2026年机械行业深度研究报告：卫星组网建设进入加速期，看好火箭链投资机会

需求端：商业航天政策自上而下推动，频道资源先到先得

卫星互联网，是指通过发射一定数量的卫星，形成规模组网辐射全球，实现向地面和空 中终端提供宽带互联网接入等通信服务。

我国 5G 建设已经是全球领先，但在实际使用中，仍然存在着许多不足，包含覆盖范围受 限、对低空经济支撑不足、地面互联网在应急方面的脆弱性等。低轨卫星互联网是地面 通信网络的补充和增强，可以全球覆盖，实现对偏远区域、海洋等的网络补充，尤其是 在应急通信、公共安全、海洋科考等特定场景优势突出，不仅可以解决人与人之间互联 互通的需求，同时也是实现万物互联、打造新一代物联网的基础。 卫星互联网的天地系统分为三部分：第一部分是空间段，即卫星组网；第二部分是地面 段，要能控制卫星并分配卫星资源；第三部分是用户终端，包括手机终端等。

政策自上而下推动，产业链重要性凸显。近年来，我国高度重视卫星互联网产业发展， 国家层面政策频出。2025 年 8 月，工信部发布《工业和信息化部关于优化业务准入促进 卫星通信产业发展的指导意见》，提出加快卫星互联网系统建设和应用服务，推动卫星互 联网实现高质量发展；2025 年 10 月《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个 五年规划的建议》提出要加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业 集群发展；2025 年 11 月国家航天局发布《商业航天高质量安全发展行动计划（2025— 2027 年）》，鼓励商业航天布局航天产业链相应环节，做强星箭制造，做大应用服务，拓 展测控运营能力，推动商业航天产业高质量发展。重点支持商业航天主体开发新技术、 新产品，挖掘应用新场景。2025 年 12 月，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规 则适用指引第 9 号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，鼓励商业火箭企业开 展关键核心技术产品研发创新，增强制度的包容性、适应性，加快推进商业航天创新发 展、主动服务航天强国战略。

频轨资源先到先得，卫星组网时间紧、任务重。低轨卫星（Low Earth Orbit,LEO）是指在 距离地球表面约 160 公里到 2000 公里之间轨道上运行的卫星。这个轨道高度远低于中地 球轨道（MEO，约 2000-35786 公里）和地球静止轨道（GEO，约 35786 公里）。受物理 空间限制，轨道和频段均为先到先得，是卫星互联网组网建设的瓶颈环节。据智研咨询 援引《太空与网络》分析，在星间跨层安全间距 50km 条件下，高度 300~2000km 的低地 球轨道仅可容纳约 17.5 万颗卫星。当前，低轨宽带卫星主要使用 Ku、Ka 及 Q/V 等频段， 其中 Ku 与 Ka 频段技术成熟、产业链完善，而 Q/V 频段因核心元器件研发难度大、产业 配套弱，尚未实现规模化应用。此外，地球同步轨道（GEO）的 C 和 Ku 频段资源已近饱 和，约 90%被少数国家占据。伴随 Starlink、OneWeb 等星座计划推进，全球低轨频轨资 源争夺日趋激烈。据智研咨询援引《中国航天》统计，迄今轨道申请已超 6 万份，频轨 资源正成为大国战略竞争的关键领域。

根据科工力量援引国际电信联盟的规则，卫星频率和轨道资源的分配有严格的发射时间 与数量要求，否则将丧失资源使用权，立项 7 年内必须发射第一颗卫星，第 9 年要完成 总规模的 10%发射，第 12 年要完成 50%，第 14 年必须完成 100%。 目前美国 SpaceX 公司的星链进展最快，目前发射卫星数量已超 1 万颗。目前，我国正在 推进的两大卫星互联网核心项目为 GW 星座和千帆星座，分别由中国星网公司和上海垣 信建设运营，远景规划组网卫星总数分别达到 1.3 万颗和 1.5 万颗。 中国星网 GW 星座，是我国首个卫星互联网计划。2024 年 12 月 16 日，我国以“一箭十 星”成功发射了卫星互联网低轨 01 组卫星，标志着 GW 星座正式迈入建设阶段。根据公 开计划，未来五年内，我国将发射 GW 星座约 10％的组网卫星，到 2035 年完成全部发 射任务，组网覆盖全球。 “千帆星座”也叫“G60 星座”。2024 年 8 月 6 日，“千帆星座”首批 18 颗商业组网卫星成功发射升空，并顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。千帆星座官方发布的部 署计划，主要分为三期。一期部署 648 颗卫星，提供区域网络覆盖；二期部署 1296 颗卫 星，实现全球网络覆盖；三期规划由超过 1.5 万颗卫星提供多元业务融合服务。

供给端：火箭运力是硬实力，可回收是实现降本的重要途经

卫星组网的核心工具是火箭运力。目前我国在用火箭仍多为国家队长征系列。12 月 26 日，长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场点火起飞，随后将卫星互联网低轨 17 组 卫星送入预定轨道，本次任务是长八甲火箭第 6 次发射，也是长征八号系列火箭的第 10 次发射，同时也是长征系列运载火箭的第 620 次发射。

供应商报名不足，2 月垣信招标失败。目前我国火箭仍面临运力紧缺的问题，运载能力还 不够支持主流星座的高效组网工作。据太空与网络公众号，2025 年 2 月 10 日，上海垣信 卫星科技有限公司发布千帆星座 2025 年发射服务项目招标失败公告，原因是供应商报名 不足三家。该项目要求火箭具备 800 公里近极轨道 4.5 吨运载能力并有成功飞行记录。 据经济观察报，7 月 21 日，垣信卫星再次启动招标并将方案进行了调整，并被拆分为两 个包件——包件一：采购 4 次“一箭 10 星”的发射服务，总预算 6.16 亿元，要求火箭在 950 公里近地轨道运力不小于 2.8 吨，且在招标公告发布前有成功飞行经验；包件二：采 购 3 次“一箭 18 星”的发射服务，要求火箭在 800 公里近地轨道运力不小于 4.8 吨，并 允许投标产品在 2025 年 12 月底前完成首飞即可。8 月 15 日，垣信卫星公布了包件二的 中标候选人结果，蓝箭航天、天兵科技和中科宇航 3 家民营火箭公司入围。 运力瓶颈的核心在于发射频率、运载规模以及运载价格。从运载规模看，目前商业火箭 公司蓝箭、天兵、中科宇航等均开始验证新型号大运载能力火箭，后续有望承接更多两 大星座发射任务。入轨发射本身仍是当前市场刚性需求，且正逐步向常态化、高频次方 向发展。 可回收是未来降低运载价格的核心路径，目前已在推进验证。据财联社报道，12 月 23 日，长征十二号甲（CZ-12A）运载火箭顺利完成首飞任务，成功实现二级入轨目标，作 为我国第二款首飞即尝试回收的液氧甲烷运载火箭，为后续相关技术迭代优化积累了宝 贵数据与实践经验。12 月 3 日，蓝箭航天自主研制的朱雀三号遥一运载火箭成功完成首 飞，火箭二级精准进入预定轨道，此次任务同时开展了火箭一级回收验证。 对标海外，根据王儒文等《猎鹰 9 火箭一子级重复使用发展规律研究》，猎鹰 9 运载火 箭采用一子级垂直回收方式，截至 2024 年底一共发射 416 次，一子级回收 382 次， 一子级重复使用 343 次。猎鹰 9 火箭是 SpaceX 公司发展的垂直发射、垂直返回（Vertical Takeoff Vertical Landing，VTVL）的重复使用运载火箭，从 2010 年 6 月首飞，历经 v1.0、v1.1、FT、Block4 和 Block5 共 5 种状态。为 了 实 现 重 复 使 用 ， 从 2010 年 到 2018 年 ，SpaceX 一直在迭代更新猎鹰 9 火箭，直到 Block5 状态实现定型。

可回收突破且定型后，需求拉动发射次数快速上涨。根据王儒文等《猎鹰 9 火箭一子级 重复使用发展规律研究》，2015 年猎鹰 9 首次实现回收成功，到 2016 年首次实现了 100% 回收率，在经历 2017 年、2018 年回收率轻微回落后（主要因为 2017—2018 年猎鹰 9 火箭执行的多次 GTO、MEO 等高轨任务中重复使用运力不够，一子级不安装着陆腿和 栅格舵，按照一次性火箭使用，此外当时的 FT、Block4 其设计为使用次数不超过 2 次， 在 2017—2018 年故意不回收，同时也为新状态的 Block5 状态腾出空间），后续基本保持 在 90% 以上，实现了一子级基本都回收的目标。2018 年 Block5 定型之后，2019 年，星 链任务处于起步阶段，火箭需求总量少，同时星链以外任务未出现增长，此时猎鹰 9 火 箭出现了短暂性的发射能力过剩。2020 年后猎鹰 9 年发射次数随星链快速部署而逐年攀 升，在 4 年内年发射数量增加了 4.28 倍。在需求拉动以及可复用成功后，猎鹰 9 火 箭的发射次数快速上涨。

根据刘敏华《猎鹰９号火箭发射及箭体复用的分析》，猎鹰 9 复用火箭成本 1500 万美元， 较全新火箭成本 5000 万美元大幅下降。

根据朱雄峰等《猎鹰-9 运载火箭发射成本研究》，猎鹰 -9 运载火箭的平均成本在复用初 期降低幅度较大，当复用次数 10 次以上时平均成本降低较少，后面逐步稳定在约 1700 万美元。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）