2025年第52周基础化工行业周报：25年基化涨幅靠前，26年关注周期修复及高景气成长板块

本周行情回顾

1.1 化工板块股票市场行情表现

板块表现

过去 5 个交易日，沪深两市大部分板块呈现涨势。本周上证指数涨跌幅为 +1.88%，深证成指涨跌幅为+3.53%，沪深 300 指数涨跌幅为+1.95%，创业 板指涨跌幅为+3.90%。中信基础化工板块涨跌幅为+5.4%，涨跌幅位居所有 板块第 3 位。

过去 5 个交易日，基础化工行业各子板块大部分呈现涨势，涨跌幅前五位 的 子 板 块 为 ： 锂 电 化 学 品 （ +14.8% ） ， 膜 材 料 （ +12.2% ） ， 碳 纤 维 （+11.6%），氟化工（+9.8%），合成树脂（+8.2%）。涨跌幅后五位的子板 块为：轮胎（-1.5%），日用化学品（-0.9%），食品及饲料添加剂（+0.4%）， 农药（+1.0%），绵纶（+1.1%）。

个股涨跌幅

过 去 5 个 交 易 日 ， 基 础 化 工 板 块 涨 幅 居 前 的 个 股 有 ： 神 剑 股 份 （+61.20%），天际股份（+48.51%），有研粉材（+41.87%），*ST 金泰 （+33.12%），华盛锂电（+31.87%）。

过 去 5 个 交 易 日 ， 基 础 化 工 板 块 跌 幅 居前的 个股为 ： 苏 利 股 份 （-13.71%），天铁科技（-13.06%），润普食品（-11.92%），博菲电气 （-11.76%），科思股份（-10.22%）。

1.2 重点产品价格跟踪

近一周涨幅靠前的品种：PTA:华东（+6.19%），EDC 二氯乙烷：东南亚 （+5.41%），氟制冷剂(R22)（+4.84%），WTI 原油（+4.20%），Brent 原油 （+4.05%），聚酯切片(纤维级)：华东（+3.34%），柴油(50ppm)：新加坡： FOB （ +2.78% ） ， 柴 油 (10ppm) ： 新 加 坡 :FOB （ +2.75% ） ， 涤 纶 短 纤 (1.4D*38mm(直纺))：华东（+2.53%），天然橡胶（+2.50%）。

近一周跌幅靠前的品种：硫酸（-4.24%），合成氨:河北地区（-4.19%）， 烧碱(32%离子膜碱)：江苏地区（-3.66%），聚乙烯（-3.38%），固体蛋氨酸 (进口)（-3.18%），维生素 A：国产（-3.08%），ABS：上海高桥（-2.80%）， 电石：西北（-2.38%），农药(草甘膦,95%原药)（-2.05%），顺酐：江苏地区 （-1.77%）。

1.3 本周重点行业动态

2025 年基础化工行业各板块表现

2025 年全年（截至 2025 年 12 月 26 日，下同）A 股各板块绝大部分呈现 上涨态势，上证指数上涨 18.26%，深证成指上涨 30.62%，沪深 300 指数上涨 18.36%。2025 年中信基础化工行业涨跌幅为+41.4%，涨跌幅位居所有行业第 5 位；中信石油石化行业涨跌幅为+12.6%，涨跌幅位居所有行业第 21 位。

2025 年全年，中信基础化工指数和申万基础化工指数分别上涨 41.4%和 33.7%，相较于沪深 300 指数的超额收益率分别为 23.0%和 15.3%。2025 年 基础化工行业呈现出“上半年弱势震荡，中期受预期改善而反弹，后期结构性 行情活跃”的节奏性走势，在景气度和估值修复预期推动下，板块整体表现逐 步改善但各子行业差异化明显。2025 年上半年，基础化工板块整体表现偏弱， 业绩和价格景气度仍处于周期底部区间，多数细分行业盈利能力承压，供需矛 盾和产能过剩抑制价格上涨，与大盘相比波动幅度较低。进入 6 月末之后，随 着市场对“反内卷”等供给侧改革预期增强，以及国内宏观政策推动终端需求 修复，投资者预期供需格局改善，推动 7–9 月期间板块出现显著上涨行情。9 月以来，锂电材料、磷化工等与新能源相关细分板块受益于排产超预期和供需 改善，出现较大幅度上涨，进一步拉动板块整体表现提升。11 月 A 股整体经历 冲高回落阶段，化工板块随大市调整。12 月，板块再度呈现结构性行情，其中 AI 产业链、锂电产业链及商业航天等成长和科技主题需求带动的相关化工标的 表现活跃，使得部分细分子行业继续走强。 2025 年，基础化工各子板块均呈上涨态势。涨跌幅靠前的子板块分别为钾 肥（+112%），无机盐（+93%），膜材料（+87%），改性塑料（+85%）， 锂电化学品（+78%），氟化工（+73%），其他化学制品（+51%），碳纤维 （+51%），电子化学品（+51%），磷肥及磷化工（+47%）。涨跌幅靠后的 子板块：绵纶（+4%），轮胎（+8%），日用化学品（+8%），食品及饲料添 加剂（+9%），印染化学品（+12%）。

2025 年基础化工行业个股表现

截至 2025 年 12 月 26 日，中信行业分类下基础化工板块共有 527 家上市 公司，总市值为 5.91 万亿元。 2025 年年内，基础化工板块共有 60 家上市公司股价涨幅超过 100%，占 比 11.4%；共有 446 家上市公司在 2025 年年内呈现上涨态势（含涨跌幅为 0%），占比 84.6%。其中涨跌幅前十的标的分别为：上纬新材（+1560%）， 天际股份（+464%），海科新源（+450%），联合化学（+435%），华盛锂电 （ +425% ） ， 宏 和 科 技 （ +350% ） ， 再 升 科 技 （ +300% ） ， 东 材 科 技 （+279%），泛亚微透（+262%），杭州高新（+260%）。 截至 2025 年 12 月 26 日，基础化工板块上市公司中市值超过 1000 亿元 的公司共有 5 家，占比 0.9%；市值介于 500~1000 亿元之间的公司共有 9 家， 占比 1.7%；市值介于 100~500 亿元之间的公司共有 140 家，占比 26.6%。 市值前十的标的分别为：万华化学（2410 亿元），盐湖股份（1534 亿 元），宝丰能源（1385 亿元），藏格矿业（1340 亿元），巨化股份（1022 亿 元），天赐材料（930 亿元），华鲁恒升（655 亿元），合盛硅业（650 亿 元），云天化（598 亿元），卫星化学（586 亿元）。

2026 年基础化工行业投资分析

宏观经济稳步修复，化工行业筑底回升趋势确立。2025 年以来，宏观价格 指数持续好转，伴随着高基数影响的消退。化工品价格指数有望止跌企稳，化 工行业整体进入底部蓄势阶段。在库存低位叠加需求逐步修复的背景下，下游 企业处于逐步补库阶段，化工行业盈利能力有望触底回升。同时，当前化工行 业资本开支保持收缩，新增产能投放节奏放缓，有助于供需关系改善。分行业 来看，农化板块业绩表现相对较好，磷矿和钾肥价格将维持高位，农药行业则 进入景气修复初期，趋势明确。MDI 板块虽然价格低位，但头部企业通过灵活 调控出货节奏实现稳定盈利，行业韧性较强。钛白粉板块，在当前低价及低盈 利情形下，行业联合发布涨价函挺价，存在一定修复预期。同时，钛白粉头部 企业开启海外布局，有望进一步提升行业地位和国际影响力。锂电材料方面， 在终端的强劲需求下，叠加龙头企业的有序扩张，六氟磷酸锂等产品供需格局 终迎来好转，盈利能力出现回升趋势。 成长性板块动能延续，新材料需求强劲。新兴应用领域的高景气度成为基 础化工行业新的增长引擎，AI、OLED、机器人等终端市场持续扩张，为化工新 材料板块带来强劲的成长动能。AI 算力与数据中心扩建、智能驾驶渗透提升正 在拉动半导体行业销售额的扩张，进而带动关键材料需求持续上升 。其中，光 刻胶、湿电子化学品与电子特气等核心材料处于“需求扩张+国产替代加速”的 共振阶段。OLED 领域同样保持高增速，国产面板厂商出货份额持续增长， OLED 有机材料市场规模及国产化率快速提升 。此外，人形机器人产业链的快 速发展为高性能材料带来新增需求。PEEK 与 MXD6 等材料因轻量化、高强度、 耐高温特性，在机器人领域具备较高的应用潜力。AI 浪潮下，高频高速树脂与 液冷材料也迎来增长机遇。

1.4 子行业动态跟踪

化纤板块：本周涤纶长丝市场价格上涨。在成本提振下，下游用户拿货情 绪较好，批量备货现象增多，长丝市场成交延续火热气氛，库存量进一步下滑， 部分规格货源紧张处于排单状态。经过此轮去库，长丝企业压力明显缓解，但 同时现金流压缩严重，多处于亏损状态，企业修复现金流意愿增强。但需求端 延续低迷态势，下游用户多以完成节前备货，持续跟进乏力，长丝市场成交氛 围回归平淡。 聚氨酯板块：本周国内聚合 MDI 市场小幅下滑。下游工厂订单消化缓慢， 叠加前期对原料多已备货，当前对高价原料采购积极性较弱，场内询盘买气冷 清，实盘成交仍以零星小单为主，需求的拖拽下，市场高价成交困难。 钛白粉板块：本周成本高压催生涨价函，需求疲软致涨势难行。在硫酸等 原料成本持续飙升的倒逼下，龙头企业率先发布涨价函，随后部分企业陆续跟 进，意在传导成本压力。然而，由于市场供应充足、需求持续疲软，下游对涨 价接受度普遍偏低，导致实际成交价格并未出现明显上涨。 化肥板块：本周国内复合肥市场基本面波动有限，恐高观望情绪继续笼罩 冬储市场，局部终端零售倒挂现象出现，抑制现阶段高价新单成交放量。为有 效规避销售风险，经销商操作谨慎，补仓订单按需小单跟进，肥厂仍以积极兑 现前期订单出货，缺乏直接需求做支撑，发运短期难有明显改善。

维生素板块：本周维生素市场购销清淡，整体行情大稳小动。维生素 E 市 场需求不佳，贸易渠道部分实单价格略有松动。叶酸有厂家继续提价，但需求 端支持力度不足，贸易渠道价格行情无较大变化。维生素 C 市场需求清淡，行 情趋势表现偏弱。其他维生素产品市场整体购销气氛清淡，价格行情或偏稳定 运行，或稳中略偏弱运行。 氨基酸板块：本周 98.5%赖氨酸市场观望稳定。本周工厂报价上调，但下 游下单暂缓，实际成交暂未落地，等待头部工厂本月报价。本周固体蛋氨酸市 场继续下跌。国产主流工厂等客户完成任务量，结算较晚，下半周陆续开始跟 客户商谈。经销商市场价格持续下跌，下游拿货氛围冷清。 制冷剂板块：当前制冷剂市场延续高位运行态势。在供应端持续收紧的背 景下，产品价格走势坚挺，行业整体景气度预计仍将维持。当前制冷剂 R22 市 场延续弱稳走势，供需两端均显疲软。R134a 市场延续强势运行，受生产配额 余量见底影响，主流企业采取控量挺价策略，优先保障长协客户供应，市场整 体呈现“供紧需稳”的格局。制冷剂 R125 市场继续高位运行，在配额持续收 紧的背景下，厂家资源以混配自用为主，市场流通供应偏紧，推动报价大幅上 涨。制冷剂 R32 市场保持强势整理态势。积极的行业前景与稳健的终端需求相 互支撑，共同构筑基本面的坚实底部，推动价格保持高位运行，市场看涨预期 不变。R410a 市场呈现偏强走势，供应面持续紧张，流通货源较为有限。 有机硅板块：本周国内有机硅市场平稳运行。目前多数企业仍有部分预售 订单在手，叠加错峰减排政策落地带来的市场供应收缩，行业整体库存压力不 大。需求端中下游企业心态边际改善，入市适量备货对市场形成支撑。

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