2026年林清轩公司深度报告：“以油养肤”快速破圈前景广阔，高端国货护肤产品渠道多维发力

林清轩：以山茶花油为核心成分的国产高端护肤品牌

中国高端国货护肤品牌领导者，开创“以油养肤”理念及山茶花面部精华油

中国高端国货护肤品牌领导者，开创“以油养肤”理念及山茶花面部精华油。公司聚焦抗皱紧致类护肤品市场，提供基于天然、山茶花成分的高端护肤改善方案而著称。公司品牌由创始人孙来春于2003年推出，并于2008年开设第一家线下门店。自2012年展开山茶花护肤品研究以来，公司开创“以油养肤”理念及山茶花面部精华油，历经十余载耕耘，已成为细胞级抗皱精华油的领先品牌。按全渠道总零售额计，公司的山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首。根据灼识咨询的资料，2024年按零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，按2024年抗皱紧致类护肤品零售额计，林清轩于所有国货品牌中名列第一，且跻身前10大品牌（包括国货及国际品牌）之列，是当中唯一的国货品牌。

实控人孙来春持股比例较大，创始人及核心高管深耕行业多年

实控人孙来春持股比例较大，创始人及核心高管深耕行业多年。公司实控人为孙来春先生，截至2025年12月18日，直接持股公司38.21%股权及通过上海房角石、上海元洄等持股公司间接持股31.97%，合计持股70.18%公司股份。创始人孙来春多次创业，先后在制药、海外化妆品代理等公司任职，具有敏锐的行业嗅觉和较深的行业经验。公司核心高管团队拥有多年化妆品、市场营销、成熟品牌运营等方法论，对化妆品行业理解较深并助力公司实现渠道转换。

近年来业绩快速增长，盈利能力扭亏后持续改善

近年来业绩快速增长，盈利能力扭亏后持续改善。近几年公司营收及归母净利润实现快速增长，营收从2022年的6.9亿元提升至2024年的12.1亿元，CAGR达到32.42%，2025年上半年营收达到10.5亿元，同比增加98%，持续保持双位数高增。归母净利润由2022年的亏损0.06亿元扭亏至2025年上半年的1.82亿元，2025年上半年归母净利率进一步提升至17.3%。在推出新SKU及升级现有核心大单品+线上渠道增加IP矩阵等带动的收入提升+扩大线下门店网络等措施下，公司营收及归母净利润均实现快速增长。

“以油养肤”快速破圈成长前景广阔，高端化及差异化逐步成为发展趋势

精华油以油为基底，侧重滋养、保湿、修复屏障、锁水

精华油以油为基底，侧重滋养、保湿、修复屏障、锁水。从成分的角度来看，精华油与精华最大的区别为一个以油脂为基底，一个以水为基底，精华中富含高浓度的水溶性或亲水性活性成分，精华油中富含亲油性或油溶性活性成分；从作用效果以及使用方式来看，精华与精华油都以护肤为主，相较于精华精华油侧重于滋养、保湿、修复屏障、锁水，提供长效润泽，并且精华油主要适用于干皮，精华适用于几乎所有肤质。精油主要的功效是芳香疗法（其核心功效为通过精油中的挥发性芳香化合物，结合嗅觉吸入、皮肤接触等方式，作用于人体感官与生理系统，达到 “调理身心状态” 的效果），浓度较高，稀释前不适用于护肤。

“以油养肤”起源于卸妆油赛道，消费者护肤认知逐步提升带动关注度提升

“以油养肤”起源于卸妆油赛道，消费者护肤认知逐步提升带动关注度提升。以油养肤的概念最初于2021年卸妆油品类，伴随市场的持续教育，油类护肤产品在消费者心中形成了契合人体“疏水亲油”属性、温和不刺激、功效性强的认知，同时在“纯净美妆”风潮席卷全球的当下，消费者对安全、天然、高效护肤的需求持续攀升。卸妆油凭借“以油溶油”的原理，能快速溶解彩妆污垢，深入毛孔，带走堆积的脏东西，清洁力远强于其他卸妆产品，并且可减少黑头、粉刺的产生，让肌肤更加细腻光滑。伴随着2021年前后逐本、且初、LAN等一批有代表性的卸妆油品牌崛起，不光带动了卸妆品类开始进入“国货时间” ，也让越来越多的年轻人关注到了“以油养肤” 。

精华油的“闷痘”消费者印象主要由成分+肤质导致，植物提取物效果更佳

精华油的“闷痘”消费者印象主要由成分+肤质导致，植物提取物效果更佳。“闷痘”之前是消费者对于精华油的普遍印象，这主要由于成分+肤质决定的。从成分的角度来看，之前部分产品使用高封闭性油脂，使得毛孔堵塞从而导致“闷痘” ，但随着植物提取物的逐步成熟，由于植物提取物中存在丰富的不饱和脂肪酸与皮肤更加贴近从而更好吸收，过去已有大量的论文论证不同植物油与特应性皮炎、皮肤老化、皮肤屏障功能、皮肤癌和伤口愈合等之间存在关联。从肤质角度来看，精华油主要适用于干皮、混干和敏感肌皮肤，油敏皮肤可能存在致痘风险，但目前较多产品开始采用“水油双相精华油”的结合从而触达更广泛的大众的混油肤质。

林清轩： “以油护肤”高端市场的引领者，产品渠道多维发力

品牌优势：高端国货+文化传承与国际大牌形成差异化竞争

高端国货+文化传承与国际大牌形成差异化竞争。公司通过“以油养肤”的概念，成功塑造高端、专业的品牌形象，并以“山茶花精华油”全新的品类，以及“修复”的差异化的价值主张与其他高端护肤品形成错位竞争。品牌灵感源于《山海经》《本草纲目》等中国古典文献，将产品功效与深厚的植物文化传承绑定。这为其“高端国货”定位提供了稀缺的文化内涵和情感附加值，区隔了与国际品牌纯粹科技感的叙事方式，也契合了当下消费者对文化自信产品的需求。同时这种品牌定位不仅与国际大牌形成差异化，还精准地抓住了国内消费者对于天然成分和高端护肤的追求。

产品优势：大单品持续迭代带动产品功效全面升级

大单品持续迭代带动产品功效全面升级。公司拥有强大的山茶花提取物研发能力，并不断地以山茶花为重点进行产品开发，核心大单品山茶花精华油平均每2.5年进行一次更新。通过升级主打细胞修护的核心专利成分“林轩萃”等的配方/原料升级和分子刀定向生物酶切技术等专利技术增强活性物质渗透利用度，产品从单纯的保湿类油类产品升级为抗皱、紧致、修护等更为全面的功效。

渠道优势：线下门店以直营为主，通过提供高质量服务实现同店快速增长

线下门店以直营为主，通过提供高质量服务实现同店快速增长。公司线下门店用于建立长期消费者信任及忠诚，凭借直营店优先的策略通过“免费服务+导购推销+会员制”在全国进行稳步扩店，截止2025年上半年公司直营门店数量占比达到66.1%，直营店数量远高于其他国货高端护肤品牌。同时凭借门店美容顾问提供的护肤咨询、皮肤分析、护肤改善方案等高质量服务以及围绕山茶花的自然清新的门店设计，公司同店收入持续增长，2025年上半年同店收入增速达到19.6%，公司已积累逾560万名活跃客户，平均年复购率约为33.5%。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）