2025年第52周纺织服装行业周报：期待1月年报预告行情，推荐百隆东方

本周观点

本周滔搏发布了 FY26Q3 的业绩，FY26Q3 总零售金额（含零售及批发）同比下 降高单位数。截至 2025 年 11 月 30 日，直营门店毛销售面积同比-13.4%、环比1.3%，公司关店节奏趋缓。

行情回顾：高于上证综指 1.56CT

本周，上证指数上涨1.88%，创业板指上涨3.90%，SW纺织服装板块上涨0.32%， 低于上证综指 1.56PCT、低于创业板指 3.58PCT。其中，SW 纺织制造上涨 1.66%， SW 服装家纺下降 0.47%。纺织、家纺、高端女装，涨幅后二的板块为男装、电商。 本周涨幅前五为聚杰微纤、*ST 步森、汇洁股份、联发股份、众望布艺；本周跌幅 前五为九牧王、丽人丽妆、万事利、锦泓集团、棒杰股份。主力资金净流入方面， 欣贺股份第一，流入占比 7.46%；而主力资金净流出最多的公司为九牧王，流出占 比-6.37%。

行业数据追踪

3.1. 原 材 料 相关数据

3.1.1. 本周中国棉花价格指数上涨，年初至今上涨 4.13%

截至 12 月 26 日，中国棉花 3128B 指数为 15317 元/吨，区间上涨 1.08%，中等 进口棉价格指数（1%关税）为 12898 元/吨，区间下降 0.67%，内棉价格高于外棉价 格 2419 元/吨。截至 12 月 26 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为12929 元/吨， 区间下降 0.67%。 截至 12 月 26 日，中国棉花 3128B 指数相较年初上涨 4.13%，中等进口棉价格 指数（1%关税）相较年初下跌 6.15%，截至 12 月 26 日，CotlookA 指数（1%关税） 收盘价相较年初下跌 7.42%。

3.1.2.羊毛价格本周下降 0.06%，25 年初至今上涨 29.52%

截至最新数据日（12 月 18 日），澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为 1541 澳分/公斤、折合人民币元 70269.6 元/吨（1 澳元=4.65 元人民币），相较上 周数据日（12 月 11 日）下降 1 澳分/公斤，跌幅 0.06%。本轮羊毛涨价自 25 年 7 月 开启，并在 7–10 月加速，澳大利亚羊毛交易所东部市场指数（EMI）连续 12 周上 涨，阶段高点触及 1565 澳分/公斤。2025 年初至今，澳大利亚羊毛交易所东部市场 综合指数上涨 29.52%。我们分析主要由于：供需错配，即近期为羊毛采购旺季、 货币宽松，而供给端由于近年毛价低迷、牧场亏损，根据 AWPFC 预测 25/26 年度澳 大利亚羊毛产量（含脂）25.2 万吨，同比-10.2%。 截止最新数据日（10 月 31 日），10 月精梳羊毛纱线的中国出口平均单价为 24.51 美元/千克，折合人民币 174.02 元/千克，（1 美元=7.1 元人民币），相较 9 月环比上升 29.48%。2025 年初至今，粗梳羊毛纱线的中国出口平均单价下跌 43.98%。

3.1.3. USDA：2025 年度棉花总产预期同比上涨 0.34%，需求端同比 增速为-0.27%

根据美国农业部（USDA）最新发布的 12 月全球棉花供需平衡表，2025/2026 年度 全球棉花总产预期为 2608.1 万吨，与上月预测相比下调 6.4 万吨，同比上涨 11.1 万吨， 涨幅为 0.43%；单产 886 公斤/公顷，与上月预测相比上调 3 公斤/公顷，同比上升 2.9%； 消费需求预期为 2582.3 万吨，与上月预测相比下调 6.0 万吨，同比下降 0.27%；期末库 存预期 1654.1 万吨，与上月预测相比上调 0.9 万吨，同比上升 1.82%。

根据美国农业部（USDA）最新发布的 12 月中国棉花供需平衡表，2025/2026 年 度中国棉花总产预期为 729.4 万吨，与上月预测相比同比上升 32.7 万吨，同比上 升 4.69%；单产 2391 公斤/公顷，比上月预测相比持平，同比下降 0.46%；消费需 求预期为838.2万吨，与上月预测相比持平，同比上升1.31%；期末库存预期765.6 万吨，与上月预测相比下调 0.1 万吨，同比上升 0.94%；产需缺口 108.8 万吨。

3.1.4.25 年 12 月全国棉花商业库存同比减少两万吨

中国棉花信息网公布 25 年 12 月中国棉花商业库存，25 年 12 月全国棉花商业 库存为 4534.90 万吨，环比 11 月调增 66.54 万吨，同比减少 1.63 万吨；新疆棉商 业库存 438.97 万吨，环比 11 月调增 59.92 万吨，同比减少 7.25 万吨；内地库存 61.13 万吨，环比 11 月调增 4.02 万吨，同比增加 17.82 万吨；保税棉花库 34.80 万吨，环比 11 月调增 2.60 万吨，同比减少 12.20 万吨。

3.2.出 口 相 关数据

3.2.1. 25 年 1-11 月纺织服装出口同比下降 1.9%

2025 年 1-11 月，纺织服装累计出口 2677.9 亿美元，同比下降 1.9%，其中纺 织品出口 1300.29 亿美元，同比增长 0.9%，服装出口 1377.9 亿美元，同比下降 4.4%。 11 月，纺织服装出口 238.69 亿美元，同比下降 5.18%，环比上升 7.22%，其中 纺织品出口 122.76 亿美元，同比上升 0.98%，环比上升 9.04%，服装出口 115.94亿 美元，同比下降 10.95%，环比上升 5.36%。

3.2.2. 出口帐篷：11 月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额同比下降 9.69%，2025 年 1-11 月累计同比下降 12.35%

据海关总署统计， 2025 年 11 月油苫布、天蓬及遮阳蓬的出口额为 2.55 亿美 元，同比下降 9.69%；2025 年 1-11 月油苫布、天蓬及遮阳蓬累计出口额为 33.14亿 美元，累计同比下降 12.35%。

3.2.3. 25 年 11 月越南鞋类出口金额同比下降 3.82%，2025 年至今 出口金额同比增长 5.54%

据越南统计局统计， 2025 年 11 月越南鞋类的出口金额为 20.76 亿美元，同比 下降 3.82%，环比上升 2.16%。2025 年至今越南鞋类累计出口额为 219.09 亿美元， 累计同比增长 5.54%。

3.2.4.运动制造台企月度数据

根据各公司官网，25 年 11 月丰泰/裕元/钰齐/广越/儒鸿/来亿营收同比增速分 别为-11.82%/-3.1%/6.61%/31.74%/1.54%/-5.79%，其中裕元制造业 11 月同比下降 2.4%，增速较 10 月上升 5.3PCT。丰泰/裕元/钰齐/广越/儒鸿/来亿 25 年 Q3 分别同 比增长-4.63％ /-5.02％/6.13％/10.39％/-3.97％/-13.72％，（25 年 Q2 增速： -8.39％ /0.59％/31.96％/16.04％/1.30％/15.91％）。

3.3.终 端 消 费相关数据

3.3.1. 抖音平台 25 年 3 月运动品类增速较高

根据萝卜投资数据，2025 年 3 月，运动包/运动鞋/运动服/男装/女装/童装抖 音平台销售额同比增长 136.87%/61.69%/63.72%/36.39%/10.90%/22.41%，运动品 类增速最高，3 月男装增速好于女装，25 年 3 月数据环比 25 年 2 月增速增加。根 据萝卜投资数据，2025 年 3 月，抖音平台同比增速前三分别是中国利郎、罗莱生 活、耐克公司，同比增长分别为 121.9%/99.7%/94.9%。同比增速后三分别是博洋 家纺、斯凯奇、朗姿股份，同比增长分别为-52.3%/-12.6%/-1.6%。

3.3.2. 淘宝天猫平台 25 年 11 月女装增速进一步下降，Dankskin 增 速最高

根据萝卜投资数据，2025 年 11 月，童装/运动服/女装/男装/箱包淘宝天猫平 台销售额同比增加为-10.63%/11.93%/-24.51%/-18.78%/13.85%，11 月箱包增速提 升。户外品类来看，户外登山野营/运动瑜伽健身/运动包/运动鞋淘宝天猫平台销 售额同比增长-10.86%/10.35%/11.70%/6.86%。根据萝卜投资数据，2025 年 11 月， 淘宝天猫平台同比增速前三分别是 Danskin、AirJordan、雪中飞，同比增长分别 为 6817.27%/2627.77%/1661.80%。同比增速后三分别是博洋宝贝、乔百仕、 TeenieWeenie，同比增速分别为-99.23%/-99.07%/-98.27%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）