2025年轻工制造行业定期报告：文化纸企发布1月涨价函，汇率波动不改出口成长趋势

板块周度行情

1.1 轻工制造板块表现跑输市场

轻工制造板块（2025.12.22-2025.12.26）表现跑赢市场。截止2025年12月26日过去一周，轻工制造行业指数+1.69%，沪深 300 指数+1.95%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，包装印刷指数+3.8%，家居用品指数+0.21%，造纸指数+4.47%，文娱用品指数-3.64%。

截止 2025 年 12 月 26 日过去一周，轻工制造板块中，嘉美包装、合兴包装、五洲特纸、昇兴股份、金时科技分别上涨 61.29%、41.61%、33.76%、25.32%、20.46%，表现优于其他个股。

1.2 纺织服饰板块表现跑输市场

纺织服饰板块（2025.12.22-2025.12.26）表现跑输市场。截止2025年12月26日过去一周，纺织服饰行业指数+0.61%，沪深 300 指数+1.95%，整体跑输市场。纺织服装细分板块中，纺织制造指数+2.86%，饰品指数+0.02%，服装家纺指数-0.49%。

截止 2025 年 12 月 26 日过去一周，纺织服装板块中，聚杰微纤、汇洁股份、联发股份、众望布艺、戎美股份分别上涨 35.46%、18.26%、16.19%、14.82%、13.29%，表现优于其他个股。

家居：11 月住宅销售降幅扩大，11 月家具出口额同比-12.7%

2.1 地产跟踪

地产方面，住宅竣工面积 11 月同比-28.0%，增速环比10 月+3.18pct。全国商品住宅销售面积 1-11 月累计同比-8.1%，环比 1-10 月增速-1.1pct。住宅新开工面积1-11月累计同比-19.9%，环比 1-10 月增速-0.6pct。样本城市二手房住宅成交面积11月同比-24.76%，相比 10 月增速+2.1pct。

2.2 家具行业

11 月家具零售额增速同比、环比下滑，11 月家具出口额同比-12.7%。11月限额以上企业家具类零售额同比-3.8%，增速环比 10 月-13.4pct。建材家居卖场销售额11月同比-5.75%，相比 10 月增速-8.76pct。 规模以上工业企业家具制造业收入 1-11 月累计同比-9.1%，相比1-10月增速-0.7pct。11 月家具及其零件出口金额（美元计）同比-8.83%，相比10 月增速+3.8pct。

2.3 成本跟踪

人造板方面，11 月人造板制品 PPI 同比-5.3%。截至2025 年12 月26日，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-1.0%、+0%、-0.5%；五金原料铜价环比+3%；截止 12 月 26 日，海运费 CCFI、SCFI 综合指数环比+2.0%、+6.7%。

造纸包装：箱板瓦楞纸价格下降

3.1 价格跟踪

纸价方面，箱板瓦楞纸价格下降。根据卓创资讯，截至2025 年12 月26日，双胶纸价格 4725 元/吨（持平），铜版纸价格 4700 元/吨（持平）；白卡纸价格4239元/吨（-5 元/吨）；箱板纸价格 3760.2 元/吨（-85.4 元/吨），瓦楞纸价格2930.63元/吨（-143.75 元/吨）。

3.2 成本跟踪

成本方面，截至 2025 年 12 月 26 日过去一周，废纸价格上涨。截至2025年12月 26 日，中国废黄板纸(A 级)日度均价为 1656 元/吨（+62 元/吨）。截至2025年12月 26 日，A00 铝价格 21968 元/吨（+238 元/吨），镀锡卷天津富仁价格5500元/吨（+40 元/吨）。截至 2025 年 12 月 26 日，纸浆期货价格为5619.2 元/吨（+108.8元/吨）。截至 2025 年 12 月 25 日，智利明星阔叶浆 570 美元/吨，银星针叶浆价格为700 美元/吨。

3.3 造纸行业

1-11 月造纸行业营收、利润率同比下滑。从工业企业规模以上制造业效益来看，造纸及纸制品业 1-11 月营业收入累计同比-2.7%，增速较1-10 月-0.3pct；1-11月累计销售利润率 2.9%，同比-0.29pct，环比+0.16pct。

造纸业 1-11 月固定资产投资额同比增长放缓。1-11 月造纸行业整体固定资产投资累计同比-3.8%，增速环比 1-10 月-2.6pct。1-11 月造纸行业工业增加值同比+2.8%，增速环比 1-10 月+1.6pct。造纸产量方面，11 月当月机制纸及纸板产量同比+5.3%，日均产量同比+6.0%。

11 月青岛港库存环比上涨、常熟港库存环比下跌，10 月双胶纸、白卡纸社会库存环比上涨。库存方面，11 月青岛港纸浆库存 1463 千吨，同比+38.41%，环比10月+5.25%，常熟港纸浆库存 300 千吨，同比-34.07%，环比10 月-40.59%。11月欧洲本色浆库存天数 31 天，环比 10 月持平，欧洲漂针木浆库存天数为26 天，环比10月持平。11 月白卡纸社会库存为 176 万吨，环比 10 月+4 万吨；双胶纸社会库存138万吨，环比 10 月+3 万吨。

11 月纸浆进口量同比+16.07%，11 月双胶纸进口量同比增长。纸浆方面，11月进口数量 324.58 万吨，同比+16.07%，环比+24.05%。文化用纸方面，11月双胶纸进口量同比+2.84%，环比-11.68%；出口量同比-2.45%，环比+11.02%；包装纸方面，11 月箱板纸进口量 27.24 万吨，同比-10.0%，环比+16.7%；瓦楞纸进口量18.00万吨，同比+21.4%，环比+12.5%。

3.4 包装印刷

1-11 月印刷业收入同比下降、利润率同比下降。从工业企业规模以上制造业效益来看，印刷业和记录媒介的复制业 1-11 月营业收入累计同比-3.8%，增速环比1-10月持平；1-11 月累计销售利润率 4.8%，同比-0.13pct，环比+0.02pct。

1-11 月烟草制品业收入同比增长、酒饮料精制茶制造业收入同比下滑。烟草制品业 1-11 月营业收入累计同比+3%，增速环比 1-10 月-0.4pct；1-11 月累计销售利润率 13.0%，同比-0.28pct。酒、饮料和精制茶制造业1-11 月收入累计同比-3%，增速环比 1-10 月-0.7pct；1-11 月销售利润率 19.8%，同比-1.06pct。

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