2026年AI智能汽车行业1月投资策略：特斯拉无接管横穿美国，工信部首批L3准入，看好智能化

一、AI智能汽车投资框架

技术—成本—运营（政策）共振推动RoboX商业化

RoboX商业化需要天时地利人和。技术（尤其是算法的持续突破）是第一重要因素，其次是整车BOM成本控 制以及运营（牌照获取是前期最关键）。最终是看【体验】。

2026年L4 RoboX的定价体系

AI时代我们认为对互联网时代的颠覆是在于：不再流量为王了，更重要是【智能体创收能力的差异】。一个智 能体如果等级越高则创收能力越高，且可能是指数级的提升！

二、L4 RoboX 月度跟踪

特斯拉Robotaxi进展跟踪

特斯拉Robotaxi业务在多区域加速推进。核心在得克萨斯州奥斯汀，从6月推出带人类监管的服务起步，快速 完成车队注册、服务区域多轮扩容，并于12月实现无安全员的无人驾驶测试，同时其FSD Unsupervised技术 宣称“基本解决”；同步向加州旧金山、亚利桑那州、内华达州、新罕布什尔州Lebanon地区拓展测试服务， 还计划将业务延伸至沙特阿拉伯，呈现 “以奥斯汀为核心、多区域同步布局、技术与运营快速迭代”的节奏。

特斯拉Robotaxi运营面积

特斯拉在奥斯汀的运营面积持续扩 容。25年6月22日初始服务区域约 20平方英里，扩建后面积提升至 243平方英里，展现出在单一区域 快速拓展服务范围的特点。

Waymo的运营面积拓展呈现“ 图：Waymo Robotaxi其他地区运营面积 多区域分步扩容”特征。在旧 金山，23年8月已覆盖从伯纳尔 高地到渔人码头的核心区，24 年5月拓展至圣马特奥以北的全 市区域，11月进一步获准进入 圣塔克拉拉县；在奥斯汀，24 年10月初始运营面积37平方英 里，25年7月扩容至90平方英 里；同时还在洛杉矶（25年2月 ）、硅谷（25年3月）、凤凰城 （24年6月）等区域同步拓展。

特斯拉和Waymo Robotaxi可发现车队增长

特斯拉：奥斯汀可发现车队规模增长缓慢，湾区可发现车队在2025年10月出现爆发式增长。截至2026年1月3 日，奥斯汀可发现车队规模40辆，湾区可发现车队规模132辆。Waymo：布局奥斯汀、湾区、亚特兰大、洛杉矶、凤凰城这5个区域。截至2025年12月29日，奥斯汀可发现 车队规模64辆，湾区可发现车队规模37辆，亚特兰大可发现车队规模4辆，洛杉矶可发现车队规模5辆，凤凰城 可发现车队规模2辆。 整体来看，特斯拉Robotaxi布局区域少，但单一区域（湾区）增长爆发力强；Waymo布局区域更多，且主力 区域（奥斯汀）规模更稳定。

特斯拉接管率

特斯拉辅助驾驶系统的“1 次接管或无接管”“无接管”占比均长期上升，印证其自主运行能力持续提升、人 工干预需求逐步降低。尽管过程中受场景复杂度等因素影响存在阶段性波动，但特斯拉辅助驾驶系统的接管率 数据呈现出显著的长期优化趋势，反映出特斯拉辅助驾驶系统的自主运行能力在观测期内得到了持续提升，车 辆可独立完成行驶（或仅需极少量人工干预）的场景占比已实现长期扩容。

三、L2-L3智能化C端月度跟踪

分车企月度城市NOA销量变化

11月分品牌城市NOA级别智能化零售销量 。1）小鹏总体城市NOA智驾零售销量为25207辆，环比-6.4%。 2）问界总体城市NOA智驾零售销量为49839辆，环比+15.2% 。 3）理想总体城市NOA智驾零售销量为24130辆，环比+1.7% 。 4）Wey牌总体城市NOA智驾零售销量为12027辆，环比-0.9% 。

新能源渗透率跟踪：零售口径新能源渗透率61.2%

乘联会口径：11月新能源汽车批发销量实现175.7万辆（同比+22.2%，环比+8.4%）。11月新 能源汽车批发渗透率58.6%，环比+3.32pct。 交强险口径：11月新能源零售121.8万辆（同比-1.9%，环比+2.4%）。11月零售口径渗透率为6 1.2%，环比+3.61pct。

L2-L3智能化C端12月大事件汇总

政策：1） 12月15日，工信部发放首批两张L3“有条件自动驾驶”准入证，对应车型极狐阿尔法S5、 长安深蓝SL03。 2） 12月23日，北京市首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌由北京市公安局交 通管理局正式发放给北京出行汽车服务有限公司名下的三辆北汽极狐智能网联汽车。

特斯拉：特斯拉在中国推进FSD的数据合规问题取得实质性突破。相关审批流程已完成，特斯拉中国 版FSD有望开始向国内用户全面推送。特斯拉在上海数据中心完成了对FSD功能所需的数据处理闭环。 所有由中国境内特斯拉车辆采集、用于FSD算法训练的数据，均将完全存储在位于上海的数据中心， 并经过符合中国法规的脱敏和合规处理，满足监管部门对数据安全与跨境传输的要求。

鸿蒙智行：12月16日，鸿蒙智行在深圳完成的 L3 级智驾全场景内测，实测中1000公里仅触发0.3次 人工接管，主要为复杂场景如高速变道、城区无保护左转。

小鹏：1）全量推送XOS 5.8.5版本，新增“车位到车位焕新版”，首次入园生成3D车位建模，挂P档 一键启动，实现地库、园区到城市道路的无断点衔接。2）小鹏联合北大发布论文登国际AI顶会AAAI 2026，提出了一种专门为端到端自动驾驶VLA模型定制的、高效的视觉Token剪枝框架—— FastDriveVLA。

理想：正式推送OTA 8.1版本，基于强化学习，在城区场景中，车辆绕行轨迹更稳定，并且更积极地 变道汇流，变道时与前车保持适当距离，避免极限变道，提升了变道汇入拥堵车流中的成功率，VLA 司机大模型的公交车道处理能力优化，收费站前广场区的轨迹稳定性提升，无保护左转、起步、靠边 停车等驾驶行为更舒适，效率更高。在高速场景下，VLA司机大模型对虚实线识别能力提升，优化了 转弯轨迹和横向舒适性，并在保障安全的情况下提升超车效率。

四、智能化终端体验跟踪

主流车企智能化能力体验测试排序（2025年Q3）

新势力自研方阵智驾表现亮眼，各主机厂/方案供应商未来半年预计密集迭代，整体体验存在较大变化 可能。1）小鹏/华为/理想依旧稳居第一梯队，小鹏自研图灵芯片上车，本地有效算力2250 TOPS + VLA车端部署，行驶逻辑更流畅；华为ADS 4.0搭载WEWA架构，实现全模态感知及全场景贯通NCA， 舒适性体验更好；理想切换VLA架构，具备逻辑推理能力，COT进一步提升模型可解释性，语音控车上 车，深度路测接管次数显著下降。2）蔚来/小米快速跟进，达到类第一梯队水平，实现从“基本能用” 向“好用”的跨越，蔚来NWM世界模型表现超预期；小米1000万Clips端到端 + VLM版本OTA升级， 复杂场景应对能力增强。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）