2025年蘅东光北交所新股申购报告：AI数据中心卖水人，稀缺的全球光器件“小巨人”

光模块领域领先企业，客户以海外龙头企业为主

公司聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，主要业务板块包 括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务三大板块，主要产品包括光纤连 接器、光纤柔性线路产品、配线管理产品等光纤布线类产品以及多光纤并行无源内 连光器件、PON 光模块无源内连光器件等内连光器件类产品。 公司致力于构建无源光器件的先进制造能力，通过自主研发“亚微米数字化运 动控制技术平台”，实现了无源光器件产品传统手工作业生产模式难以达到的亚微米 级别精度。公司在自主研发“亚微米数字化运动控制技术平台”的过程中，充分运 用先进制造及数字化技术，在十余年来积累的成熟制造工艺经验基础上，通过自主 研发智能化设备及数字化平台的方式，实现了在生产制造过程中高精度光器件产品 的高可靠性与高一致性。基于该技术平台，公司可以实现常规无源光器件的自动化 生产以提高产品质量及生产效率。此外，公司还构建了硅光无源内连光器件、CPO 无源内连光器件等新产品亚微米精度的先进制造能力，解决了光器件产品传统手工 作业的生产制造模式所带来的产品精度有限、质量不稳定、生产效率低下等问题， 具备了高精度、高集成度、高速率无源光器件产品的先进制造能力，满足了当前 AI 算力需求高速增长趋势下对无源光器件产品的更高要求。

公司聚焦 AI 数据中心网络的光纤连接产业链以及无源光器件自主设计、研发、 集成、封装的发展路线，生产的无源光器件产品主要应用于数据中心（包括 AI 数据 中心）与电信领域，能够满足数据中心内部互连（DCN）、数据中心间互连（DCI）、 数通光模块内连、PON 光模块内连、通信设备内连、电信中心机房内互连（C/O） 及 FTTx 等连接需求。此外，公司生产的光纤柔性线路产品、硅光无源内连光器件、 超工业级无源内连光器件、CPO 无源内连光器件等新型光器件产品还能够满足超级 计算机内互连、硅光模块内连、超工业级光模块内连、光芯片内连等特殊、高精度 应用领域的连接需求。 在光通信器件先进制造能力的构建过程中，公司逐步积累形成了产品设计与工艺技术、生产制造技术、智能化与数字化技术共“三大类、十小类”核心技术，并 将核心技术运用于生产制造的各个关键工艺环节。通过核心技术的运用与先进制造 平台的构建，公司核心工艺中精密封装精度可达 0.5μm、精密加工精度可达 0.15μ m、精密测量精度可达 0.1μm，生产出的产品能够满足 GR326、GR1435、GR2866、 GR1221、GR468、GR449、Telcordia VZ.TPR 9404 等行业内高标准认证。基于深厚 的研发实力与先进制造技术，公司获得了中国国际光电博览会（CIOE）技术创新奖， 成立了广东省多通道高速硅光芯片及光引擎集成工程技术研究中心，被认定为广东 省专精特新中小企业、国家级专精特新“小巨人”企业、深圳市“瞪羚企业”。 经过多年研发经验积累，公司在无源光纤布线和无源内连光器件产品的设计、 制造等环节形成了一系列关键技术和发明专利。截至 2025 年 6 月 30 日，公司及其 控股子公司取得的国内专利共 111 项，其中发明专利 17 项，实用新型专利 94 项； 国际专利共 1 项，为发明专利；并拥有《Epcom-WMS 仓储管理系统 V1.0》 《Epcom-MES 制造执行管理系统 V1.0》《蘅东工业互联网-资产设备管理系统 V1.0》 三项软件著作权。

凭借可靠的产品质量、突出的技术能力与快速响应能力，公司与主要客户包括 AFL、Coherent、Jabil、Telamon、CCI、CloudLight、飞速创新、青岛海信等国内外 知名企业建立了长期稳定的合作关系，产品应用到 AT&T、Verizon、谷歌、亚马逊、 微软、甲骨文、腾讯、IBM、Cadence、英伟达等全球领先的大型品牌企业，其中主 要应用终端用户为谷歌、亚马逊、微软、甲骨文。

行业竞争格局

光通信网络由光/电芯片、光器件、光模块、光纤光缆等上游产品组合构建而成。 其中光器件是由各类光组件组成，根据是否需要能源驱动光器件可分为有源和无源 两种，需要能源驱动才能发挥器件功效的为有源光器件，如激光器、光收发器、光 检测器、光放大器、光调制器等；无需能源驱动即可发挥器件功效的为无源光器件， 如光纤连接器、光隔离器、光衰减器等。将光器件与不同功能的光、电芯片密闭封 装形成的产品即为光模块。光通信产业中游主要为设备集成品牌商。光设备由光模 块和光器件组合构成，数据中心、电信机房设备通过光模块实现光电转换，再通过 光通信设备、光连接解决方案实现数据中心、机房设备与城域网、主干网、接入网 的光互联即构成了光通信网络的基本框架。

公司聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，主要业务包括无 源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务三大板块，所处的行业大类为光通信 领域的光器件行业。

2022 年至 2024 年全球光器件最具竞争力企业 10 强榜单中所涉及的企业范围未 发生变化，不同年度仅细分排名存在一定变化，全球光器件行业竞争格局较为稳定。 上述全球光器件最具竞争力 10 强企业中，Coherent、藤仓等 8 家企业均为公司 2022-2024 年度客户，公司与其或其控股子公司建立了业务合作关系，其中藤仓（AFL 所属企业）、Coherent、朗美通（Cloud Light 所属企业）、海信宽带多媒体为公司 2022-2024 年销售金额排名前十大的客户或所属客户集团。由于光器件行业涉及的产 品细分类别众多，产品大类包括有源光器件及无源光器件，不同光器件厂商通常专 注于某一细分领域并在细分领域展开竞争，因此同一行业类别的企业往往也存在相 互合作的关系。

1.1、 公司产品主要聚焦于两大领域，共三大类产品

1.1.1、 公司产品线布局、应用情况及战略定位

（1）数据中心领域

公司能够为全球云服务商的大型数据中心提供无源光连接产品，产品的应用场 景包括长距离传输的数据中心互联（DCI）、中距离传输的数据中心内设备和设备之 间的连接（Inter Rack）、短距离的柜内传输（Intra Rack）及光模块和设备内部的光 信号传输，具体包括超大芯数光纤预端接布线总成、光纤柔性线路产品（Shuffle）、 直连铜缆、多光纤并行无源内连光器件等产品。

（2）电信领域

基于电信光传输网络的应用场景，公司能够为客户提供各种用于中央机房、光 纤到楼宇、光纤到户等的光连接无源产品，包括光纤连接器、配线箱、配线盒等。 此类产品已通过 GR326、GR1435 的第三方实验室进行的可靠性认证。对于光纤到塔 的应用，公司可以提供各类满足室外严苛环境和防水等级要求的产品。

1.1.2、 具体产品

（1）无源光纤布线产品

公司无源光纤布线产品是在云服务商数据中心机房内及数据中心间、电信运营 商中心机房内、电信运营商机房到终端用户间为设备与设备、设备与器件提供光信 号传输通道的产品。具体产品包括光纤连接器、光纤柔性线路产品（Shuffle）、配线 管理产品、直连铜缆产品及智能配线管理设备等。其在构建机房内部网络传输体系 的同时连接了机房与外部通信主干线路，可实现机房内部、机房之间数据的互联互 通及机房与外部通信网络主干间信息的传输。

（2）无源内连光器件产品

公司无源内连光器件产品主要应用于光模块及通信设备内，用于连接激光器、 探测器与光接口，承担着接收外部光信号并将其传输到光模块或通信设备内部探测 器以及接收光模块或设备内激光器发出的光信号并将其传输到外部光纤线路的作用， 主要产品包括多光纤并行无源内连光器件、PON 光模块无源内连光器件、波分复用 无源内连光器件、硅光无源内连光器件。

（3）配套及其他产品

公司配套及其他产品主要包括光缆及连接器注塑类零部件产品，主要为完善公 司自主产品供应体系，提高产品核心部件的自主供应能力而研发及生产。

1.1.3、 公司产品质量可靠，并且多项技术达到国际先进水平

产品先进性

公司在产品方面的优势及先进性主要如下：

（1）质量及可靠性优势

光器件为光通信系统的关键部件，主要应用于电信网络及数据中心等应用领域， 其产品质量会直接影响到通讯运营设备的运行和信号传输，因此对产品的质量及可 靠性有着较为严格的要求。 公司光器件产品以外销为主，主要境外国家和地区包括美国和欧洲等地，主要 应用于超大型数据中心（包括算力数据中心），终端用户对产品的安全性、环保性和 可靠性要求相对更高。公司在生产过程中严格按照行业标准和客户要求制造产品， 持续构建规范化的产品制造和品质管理体系。凭借着对行业的了解和长期以来对基 础工艺的沉淀，公司能够针对不同使用环境、使用寿命及应用要求对产品光学性能、 结构及零部件与材料进行设计开发，同时进行相应的可靠性实验对产品进行全方位 验证。例如，公司应用于特殊应用场景光模块的无源内连光器件产品可满足在零下 55℃到零上 120℃使用环境要求；应用于电信运营商传输网络及数据中心机房的无源 光纤布线产品可满足在零下 40℃到零上 85℃使用环境要求，并通过了 GR326、 GR1435 等行业内一流标准的认证；应用于光模块及通信设备的无源内连光器件产品 满足 GR1221、GR468 等标准验证。凭借着优异的产品质量与可靠性，公司与国内外 知名头部企业建立了长期稳定的战略合作关系，经营业绩稳步增长。

（2）产品结构优势

在发展前期，公司主要专注于无源光纤布线产品的研发、生产及销售，逐渐开 发出超大芯数、高品质的光纤连接器产品并主要应用于数据中心及电信网络领域， 以提升公司产品市场竞争力。随着光器件行业的发展，为满足电信网络及数据中心 机房建设对光器件产品日益增长的应用需求，公司基于电信运营商光纤到户领域经 验开始进行横向拓展，逐步开发应用于数据中心、光模块、超级计算机等领域的无 源内连光器件产品。 公司生产的无源光器件产品主要应用于数据中心与电信领域，能够满足数据中 心内部互连（DCN）、数据中心间互连（DCI）、数通光模块内连、PON 光模块内连、 通信设备内连、电信中心机房内互连（C/O）、FTTx 等连接需求。此外，公司生产的 光纤柔性线路产品、硅光无源内连光器件、超工业级无源内连光器件、CPO 无源内 连光器件等新型光器件产品还能够满足超级计算机内互连、硅光模块内连、超工业 级光模块内连、光芯片内连等特殊、高精度应用领域的连接需求。 公司产品类别丰富，应用场景多样，能够满足不同客户从分支光缆接入到机房 内部布线规划、机房内部线缆与器件、模块、设备间的连接需求，提供了大型数据 中心建设中所需的无源光纤布线全系列产品以及光模块内无源内连光器件产品。

1.2、 公司实际控制人拥有多年海外销售经验，高管团队从业经验丰富

公司实际控制人为陈建伟。截至 2025 年 9 月 17 日，锐发贸易直接持有公司 44.76% 的股份，锐创实业直接持有公司 20.51%的股份。陈建伟通过锐发贸易间接持有公司 31.33%的股份，通过锐创实业间接持有公司 14.35%的股份，合计间接持有公司 45.69% 的股份，合计控制公司 65.27%的表决权，可对公司股东会决议和公司董事、高级管 理人员的任免产生重要影响。此外，陈建伟为公司的董事长，其亦可对公司的经营 管理产生重要影响。 陈建伟先生：男，1963 年 4 月出生，中国香港籍，拥有美国永久居留权，高中 学历，现任公司董事长。1984 年至 1988 年，任高欣工程有限公司销售代表；1989 年至 1996 年，担任银润工程有限公司市场代表；1996 年至 2007 年，开拓美国市场； 2001 年 11 月至 2010 年 1 月担任衡东通讯产品（昆明）有限公司董事；2010 年 2 月 至 2011 年 8 月，筹备及创办蘅东光通讯技术（深圳）有限公司；2011 年 9 月至 2022 年 11 月，历任蘅东光有限执行董事、总经理、董事长；2016 年 12 月至 2021 年 8 月， 担任深圳市衡东管理咨询合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人；2017 年 9 月至今， 担任深圳锐创实业发展有限公司执行董事、总经理；2022 年 11 月至今，担任公司董 事长。

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