2025年第52周海外周报：泡泡玛特Crybaby国内首展登录上海，呷哺呷哺“凤还巢”合伙人计划持续推进

周观点

1.2千平方米情绪“游乐场”空降西岸，泡泡玛特 Crybaby 国内首展登陆上海

三座无缝连接的巨大海洋球池近日将西岸梦中心·梦工场打造成为一座室内“游 乐场”。12 月 20 日，Crybaby 特展·上海站拉开帷幕。这是泡泡玛特旗下 IP 形象 Crybaby 在中国举办的首次大型展览，也是迄今为止 Crybaby 全球规模最大的展览。 为消费者带来情感共鸣与心灵疗愈是当下 IP 潮玩频频出圈的重要因素之一。本 次 Crybaby 展览也抓住消费者的情绪需求，以体验装置代替展品陈列，将挑空四层、 近 2000 平方米的超大空间打造成了一座老少咸宜的“游乐场”。 展览中最引人注目的是现场巨大的“眼泪球池”，由海洋球和充气软膜组成。三 个池区总面积超过 800 平方米，并以棕、黄、粉三色区域，分别呼应 Crybaby、Crybunny 和 Cryteddy 三款经典 IP 形象的关键词，如 Cryteddy 的守护、Crybaby 的勇气与 Crybunny 的自由。参观者可以脱鞋进入，如孩童般在海洋球中畅玩，并与多巴胺配色 的各种巨型玩偶合影打卡。 展览还特别设置了丰富互动单元，如参观者可以参与“情绪收集计划”，找到带 有泪滴图案的海洋球后，到“Bunny House 勇气领奖处”兑换惊喜；通过触摸互动屏 幕，参与“创造你的 Crybaby”游戏，设计出专属的 Crybaby 形象；在“情绪补给站” 品尝 IP 主题甜品等。 近年来，泡泡玛特等一批潮玩企业凭借 IP 孵化与运营，激活情绪消费潜力。 Crybaby 正是其中最热门的 IP 之一，由泰国艺术家 Molly 于 2017 年创作。艺术家借 由这一 IP 鼓励人们直面真实情感，相信哭泣与欢笑同样具有治愈的力量。自诞生以 来，Crybaby 凭借其独特的情绪表达迅速赢得全球消费者喜爱，热度不断攀升。2025 年上半年，Crybaby 营收突破十亿元。

2.呷哺呷哺“凤还巢”合伙人门店增至 13 家，营收同比增长超 30%

今年 12 月，呷哺呷哺集团第二次启动“凤还巢”合伙人计划，在今年 7 月推出第 一轮合伙人门店基础上，合伙人门店已增至 13 家，内部合伙人增至 50 余人。一年之 内两次推行“凤还巢”计划，呷哺呷哺集团用实际行动证明了项目的回报力度和集团 战略布局所取得的显著成效。这一人才激励机制的创新，让企业和员工实现互利双赢 和共同发展，树立了餐饮业人店共成长的新范式。 呷哺呷哺集团创始人、董事长贺光启先生表示，集团推行“凤还巢”合伙人制， 就是要搭建平台，让大家从“职场打工人”变身“事业合伙人”，充分调动员工积极 性，让员工在得到实惠的同时，更好地推动集团整体业务发展。未来，希望吸引更多 优秀员工加入这一计划，与集团共享利润、共同发展餐饮事业。

充分让利员工：下调管理费率 缩短分红周期

“凤还巢”计划的再次开放，让呷哺呷哺集团的一线人员再次感到兴奋与迫不及 待。看着第一批吃螃蟹的人已取得的回报，第二批人员少了许多忐忑与犹豫，期待被 选入第二批名单。 据记者了解，呷哺呷哺集团今年 7 月首次启动“凤还巢”合伙人计划，并与第一 批合伙人签约以来，积极听取合伙人的声音反馈，并对合伙门店的管理费率下调了 2%，分红周期由季度发放调整为月度，这是集团对第一批合伙人做出的最直接和最实在的 让利，也激发了更多潜在员工加入的积极性。 “凤还巢”计划的推出并不是临时起意，而是集团战略布局和创新的重要组成部 分。集团经历了数年的深入调研，多次召开会议研讨行业内激励制度的实施方式，从 而制定出相较同类计划更能保障员工利益的激励机制。在这几年的项目启动筹备过程 中，集团在法律合规保障、分红比例规划、人员筛选标准制定等方面均投入了大量精 力。第一轮合伙人取得的丰厚的回报，也吸引了更多员工在第二轮计划启动后积极报 名加入。

合伙人门店实现营收和利润率双提升

首批合伙人门店实现了营业数据的强劲增长，门店营收同比增长超 30%，利润率 达 30%以上。这一成果不仅体现在数字层面，更深入至门店运营的各个环节。 贺光启先生说道：“员工角色转变为合伙人后，工作积极性显著增强，主动延长 打烊时间、精细化管控避免食材浪费，并通过优化人员排班提高工作效率，提升了门 店整体运营成效。” 在经营策略上，合伙制在保证集团对门店食材品质和服务体验的整体把控基础上， 也给各门店下放了一定的灵活经营权限，各门店可结合当地市场需求灵活调整食材。 例如，针对云贵川地区喜食辣品与动物内脏的饮食习惯，门店可及时进行产品与食材 的适配。在集团整体管理框架下，各门店可自主提议地方特色食材，合伙人机制赋予 一线更敏捷的经营决策权，可以根据市场变化迅速调整策略，大幅缩短应对周期。以 往内部流程需要半个月的审批调整，如今在合伙人机制下仅需一周即可落地，显著提 升了门店的市场竞争力。

“凤还巢”计划的核心是企业与员工共享发展成果

在“凤还巢”计划推行不到半年就落地 13 家合伙门店、吸引 50 多位合伙人加入 的背后，是集团管理层对共享发展理念的贯彻。贺光启先生表示，“我们推行合伙人 机制，核心是要把企业发展的成果更多地与员工分享，尤其要惠及一线奋斗者。企业 的壮大，必须依靠最优秀的人才参与进来，共同推动。” 这一理念也深刻体现在合伙人的选拔标准上。除需达成集团设定的门店经营业绩 等硬性指标外，个人品格与服务精神同样被置于关键位置。“吃苦耐劳的韧性、与人 为善的品格，以及能够给予顾客真诚温暖的共情力，是我们筛选合伙人时尤为看重的 软性素质。”贺光启先生还提到，“这些良好人格品质与专业技能相结合，才能确保 合伙人不仅善于经营，更能传递企业品牌的文化内核，实现真正意义上的人与店共成 长。” 呷哺呷哺集团的“凤还巢”计划通过利益共享机制激发员工动力，在保证品控的 同时授权门店提升市场敏捷性，并以德才兼备的标准选拔合伙人。这不仅仅是管理模 式的创新，更是构建一个可持续的、有情感温度的事业共同体，为餐饮行业创新人才 激励、实现人店共成长，提供了具有实践意义的标杆范式。

市场回顾

2.1.港股走势

本周主要港股指数：恒生指数上涨 0.50%，恒生科技指数上涨 0.37%，恒生中国企 业指数上涨 0.16%。

本周 12 个恒生行业指数：非必需性消费业（+0.18%）和必需性消费业（+1.06%）， 在 12 个恒生行业中分别排名第 9 位和第 4 位。

港股通标的中，涨幅前五中铝国际（+20.68%）、德林控股（+19.75%）、中广核 矿业（+14.33%）、商汤-W（+13.30%）、优然牧业（+13.02%）；跌幅前五为中旭未来 （-11.76%）、药明合联（-9.93%）、京基金融国际（-9.35%）、来凯医药-B（-9.33%）、 趣致集团（-9.02%）。

2.2.中概股走势

本周主要美股&中概股指数：道琼斯工业指数上涨1.20%，标普500指数上涨1.40%， 纳斯达克综指上涨 1.22%，纳斯达克 100 上涨 1.18%，纳斯达克中国金龙指数上涨 0.64%。

本周 10 个 wind 中资股行业指数：中资股可选消费（+2.14%）和中资股日常消费 （-0.67%），在 10 个 wind 中资股行业中分别排名第 2 位和第 9 位。本周涨幅最大的 板块为中资股能源（+3.26%），跌幅最大的板块为中资股公用事业（-4.90%）。

中概股中，涨幅前五为骇维金属加工(+91.37%）、开心(+67.60%）、拍明芯城 (+54.50)、大自然药业(+50.73%）、中国循环能源(+42.21%)；跌幅前五为X3 Holdings(- 92.92%）、沃氪医疗(-48.31%）、格陵兰科技(-32.13%）、闽东红集团(-28.84%）、 艾斯欧艾斯(-28.64%)。

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