2026年第1周国防军工行业周报：商业航天产业进展持续加速，地缘冲突频发演习彰显决心

投资分析

政策支持可回收火箭企业发展，国内火箭可回收实现之日逐步临近。12 月 23 日， 我国在东风商业航天创新试验区实施长征十二号甲发射任务，火箭二级进入预定 轨道，一级未能成功回收，虽未实现预定的火箭一级回收目标，但是获取了火箭 真实飞行状态下的关键工程数据，为后续发射、子级可靠回收奠定了重要基础。 12 月 26 日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第 9 号— —商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，旨在落实证监会 6 月 18 日发布的 《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（意见指出支持 商业航天等更多前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准），推进科创板第五 套上市标准在商业航天等领域扩围工作，加快推进商业航天创新发展、主动服务 航天强国战略。

蓝箭航天于 12 月 31 日公布《科创板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）》。 公司拟投资 84.62 亿元（拟使用募集资金 75 亿元）用于可重复使用火箭产能及 技 术 提 升 项 目 。 公 司 2022/2023/2024/2025H1 公 司 营 业 收 入 分 别 为 78.29/395.21/427.83/3643.19万元（中中2025H1火箭发射服务营收3569万元， 客户 D），归母净利润分别为-8.04/-11.88/-8.76/-5.97 亿元。公司已与中国星网和 垣信卫星均签订正式发射服务合同，公司朱雀三号中大型液氧甲烷可重复使用运 载火箭已入选中国星网的核心供应商名单，已中标垣信卫星《2025 年运载火箭发 射服务采购项目》一箭 18 星火箭发射服务。本次发行前公司总股本为 3.6 亿股， 假设按照发行 4010 万股，募集资金 75 亿元测算，对应每股价格 187 元/股，按 照发行后总股本 4 亿股计算，对应发行后市值 748 亿元。作为可回收火箭的领军 民营企业，蓝箭航天的上市进展有望给板块带来较大催化。

SpaceX 发布（《2025 年度星链进展报告》。星链在 2025 年新增超 460 万用户，实 现全球用户突破 900 万，覆盖国家/地区超 155 个；在轨活跃卫星超 9000 颗。技 术创新方面，星链完成了第一代直连手机网络的建设，并借助 V2mini 卫星与星间 激光链路将平均下载速度提升至超 200Mbps、延迟降至约 26 毫秒。行业应用方 面，星链覆盖航空（服务超 1400 架飞机）、海事（连接超 15 万艘船只）、应急响 应、教育及农业能源等领域。未来 SpaceX 将推出能力大幅提升的 V3 卫星，并 计划于 2026 年通过星舰规模化部署，最终支持包括月球与火星在内的全球及星 际通信需求。

近地轨道逐步拥挤复杂，卫星测控技术愈发重要。据环球网 12 月 31 日报道，中 国代表在低地球轨道卫星问题安理会阿里亚模式会议上发言时表示，（“星链”在轨 卫星超 1 万颗，曾两次迫近中国空间站致紧急避碰，近期一颗解体产生 100 多枚 碎片，严重威胁缺乏控轨能力的发展中国家航天器。美国 SpaceX 旗下卫星互联 网项目“星链”工程副总裁迈克尔·尼科尔斯 1 日称，计划在 2026 年降低约 4400 颗卫星的轨道高度，以助维护空间安全。

商业航天板块延续强势行情。近八个交易日（2025-12-22 至 2025-12-31）涨幅前 五的军工标的是：神剑股份（75.52%）、中国卫星（61.7%）、航天发展（48.03%）、 广联航空（47.55%）、中国卫通（45.54%），均为商业航天主题相关标的。 12 月 29 日开始，中国人民解放军东部战区组织陆军、海军、空军、火箭军等兵 力，位台湾海峡、台岛北部、台岛西南、台岛东南、台岛以东，组织（“正义使命2025”演习，重点演练海空战备警巡、夺取综合制权、要港要域封控、外线立体 慑阻等科目，舰机多向抵近台岛，诸军兵种联合突击，旨在检验战区部队联合作 战实战能力。这是对“台独”分裂势力和外部干涉势力的严重警告，是捍卫国家 主权、维护国家统一的正当必要行动。12 月 31 日，东部战区新闻发言人李熹海 军大校表示，中国人民解放军东部战区组织的（“正义使命-2025”演习，已圆满完 成各项任务，全面检验了部队一体化联合作战能力。

关注地缘形势变化带来的市场情绪加持。据中国新闻社公众号，当地时间 1 月 3 日，委内瑞拉首都加拉加斯传出爆炸声，随后响起防空警报。随后，美国总统特 朗普称，美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及中夫人， 并带离委内瑞拉。美国国务卿鲁比奥当地时间 1 月 3 日表示，委内瑞拉总统马杜 罗当日根据逮捕令被捕，并将被带到美国面临刑事指控。据新华每日电讯，美国 总统特朗普 3 日在佛罗里达州海湖庄园举行的记者会上表示，美国将“管理”委 内瑞拉直至实施“安全”过渡，美国大型石油公司将前往委内瑞拉，“维修严重破 败的石油基础设施，并开始为国家创造收益”。

市场表现

板块表现

本周（（2025-12-29至 2025-12-31）中证军工指数上涨2.90%，上证指数上涨 0.13%， 创业板指下跌 1.25%；近两周（2025-12-22 至 2025-12-31）中证军工指数上涨 9.24%，上证指数上涨 2.02%，创业板指上涨 2.59%；2025 年初至今（（2025-12- 31）中证军工指数上涨31.55%，跑赢上证指数13.14pct，跑输创业板指18.02pct。 从行业比较来看，近八个交易日（（2025-12-22 至 2025-12-31）国防军工(中信)板 块上涨 12.22%，在 30 个一级行业中排第 1 位。

个股行情

近三个交易日（2025-12-29 至 2025-12-31）涨幅前五的军工标的是：雷科防务 （33.09%）、航天环宇（27.01%）、中国卫通（26.21%）、兴图新科（20.19%）、 中国卫星（18.69%）；近八个交易日（2025-12-22 至 2025-12-31）涨幅前五的军 工标的是：神剑股份（75.52%）、中国卫星（61.7%）、航天发展（48.03%）、广 联航空（47.55%）、中国卫通（45.54%）；2024 年 9 月 25 日至今（2025-12-31） 涨幅排名前五的军工标的是：臻镭科技（495.46%）、航天动力（491.43%）、上大 股份（479.18%）、北方长龙（468.16%）、斯瑞新材（441.82%）；2025 年初至今 （2025-12-31）涨幅排名前五的军工标的是：航天动力（366.38%）、航天发展 （351.57%）、斯瑞新材（343.25%）、北方长龙（324.07%）、新光光电（316.71%）。 （注：此处统计的标的涵盖国防军工（中信）指数成分股以外的标的，下文同。）

融资余额

从融资余额来看，当前军工板块融资余额占军工板块流通市值的比例为 3.66%， 比 A 股融资余额占 A 股流通市值的比例高出 0.99 个百分点。与两周前（2025-12- 19）相比，军工板块融资标的股票数不变，融资余额增加至 1419.23 亿元，融资 余额占军工板块流通市值的比例下降 0.08 个百分点。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）