2025年达意隆：积极开拓海外市场，业绩有望持续改善

深耕近三十年，中国饮料包装机械行业上市第一股

公司前身广州达意隆包装机械有限公司成立于 1998 年，主要以生产五加仑设备和小瓶 水灌装设备等单机为主。2002 年，公司自主研发第一台吹瓶机，打开中国 PET包装机械业 发展新篇章。2006 年，公司四期厂房竣工并投入使用，公司总占地面积达到十二万平方米， 成为亚洲最大的饮料包装设备制造基地。同年公司进行股份制改造，完成了增资扩股的工作， 广州达意隆包装机械股份有限公司成立，启动上市筹备。2008 年，公司正式在深交所挂牌 上市，成为中国饮料包装机械行业第一家上市公司。上市后，公司持续 围绕吹瓶技术、加温技术、无菌杀菌工艺和装备、灌装技术、后段包装及自动化控制技术等 展开研发和核心关键部件的创新和试验。2014 年，公司安装投产国内首条铝罐饮料生产线， 2015 年，公司安装投产国内首条高速洗洁精生产线，2018 年，公司推出突破行业重大技术 的吹贴灌旋一体机，2023 年，公司推出全球首台干湿两用柔性无菌线。 同时，公司依托产品、技术、质量管理和优质服务等方面的综合优势，在饮料、粮油等 市场领域提供全面整线解决方案，积极开拓国际市场。2011 年公司成立达意隆北美有限公司， 开展国际市场部分区域本土化服务，2016 年，公司成立欧洲分公司，2019 年，达意隆包装 机械印度私人有限公司成立，入驻印度及周边市场。未来，公司将依托于核心技术开展生产 经营活动，提供贴合客户实际需求、符合行业趋势的产品与服务。

实际控制人为张颂明。公司的实控人为张颂明，张颂明直接持有公司 25.71%的股份， 同时张颂明也是公司的董事长兼总经理，管理层与股东利益高度一致，有助于企业提高决策 效率，同时保持战略定力，更关注企业的长期价值增长。

公司主营业务结构：公司是国内液态产品包装全面解决方案的综合提供商，主营的产品 包括水处理/前处理设备、全自动旋转式 PET 瓶吹瓶机等后段智能包装设备，同时，公司也 具备为下游饮料、日化等行业内品牌企业提供代加工和信息化解决方案的服务能力。截至 2025 年上半年，公司的收入主要来自液体包装机械及自动化设备，占比约为 93.85%，其次 是加工费及其他业务，占比约 6.15%；毛利贡献方面，液体包装机械及自动化设备贡献毛利 占比最高，达 99.81%，其次为加工费及其他业务，占比为 0.19%。

公司业绩状况：随着疫情结束后国内食品饮料行业市场需求回暖以及公司持续拓展海外 市场，公司营业收入从 2020年的 9.30亿元增至 2024年的 15.21亿元，年复合增长率 13.4%。 此外，除了 2021 年公司受产品主要原材料价格大幅上涨，导致公司产品毛利率下降等影响， 2021 年归母净利润录得亏损约 0.52 亿元，2022 年以来公司归母净利润持续稳健增长。 公司发布 2025年前三季度业绩报告显示，公司在报告期内实现营业总收入 13.35亿元， 同比增长 38.95%，创历史同期新高，净利润 1.03 亿元，同比增长 146.16%。在今年 9 月的 公司中报业绩说明会中，公司表示预计 2025 年公司将实现营业收入为 18 亿元，实现净利润 1 亿元，扣除非经常性损益后的净利润 9000 万元。今年 11 月，公司回答投资者提问时表示， 目前公司生产经营一切正常，手头订单充足，预计后续公司将持续强化成本控制和运营效率 提升，稳步推进年度经营目标的实现的同时推动公司未来营业收入和利润实现稳步增长。

包装机械制造市场：国产替代趋势明显，下游消费复苏 和升级助力行业可持续发展

2.1 行业国产替代趋势明显，现阶段出口仍以中低端为主

根据智研产业研究院报告，经过多年发展包装机械已成为我国机械工业中十大行业之一， 随着人口老龄化程度逐渐加重，人力成本逐渐升高，加之工业机器人和自动化技术已经较为 成熟，企业进行智能化布局的意愿和性价比逐步提升，包装机械已成为企业提高生产效率和 实现大规模生产的关键要素之一。从产量来看，除 2023 年受下游新增以及旧设备换新需求 减少影响，我国包装专用设备产量降至 73.35 万台，整体而言，我国包装设备发展速度快于 《中国食品和包装机械工业“十四五”发展规划》的预期，截至 2025 年 11 月，我国的包装 专用设备累计产量已达 175.55 万台，已超过 2024 年全年产量，继续保持增长势头。同时， 部分国内企业经过多年努力已具备自主研发和生产能力，我国包装专用设备逐渐突破国际垄 断，走向越南、印尼和泰国等新兴国家市场。

从我国包装机械进出口均价来看，国内厂商在性价比方面具备竞争力，占据中低端市场， 截至 2025 年 11 月，我国包装机械出口均价不足 200 美元/台，高端市场仍被国际品牌垄断。

2.2 受益于消费复苏和升级，包装机械制造行业有望迎来广阔机遇

截至 2025 年 11 月，我国饮料类商品累计零售额为 3044.80 亿元，同比增长 3.61%， 软饮料累计产量为 16560.60 万吨，同比下降 4.59%。尼尔森 IQ 监测的数据显示，对比全球 市场，中国饮料市场规模仅为美国的 1/3，未来增长空间显著。

2025 年上半年，我国经济运行总体平稳、稳中向好，居民收入继续增加，全国居民的 人均可支配收入 21840 元，同比名义增长 5.3%，扣除价格因素实际增长 5.4%。在消费升级 驱动和可支配收入提高的前提下，各个消费细分领域都在发生新的变化，水饮行业也不例外， 对于饮料的饮用场景从传统的消暑解渴扩展到运动补能、健康养生、情绪悦己等多个方面， 尤其是无糖化、低糖化渐成健康饮食新标准，无糖饮料行业得到快速发展。 根据艾媒咨询，2023 年中国无糖饮料市场规模已达 401.6 亿元，预计到 2028 年有望达 815.6 亿元。其中，消费者喝过的无糖饮料类型主要是无糖茶饮料和无糖气泡水，占比分别 为 54.1%、45.2%，茶叶作为天然的健康饮品，在我国具有广大的消费群体，近年成为中国 无糖饮料重要生产原料，2024 年中国茶叶产量已达到 373.69 万吨，同比增长 5.53％。总体 而言，下游水饮市场的结构性变化正在重塑国内包装机械制造行业的竞争格局与发展路径。

主营业务：液态产品包装设备为主，提供综合解决方案

作为国内液态产品包装装备行业的先行者，公司建有行业首家国家认定企业技术中心、 国家地方联合工程研究中心、广东省企业技术中心、广东省饮料包装成套设备工程技术研究 开发中心和广东省工业设计中心，是国家知识产权示范企业、国家级制造业单项冠军企业、 高新技术企业、广东省机器人骨干企业。 公司专注于高端液态产品包装装备的研制，主营产品包括全自动旋转式 PET瓶吹瓶机、 灌装生产线、全自动 PET 瓶吹灌旋一体机以及纸箱包装机等后段智能包装设备，并为客户 提供液态产品智能工厂的规划设计、安装调试、优化改造、备件供应等设备全生命周期服务。 公司研制生产的设备主要用于饮料、调味品、食用油脂等产品的生产，有效实现了人工替代。 未来，公司将持续围绕吹瓶技术、无菌杀菌工艺和装备及自动化控制技术等展开研发和核心 关键部件的创新和试验，围绕标准化、模块化开展全产品系列的优化、改进和创新工作。

经过多年的发展，公司研制的全自动高速 PET瓶吹瓶机、全自动 PET瓶吹灌旋一体机、 全自动 PET 瓶吹贴灌旋一体机等装备实现了进口替代，部分产品如 72000 瓶/小时 PET 瓶 吹贴灌旋一体机填补了国内技术空白，整体技术处于国际领先水平。近年来，公司不断加大 无菌工艺和装备的研发力度，先后突破了湿法和干法杀菌工艺，掌握了无菌灌装装备机械等 相关技术，在超高速瓶装水生产线上也实现了突破。受益于公司创新能力，2025 年上半年， 公司液体包装机械及自动化设备营业收入 8.99 亿元，同比大幅增长 74.96%。 液态产品包装装备多数属于非标产品，需要根据客户要求进行个性化研发与制造。公司 拥有一批先进的精密加工设备，包括多台大型数控立车和数控龙门加工中心、数控卧式镗铣 中心等，这些设备可满足公司核心零部件的加工需求，有效缩短产品的交付周期，保证技术 领先的同时也能快速为客户提供个性化研制服务。因此，近年来公司液体包装机械及自动化 设备毛利率不断提升，从 2022 年底的 23.64%提至 2025 年上半年的 28.92%。

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