2025年新兴产业行业年度行业策略报告：2026年度策略，“十五五”开启新兴产业高增期

一、商业航天：海内外共同加速发展，行业有望迎来戴维斯双击

2026年将成为商业航天发展的关键年份，行业有望迎来戴维斯双击

2026年将成为国内商业航天规模化发展的起点。2025年下半年开始，国内商业航天正式进入加速阶段，星网及垣信两大低轨卫星运营商进展不断，多家民营火箭完成/即将完成新型号火 箭发射。同时，马斯克已确认SpaceX将于2026年启动IPO，公司已部署超9000颗卫星，全年收入将达到155亿元，星舰即将投入使用，进一步在低轨资源抢占、可复用技术成熟度、商业化 盈利规模上进一步的巩固了优势，倒逼国内产业加速，中美催化共振加剧双方竞争格局，推动产业持续向上。展望2026年，作为十五五规划的第一年，国内卫星招标、制造、发射数量将 大幅增长，火箭可复用技术也将实现突破，在航天强国战略目标的引领下，国内商业航天已迈入规模化发展的快车道。国内航天强国的目标下达及海外SpaceX的上市预期将成为两国商业 航天再度加速发展的核心拐点，后续竞争将愈演愈烈。同时，从明年开始的密集招标释放的大量订单将提升企业业绩，行业正迎来戴维斯双击的发展机遇。 卫星：截至目前，星网已完成16组128颗低轨卫星组网，其中12组卫星于今年下半年完成发射，组网速度大幅提升，后续随液体火箭的逐渐投入使用，发射速率将维持增长状态。根据我 们的测算，2028年星网将达成“百箭千星”计划，2035年将完成全年近2500颗卫星的发射。垣信目前已完成108颗卫星的组网，后续3次一箭18星的火箭发射服务将由蓝箭、天兵、中科宇 航提供，所以蓝箭朱雀3的发射成功意味着垣信未来卫星将有充足的保障，目前“千帆星座”已能实现下行500Mbps、上行100Mbps的高速互联网接入，可进行高清视频通话等业务。同时， 公司不仅与空客公司签署市场合作备忘录，业务已扩展至马来西亚、蒙古、哈萨克斯坦等海外国家，后续海外市场值得期待。 火箭：12月3日，国内首款液体可回收火箭朱雀3完成二级入轨，回收环节虽未成功，但对比猎鹰9，首飞整体进展非常顺利，可承接后续卫星大规模组网任务。同时，天兵科技、中科宇 航、星河动力、星际荣耀等民营火箭公司将陆续完成其新型号火箭的首发，推动国内火箭发射市场规模将从2024年的124亿元增加至2030年的346亿元，CAGR18.65%。民营火箭有望与国家 队形成合力，充分补充国内火箭发射资源，解决目前火箭发射成本高，频率低等问题，为后续卫星大批量组网奠定基础。

十五五规划首提航天强国，政策密集发布支持商业航天高质量发展

十五五规划首提建设航天强国，开启支持政策密集发布期。十五五规划首次将“航天强国”正式写入国家五年规划重点任务，明确提出加快建设航天强国，与制造强国、质 量强国、交通强国、网络强国并列。随后，国家接连发布多项核心支持政策，商业航天司的设立将为产业提供顶层指引；商业航天高质量发展行动计划提出包含融资、政策、 技术发展等五大方向22项重点任务，明确到2027年基本实现商业航天高质量发展；卫星物联网启动商用试验及中科院开展太空探索卫星计划将丰富下游应用&商业模式，发展 新兴业态。商业航天战略地位进一步提升，后续有望持续得到国家从政策&资金方向的支持，维持行业高速发展。 国家加强商业航天项目质量监督管理，推动行业向质量发展转型。7月21日，国家航天局发布《关于加强商业航天项目质量监督管理工作的通知》，首次系统性构建覆盖商业 航天项目研制、生产、试验、发射、在轨运行、回收及退役的全生命周期质量管控体系。政策以终身追责制为核心，明确项目承担方为质量责任主体，建立“四方协同”监 管机制，实施对首飞/复飞等高风险项目额外隐患排查与独立评估等措施，与科创板第五套标准扩容形成从质量到资本的全面支撑，为行业发展划定质量标准，推动行业由竞 速发展转向质量发展。

民营火箭企业集中上市，可回收技术有望实现快速进展

科创板第五套标准扩大范围至商业航天，多家民营火箭企业集中上市。证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，明确扩大科创板第五套上市标准 适用范围，将商业航天等前沿科技领域纳入支持体系。科创板第五套标准主要面向未盈利但具备高成长性的科技企业，不对营收及利润做硬性要求，具体标准包括预计市值不低于40 亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果等，精准对接商业航天民营企业研发周期长、前期投入大的产业特性。目前，蓝箭航天、星河动 力等民营火箭公司均已启动IPO流程，后续产业多家龙头公司有望逐步申请上市，推动行业规模化发展。 国家队&民营企业聚焦可回收火箭，有望迅速实现技术突破。可回收火箭大幅降低发射成本，为后续批量化卫星发射提供坚实基础，猎鹰9号的发射成本约为每千克3000美元，大幅低 于全球商业航天的传统成本（约1万至2万美元/千克）。星舰作为完全可重复使用的运载工具，其未来的发射成本预计仅为200万至300万美元/次。目前国内以航天科技集团和航天科 工集团为代表的国有航天企业及蓝箭航天、天兵科技等民营火箭公司均聚焦可回收技术，长征12甲、朱雀3、天龙三号等火箭均采用可回收设计，技术有望陆续成熟。

二、核聚变：核聚变技术快速发展，产业化目标或加速

聚变能是未来能源换代的主流趋势

可控核聚变能源总量无穷无尽、不受制约，且不会对环境造成污染，是改善未来能源结构，推动在半世纪实现能源顺利 换代的根本出路。聚变能具有安全可靠，环境友好，经济性明显，且能量密度高的优势。

早在1983年6月,国务院科技领导小组提出了中国核能发展“三步(压水堆—快堆—聚变堆)走”的战略,以及“坚持核燃料闭 式循环”的方针;在《国家能源发展“十二五”规划》中,提出了安全高效发展核电的主要任务,继续明确了坚持热堆、快堆、 聚变堆“三步走”的技术路线。从核能所使用的资源角度来看,中国核能发展的第一步,发展以压水堆为代表的热中子反应 堆,即利用加压轻水慢化后的热中子产生裂变的能量来发电的反应堆技术,利用铀资源中0.7%的235U,解决“百年”的核能 发展问题;第二步,发展以快堆为代表的增殖与嬗变堆,即由快中子引起裂变反应,可以利用铀资源中99.3%的238U,解决“千 年”的核能发展问题;第三步,发展可控聚变堆技术,希望是人类能源终极解决方案,“永远”的解决能源问题。

各国都将聚变能作为未来理想的清洁能源。2023年12月，美国气候特使在第28届联合国气候变化大会（COP28）宣布了 美国聚变能源国际参与计划，并为核聚变能源的发展布局。12月29日，由中核集团牵头，联合24家央企、科研院所、高 校等组成的可控核聚变创新联合体宣布成立，中国聚变能源有限公司揭牌，明确可控核聚变领域为未来能源的唯一方向。

国内国际磁约束研究进展-ITER项目，东方超环EAST，环流系列等

国际：世界上规模最大和最先进的聚变实验是国际热核聚变实验堆（ITER），目的证明聚变产生的能源可以用作大 型规模能源,目标Q值≥10。ITER成员(中国、欧盟、印度、日本、韩国、俄罗斯和美国)参与合作建设和运营 ITER 实 验设施。目前ITER处于装配第一阶段(2022年3月-2024年12月)：重点组装核心机器以及第一等离子体运行所需的系统。

国内：1958年，我国开展聚变装置研究，创始初期建造了最简单的直线箍缩装置，如“雷公”；1959年冬，批准由黑 龙江原子核物理研究所进行“磁镜”研究 ； 1960年代中期，开始建造仿星器装置“凌云”。20世纪70年代，在当时国内生 产技术极为落后、对外封闭而不能交流的情况下，过早选用了超导技术，被迫从液氦制造设备、超导线材等研制开始 ，因未能获得可供物理研究的等离子体而被迫中止。之后，转入以托卡马克为重点。

我国是全球范围内少数几个能够独立开展可控核聚变技术研究和聚变装置组建的国家之一。中科院合肥物质科学研究 院等离子体物理研究所先后建成了“合肥托卡马克6号模拟装置”（HT-6B、HT-6M)、“合肥超环-7”（HT-7）、“东方 超环”（EAST）、紧凑型聚变能实验装置（BEST）等多台磁约束聚变装置。

中国环流器二号A（HL-2A）装置由中国核工业集团西南物理研究院在2002年建成并成功投入实验运行。HL-2A装置 是我国第一个具有偏滤器位形的大型托卡马克装置；2023年8月，“中国环流三号”首次实现100万安培等离子体电流下 的高约束模式运行，标志着我国磁约束核聚变研究向高性能聚变等离子体运行迈出重要一步。

三、量子信息技术：中美核心竞争方向，26年产业将高速发展

量子信息技术-全球科技赛场新前沿，国际竞争逐渐白热化

量子信息技术是国家新质生产力的重要组成部分。量子信息技术作为能使计算、通信等领域实现革命性突破的产业，是培育未来产业、构建新质生产力、推动高质量 发展的重要方向之一。量子信息是一门结合了量子力学原理和信息技术的前沿交叉领域，其核心在于利用量子力学的独特性质进行信息处理和传输，能够利用量子叠 加、量子纠缠等特性，实现传统信息技术无法企及的功能。 短时间内实现多项技术突破，国际竞争逐渐白热化。 国际：美国参议院已拟提出量子领先法案，计划在2026-2030财年提供超过25亿美元的资金支持，同时与英国宣布启动“科技繁荣协议”，扩大两国之间量子合作。 欧盟发布《“地平线欧洲”2025-2027年战略计划》，表示2021-2027年将至少投入130亿欧元用于发展量子技术、光子学等多个数字技术。根据统计，截至2025年4 月份，25年颁发量子支持政策的国家数量已超过2024年全年总和。微软首发量子计算芯片Majorana1，显著提升了量子比特的相干时间和可扩展性。谷歌量子人工 智能团队发布全新的超导量子处理器Willow，用时不到5分钟完成了当前世界最快超级计算机Frontier需要耗时10亿亿亿年完成的RCS基准测试。英伟达投资三大量 子计算公司，配合CUDA-Q量子开发平台聚焦整合量子计算与经典计算，构建软件+硬件+生态全链条技术体系。 国内：目前，中央、东部沿海省市及部分中部16个省份均发布一系列相关政策，支持量子信息科技发展。国家目标要到2030年要实现百万级量子计算机。2月20日， 国内发布全球首例基于集成光量子芯片的“连续变量”量子纠缠簇态，使量子计算距离实用化再近一步。国内研发的105个量子比特的“祖冲之三号”量子计算机 正式发表，为目前超导量子计算的最强优越性。我国第三代自主超导量子计算机“本源悟空”突破3000万次全球访问量。12月5日，工信部正式宣布拟筹建量子信 息标准化技术委员会，统筹量子信息行业标准化工作，国内量子计算将正式加速。 量子三大领域中，量子计算进展空间最大，量子通信测量产业相较成熟。据测算，2027年，专用量子计算机预计将实现性能突破，在2028年至2035年，市场规模将继 续迅速扩大，受益于通用量子计算机的技术进步和专用量子计算机在特定领域的广泛应用，到2035年量子计算总市场规模有望达到8117亿美元。量子通信从目前已经 发展的形态来看，主要是由量子物理加密产品与技术带来的产业价值。仅考虑QKD、PQC、QRNG三个重要市场，2030年全球量子通信市场规模为196.8亿美元。而全球 量子测量市场规模预计从2019年的11.2亿美元增长到2030年的25.27亿美元，市场规模呈现不断上升趋势，年复合增长率为7.97%。

量子计算通过量子叠加态实现并行计算，重塑现代计算效率

量子计算是一种依托量子力学原理构建的新型计算模式。量子计算的基本运作原 理是借助量子比特所展现出的量子叠加和量子纠缠等独特量子力学现象来开展计 算工作，使传统计算方式带来了重大变革。 叠加：在量子计算机中，信息的基本单元是量子比特(qubit)。比特只能是表现0 或1，但由于量子状态的不确定性，量子比特可以同时处于0和1的叠加态，可以同 时储存2^N个数。例如经典计算机的8个比特能表示0到255之间的任意一个数字， 而量子计算机的8个量子比特能表示全部256个数字，只不过每个数字出现的概率 不同，极大地提高了运算效率。 纠缠：量子比特之间可以相互纠缠，即使它们相隔很远，改变一个量子比特的状 态会立即影响另一个纠缠的量子比特。 量子计算机的运算可通过量子门来实现。量子门在量子计算中可被视为“开关”， 以对量子比特进行操作，并在多个量子比特之间传递信息，类似于传统计算机中 的经典逻辑门—AND、OR和NOT等。量子门是量子计算的基本构建模块。它们也是 描述许多其他量子信息处理任务的便捷方式这些量子门遵循一些特定的数学规则， 例如“幺正性”，即量子操作过程中保持概率总和为1。

四、低空经济：eVTOL批量交付将至，低空基建规模化建设势在必行

低空规模化基建迫在眉睫，后续政策&财政支持可期

2026年将成为低空基建规模化的核心年份，大多eVTOL主机厂载人型号TC最晚将于27年下发，批量化交付随后而至，倒逼低空基建加速建设。 根据亿航的取证流程，获取TC后，PC与AC将陆续下发，随后相应型号将进入量产&交付阶段。目前，时的科技、零重力、沃兰特、峰飞、沃飞 等厂商均有望于26/27年获其载人型号的TC认证，2027年有望成为国内eVTOL大批量交付的重要年份，大量应用场景将随OC的申请和下发陆续启 动，对低空基建的建设进度提出重大需求。根据时间倒推来看，2026年低空基建亟需实现规模化建设，以应对2027年即将到来的应用场景落地 阶段。 低空基础设施是低空经济场景落地不可或缺的物理保障。没有广覆盖、高可靠、智能化的基础设施网络，任何规模化、商业化的低空应用场景 都难以持续推进。基础设施的覆盖密度与智能化水平，直接影响了场景的覆盖范围、运行效率和终端用户体验。垂直起降场与充电/加氢站的 布局密度将直接影响飞行器的理论可达范围;无缝覆盖的低空通信导航网络对于飞行器实现高精度定位、实时数据传输和智能避障起到了必不 可少的作用:低空智联网统筹管理低空高密度、高频次飞行，能够大幅提升低空综合治理效率和空域资源利用率。目前，低空基础设施正从点 状建设向网络化协同演进，逐步发展成“智能网联系统”，为低空经济场景规模化发展奠定坚实基础。 2025年低空专项债下发量大幅增加，有望延续趋势成为核心财政补贴方式。2025年3月，财政部发布2025年中央和地方预算草案，表示将发挥 财政政策逆周期调节作用，在培育新质生产力等重点支出实现刚性增长。2024年12月，国务院办公厅公开了《关于优化完善地方政府专项债券 管理机制的意见》，将低空经济等新兴产业纳入专项债可用作项目资本金领域，并将专项债项目用作资本金上限比例从25%提高至30%，提供充 足的资金支持。目前，已有多地正式启动中长期低空专项债的申请，提供充足资金保障。截至2025年7月，当年全国共发行17笔低空经济专项 债，总规模超过70亿元，已超2024年全年金额，同比增长超200%。低空专项债下发量大幅增加，后续有望成为中央对低空财政支出的主要模式， 配合国家级标准的落地可实现精准的财政支持。

eVTOL即将迎来取证集中期，国内主机厂意向订单饱满

多家eVTOL主机厂载人型号即将取证，有望带动预订量上升。从国内进度来看，时的科技、零重力、沃兰特、峰飞、沃飞等厂商均有望于 26/27年获其载人型号的TC认证，主机厂取证集中期即将到来。TC是三证（TC、PC、AC）中获取难度最高的证明，在获批后意味着该 eVTOL即将进入量产及预定阶段。 主机厂在手订单饱满，亿航OC下发运营推动商业逻辑闭环。目前国内多家eVTOL主机厂在手订单饱满，小鹏汇天、亿航、沃兰特、峰飞等 核心主机厂在手订单均超过1000台。以亿航25年底产能1000台指引为参考，目前国内核心主机厂在手订单可确保取得三证后续数年的生 产任务。同时，亿航在取得OC后于25H2在广州和合肥完成700多架次安全飞行，正式进入从试运营逐步过渡到“全面载人运营”的阶段。 同时，A-B航线空载和压载测试已经展开，异地、托管等运行能力也在稳步推进中。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）