至 1.3 以下，浸没式液冷 PUE 更可达 1.2 以下，但需在水资源消耗（WUE）与能耗效率 间寻求平衡；AI 驱动的 DCIM 系统通过 3D 可视化、数字孪生与负荷预测实现实时能效调 优与智能运维；余热回收技术中，风侧、热泵与水侧三类系统已成熟应用，北方地区采暖投 资回收期可缩短至 5 年以内，其中吸收式制冷投资回收期最短不到半年。数据中心模块化与 预制化，显著缩短 50%以上，还能有效降低建筑垃圾、施工用水的产生。

算力的尽头在于电力。美国数据中心耗电占全球 45%，电力制约显著；中国数据中心煤 电占比约 70%，也需要进一步加快能源结构转型；储能方面，磷酸铁锂电池主导电化学储能 迭代，宁德时代“算力专用电池”体积能量密度提升 30%，物理储能中江苏建成 200MW 飞轮 储能阵列，数字孪生技术优化充放电策略使利用率提升至 73%；电网侧通过“东数西算”八大 枢纽布局、“源网荷储”一体化微电网、绿电直连专线等创新模式优化能源配置，腾讯怀来数 据中心成为国内首个“风光储”一体化并网项目。 AI+实现各行业各维度绿色赋能。AI 算力推动使能行业减碳，尤其聚焦 AI+能源的反哺， 推动核心四大使能行业的减碳比例：电力（12%-22%）、工业（13%-22%）、交通（10%-33%）、 建筑（23%-40%）。能源垂式大模型如智子熹源通过 MoE 架构以 1/10 成本替代传统专家团 队，人工智能物联网平台如远景 EnOS 实现全球 845GW 能源资产管理；边缘计算推动大模 型向网络边缘迁移，降低延迟并提升隐私保护；全球经济向“虚拟化增值”模式深刻转型， 有望进入资源强度持续下降的新发展阶段，实现整个经济社会的全面绿色化、智慧化转型。

重点政策追踪

2.1 国内政策追踪

2.1.1 《企业可持续披露准则第 1 号——气候（试行）》出台，接轨国际标准

12 月 10 日至 11 日举行的中央经济工作会议明确提出要“坚持‘双碳’引领，推动全面绿 色转型”。会议对能源与市场建设做出具体部署，要求“深入推进重点行业节能降碳改造”， “加快新型能源体系建设，扩大绿电应用”，并特别强调“加强全国碳排放权交易市场建设”。 此外，针对气候适应性问题，会议指出需“加强气象监测预报预警体系建设……提高应对极 端天气能力”。 12 月 25 日，财政部联合多部委发布《企业可持续披露准则第 1 号——气候（试行）》， 共六章 47 条。《气候准则》是中国可持续披露准则体系中的首项具体准则，此前《企业可持 续披露准则——基本准则（试行）》已于 2024 年 11 月印发。准则在整体上与国际可持续准 则理事会（ISSB）的气候相关披露标准（IFRS S2）保持衔接。 《气候准则》除总则和附则外，分为四个部分，即治理、战略、风险和机遇管理、指标 和目标。第一部分对企业需要披露的治理机构或者个人信息、管理层信息、治理信息整合披 露，以及第三方鉴证等作出了规定。第二部分明确了气候相关风险和机遇的信息如何影响企 业的战略和决策、当期和预期财务影响、气候韧性等披露要求。第三部分明确了如何披露气 候相关风险和机遇的管理流程，以及对这些流程融入企业整体风险管理流程的程度和整合披 露的规定。第四部分规定了气候相关行业通用指标、行业特定指标、气候相关目标，以及温 室气体排放核算依据等内容。 在实施安排方面，《气候准则》现阶段定位为试行文件，采取自愿实施原则，后续将通 过“试点先行、分步推进”的策略，从上市公司向非上市公司扩展，从大型企业向中小企业扩 展，从定性要求向定量要求扩展，从自愿披露向强制披露扩展。在不同行业应用方面，财政 部已着手开展电力、钢铁、煤炭、石油、化肥、铝、氢、水泥、汽车等行业应用指南的制定 工作，拟在未来适时发布，为不同行业应用《气候准则》提供指引，形成“基本准则+具体准 则+行业应用指南”的企业可持续披露政策体系。

2.1.2 生态环境部密集发布 5 项 CCER 新方法学，全面覆盖生态固碳与农业减排

12 月生态环境部接连发布五项温室气体自愿减排项目（CCER）方法学，显著拓宽了碳 资产开发的覆盖领域，重点聚焦由于黄土高原治理及海岸带生态修复产生的碳汇，以及农业 废弃物的资源化利用，在生态多元化与农业绿色转型上迈出了关键一步。在生态固碳领域， 12 月 2 日至 3 日发布的《淤地坝碳汇》、《滨海盐沼植被修复》及《海草床植被修复》三项 方法学，明确了陆地与海洋生态系统的增汇路径。其中，淤地坝作为黄土高原水土流失治理 的有效措施，兼具保土减蚀与固碳增汇功能；而滨海盐沼与海草床作为重要的海岸带“蓝碳” 系统，通过植被修复不仅能消浪护岸、维护生物多样性，更能显著提升生态系统的二氧化碳 清除能力。在农业减排领域，12 月 17 日发布的《规模化猪场粪污沼气回收利用工程》与《农 业废弃物集中处理工程》两项方法学，填补了农业自愿减排的标准空白。此举正式将农业种 养废弃物纳入 CCER 体系，为解决农业面源污染提供了标准化、可量化的碳资产开发路径， 推动农业从单纯的污染治理向“减排变现”的绿色发展模式转型。

2.1.3 汽车零部件碳足迹标准填补空白，七部门共建国家级因子数据库，碳足迹管理体系加 速成型

在行业标准层面，12 月 1 日，中国消费品质量安全促进会发布《温室气体产品碳足迹 量化方法与要求 机动车零部件及配件》团体标准，正式“填补了国内该领域标准空白”。该 标准明确了“生命周期+分级核算”框架，通过统一报告框架并提出“数据共享白名单”机制， 覆盖产业链全环节，旨在切实“解决碳足迹核算难题”。 在基础设施层面，12 月 12 日，生态环境部等七部门联合印发《产品碳足迹因子数据库 建设工作指引》，从顶层设计上规范数据建设。指引明确了“2027 年初步构建产品碳足迹因 子数据库，2030 年基本建成覆盖范围广、数据质量高、国际影响力强的产品碳足迹因子数 据库”的总体目标。文件指出，需“依托国家温室气体排放因子数据库”，“聚焦基础能源、大 宗商品和原材料、交通运输等重点领域”，开展产品全生命周期的碳足迹因子研制。在建设 要求上，强调数据质量评价应基于“多维代表性（覆盖技术、地理及时间维度）、科学严谨性、 可追溯性”核心原则；同时严守安全底线，要求“明确数据安全主体责任”，“加强产品碳足 迹因子数据分类分级管理”，在保障安全的前提下“促进数据合规高效流通利用”。 我国在产品碳足迹核算标准与底层数据建设方面取得双重进展，从特定行业规范到国家 级基础设施规划，全面推动碳足迹管理体系的完善。这两项政策分别从细分行业标准的“点” 和国家基础数据库的“面”发力，不仅解决了汽车产业链的具体核算痛点，更通过构建国家级 因子库夯实了碳足迹管理的信任基石，为实现产品碳足迹的国际互认提供了关键的技术与数 据支撑。

2.1.4 能源行业强化数据安全管理，煤炭利用能效标杆全面升级

在数据安全管理方面，12 月 12 日，国家能源局印发《能源行业数据安全管理办法（试 行）》。该办法明确规定，能源数据处理者“应建立健全数据安全管理制度，明确数据全生命 周期各环节的管理要求”，并“定期组织开展能源行业数据安全知识和技能教育培训”。针对 “能源行业重要数据、能源行业核心数据的处理者”，文件特别强调要“建立数据安全工作体 系，加强人员和经费保障”，并积极配合有关部门开展监督检查，确保能源数据安全可控。 在产业能效提升方面，12 月 17 日，国家发改委发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆 水平和基准水平(2025 年版)》。新版标准结合行业潜力，在原有基础上将“燃煤发电供热煤耗、 煤制天然气等纳入范围”，并全面对标“国内外煤炭清洁高效领域先进水平”及“最严格污染物 排放要求”。以炼焦领域为例，文件明确设定了严格量化指标：顶装焦炉单位产品能耗基准水平为 135 千克标准煤/吨，捣固焦炉为 140 千克标准煤/吨，而两者的标杆水平统一提升至 110 千克标准煤/吨，倒逼行业加速技术升级。 这两项政策分别构建了能源行业的数据安全防线与煤炭利用的能效新高地，通过“管数 据”与“控能耗”的双重举措，推动能源产业向更安全、更清洁、更高效的方向转型。国家相关 部委从软性的数据资产安全与硬性的产业能效标准两端发力，进一步夯实能源高质量发展的 基础。

2.2 海外政策追踪

2.2.1 英国 FCA 拟议新规：强化 ESG 评级机构监管，提升透明度与治理水平

12 月 1 日，英国金融行为监管局（FCA）发布了一份关于监管 ESG 评级机构的咨询文 件（CP25/34），提出了针对 ESG 评级提供商的透明度、治理和利益冲突管理的新规提案。 此举基于英国政府 2025 年 10 月通过的授权 FCA 监管 ESG 评级机构的立法。该提案旨在回 应市场对 ESG 评级质量、数据准确性、方法论透明度以及潜在利益冲突的广泛担忧，以增 强市场对 ESG 评级的信任，并支持英国作为全球可持续金融中心的目标。 该提案的核心内容涵盖四大领域：1）提高透明度，要求提供商公开披露其产品的目标、 评估范围（风险、影响或其他维度）、评级量表含义、覆盖范围决定方式等；2）加强治理与 内控，要求建立与其规模和复杂性相称的稳健治理安排、确保评级基于全面且最新的信息分 析、建立质量保证流程并保留内部记录；3）识别与管理利益冲突，要求制定有效的利益冲 突管理政策并保留相关记录；4）明确利益相关方参与及投诉处理机制，包括首次发布评级 前通知被评实体并给予其纠正错误的机会、允许被评公司请求获取用于评级的数据，以及建 立接收和处理用户及被评实体反馈的程序。

2.2.2 欧盟考虑推迟汽车政策包，德国力推重启 2035 年发动机淘汰计划

12 月 2 日，布鲁塞尔正考虑将一项汽车支持方案延迟数周，该方案可能重塑欧盟 2035 年燃油车淘汰计划。作为欧盟“Fit for 55”计划的核心，2035 年禁售新燃油车目标，如今因德 国的强烈施压陷入争议。德国总理弗里德里希默茨致信欧盟，要求允许插电式混合动力车和 “高效”燃油车在 2035 年后继续销售，获德国主流车企力挺。车企称，多技术路线并行能维 护竞争力、控制消费成本，缓解电动化转型中的供应链压力。当前欧洲车企面临充电设施不 足、中国电动车竞争加剧、利率上升等多重挑战，成员国也分歧严重：部分主张严守规则加 速电动化，部分担忧过快转型削弱工业产能。此次延迟绝非单纯日程调整，而是对欧盟工业 战略、气候可信度的考验，将影响关键矿产需求、充电基建投资及车企信贷评估。作为全球 交通脱碳参考标杆，欧盟的决策不仅关乎其在全球电动车竞赛中的地位，也将为各国燃油车 淘汰时间表提供重要参考。

2.2.3 英国央行发布新规：强化银行和保险企业气候风险管理

12 月 3 日，英格兰央行（BoE）审慎监管局发布了最终版《监管声明（SS）4/25——加 强银行和保险公司管理气候相关风险的方法》。该声明取代了其 2019 年发布的初始监管期 望（SS3/19），旨在应对气候事件日益频繁和剧烈对金融系统构成的威胁，并回应行业对更 清晰和一致的监管指引的呼吁。 新政策的核心更新包括：强化治理安排，要求公司董事会和高级管理层积极参与监督气 候相关风险；完善风险管理框架，要求公司采用稳健、透明的方法论、假设和监督机制来评 估和管理气候风险；要求公司深刻理解气候情景分析如何影响商业决策；并要求公司严格评 估气候相关数据源，弥补覆盖范围和质量上的差距以支持决策。该声明还包含针对银行和保 险公司的特定期望，以及与国际标准接轨的信息披露要求。

2.2.4 CSRD/CSDDD 简化达成政治协议，SFDR 2.0 进入立法通道

12 月 9 日，欧盟立法三方就“可持续信息披露与尽责简化”达成临时一致，拟通过“止表 —减负—延时”的打包机制降低合规成本，并与企业规模及双重重要性挂钩；欧洲议会专委 会已排期表决。与此同时，欧委会于 11 月发布的 SFDR 2.0 修订案进入审议，方向是由“披 露导向”转向“更清晰的产品分类+最低保障”，纠偏“标签化”“漂绿”等市场乱象。两路并进将 重塑资管与上市公司在欧的合规工序与披露基线，倒逼内部控制、数据与审计链条再校准。

2.2.5 欧盟就 2040 年温室气体减排 90%目标达成协议

12 月 10 日，欧洲议会发布消息称，欧洲议会与欧盟理事会已于 9 日晚就修订《欧洲气 候法》达成临时政治协议，拟将 2040 年欧盟温室气体净排放量较 1990 年水平削减 90%，作 为通往 2050 年气候中和的新中期约束性目标。协议在目标实现路径上给予成员国更大灵活 度，自 2036 年起允许成员国以购买国际碳信用额度的方式抵消部分减排任务，但额度上限 不得超过 1990 年排放总量的 5 个百分点。此外，覆盖建筑与道路交通的碳排放交易体系 （ETS2）启动时间将由 2027 年推迟至 2028 年。根据安排，欧盟委员会将每两年依据最新 科研、技术进展及竞争力状况评估各国减排进度，并可在必要时提出调整 2040 年目标或补 充措施。

2.2.6 欧盟理事会通过修订版 EUDR，标志着供应链森林砍伐法延期的最后一步

12 月 18 日，欧洲理事会成员国宣布，他们已正式通过对《欧盟森林砍伐条例》（EUDR） 的修订，这标志着引入新的一年延期和对新法律进行简化的最后一项重大立法步骤，要求企 业确保从欧盟市场进口或出口的产品不再加剧全球森林砍伐和森林退化。此次批准是在本月 初欧盟议会理事会与欧洲议会议员就修订法规达成协议之后，该协议旨在实施欧盟委员会提 出的欧盟民主共和国条例的简化，议员间协议将进一步简化并导致新的延迟，并要求委员会 在明年初审查该法规的影响，以考虑可能的进一步简化。本周早些时候，议会中的欧洲议会 议员批准了这些修订。委员会的新提案在 EUDR 法规中引入了一系列简化措施，将报告义 务的重点转向实际将相关 EUDR 产品推向市场的运营商，而零售商或制造商等下游运营商 将不再有义务提交尽职调查声明，只需提交一份，而非多次。在整个供应链的 EUDR IT 系 统中。对于微型和小型初级运营商，委员会的新提案减少了他们只需在 EUDR IT 系统中提 交简单一次性申报的义务，而如果信息已经存在，运营商无需自行在 IT 系统中采取任何行 动，取代了此前定期提交尽职调查声明的需求。

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