2025年第50周市场情绪监控周报（20251208_20251212）：本周热度变化最大行业为交通运输、食品饮料

一、情绪监控

我们在《机构情绪与个人情绪》报告中，从行为的角度初步探讨了在个股层面因有限注 意力导致的过度定价与反应不足现象，下面我们采用总热度指标，对宽基、行业、概念中 的个股成分股的总热度指标进行加和，得到宽基、行业、概念层面的“总热度”指标。 个股总热度指标定义： 股票的浏览、自选与点击次数之和，以同一日在全市场占比的方式进行归一化，将归一 化后的数值乘以 10000，指标取值区间为[0,10000]。 宽基、行业与概念作为一个更大的整体，关注度不足导致错误定价的逻辑不如在个股层 面通畅，因此我们将聚合的总热度看作“情绪热度”的代理变量进行追踪。

（一）宽基指数热度

我们将全 A 样本按照沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 2000 以及“其他”来进行分 组，对每一组中的成分股总热度指标进行求和处理，得到 4 个主流宽基指数的热度以及 不被纳入上述 4 个宽基指数的股票（“其他”组）热度。

沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 2000 的成分股汇总的股票池，无论从股票数量还 是股票热度都在全 A 市场占据主导地位，也是大部分情况下投资者进行交易的股票池。 从热度边际变化的角度考虑，如果不在上述 4 个宽基成分股中的股票的热度占比有异常 变化（即“其他”组），可能意味着短期内市场的情绪异常。

（二）申万行业热度

我们采用上文相同的方法获得行业层面的热度，并计算每个申万一级、二级行业热度的 周度变化率 MA2。

本周申万一级行业中，热度正向变化率 MA2 最大的一级行业为交通运输，相比上周提高 42.3%，热度负向变化率最大的为传媒，相比上周降低-30.5%，正向变化前 5 的一级行业 分别为交通运输、食品饮料、商贸零售、轻工制造、非银金融，负向变化前 5 的一级行 业分别为基础化工、钢铁、美容护理、计算机、传媒；本周申万二级行业中，本周热度正 向变化率 MA2 最大的 5 个行业是调味发酵品Ⅱ、贸易Ⅱ、食品加工、玻璃玻纤、摩托车 及其他。

（三）概念热度

A 股概念行情的持续时间较短，受行为等因素影响较大，热门概念的成分股中拥有最高 关注度的个股可能演绎最为迅速，股价短期反应一步到位。 我们构建两个简单的组合： 在每周最后一个交易日，选出本周热度变化最大的 5 个概念，将概念对应成分股作为 选股股票池，排除股票池中流通市值最小的 20%股票； 从每个热门概念中选出总热度排名前 10 的个股，等权持有构建热度 TOP 组合；同理 从每个热门概念中选出总热度排名最后的 10 只个股，等权持有构建 BOTTOM 组合。

二、市场估值监控

申万一级行业中，从 2015 年开始回溯，当前估值处于历史分位数 80%以上的一级行业 有：电力设备、电子、轻工制造、商贸零售、银行、钢铁、国防军工、计算机、煤炭、环 保、建筑材料、医药生物；位于估值历史 20%以下的有交通运输、食品饮料、综合、非 银金融。

从 2015 年开始回溯，目前处于历史分位数 80%以上的二级行业有航天装备、软件开发、 风电设备、冶钢原料、生物制品、国有大型银行、化学制药、半导体、环保设备、普钢、 服装家纺、橡胶、旅游及景区、航空机场、专业连锁、装修建材、商用车、照明设备、其 他电子、互联网电商、元件、电子化学品、数字媒体、汽车服务、工程机械、多元金融。

三、本周事件跟踪

本周重要股东增减持

本周重要股东增减持事件共 36 起，其中减持 36 起，增持 0 起。

本周回购个股统计

本周公告回购事件相关个股共计 27，其中方案进度为实施的共计 9 个，方案进度为董事 会预案的共计 18 个。另外，回购目的为员工持股计划的共计 1 个，回购目的为实施股权 激励的共计 2 个，回购目的为实施股权激励或员工持股计划的共计 11 个，回购目的为市 值管理的共计 3 个，回购目的为股权激励注销的共计 9 个。

四、总结

本周宽基热度变化方面：热度变化率最大的为中证 500，相比上周提高 3.71%，最小的为 中证 1000，相比上周降低 2.97%。 本周申万行业热度变化方面，一级行业中热度变化率正向变化前 5 的一级行业分别为交 通运输、食品饮料、商贸零售、轻工制造、非银金融，负向变化前 5 的一级行业分别为 基础化工、钢铁、美容护理、计算机、传媒；申万二级行业中，热度正向变化率最大的 5 个行业是调味发酵品Ⅱ、贸易Ⅱ、食品加工、玻璃玻纤、摩托车及其他。 本周概念热度变化最大的 5 个概念为股权转让(并购重组)、统一大市场、超导概念、ETC、 科创次新股。

本周宽基和行业估值，沪深 300、中证 500、中证 1000 的滚动 5 年历史分位数分别为 82%、 95%、94%。 申万一级行业中，从 2015 年开始回溯，当前估值处于历史分位数 80%以上的一级行业 有：电力设备、电子、轻工制造、商贸零售、银行、钢铁、国防军工、计算机、煤炭、环 保、建筑材料、医药生物；位于估值历史 20%以下的有交通运输、食品饮料、综合、非 银金融； 申万二级行业中，从 2015 年开始回溯，目前处于历史分位数 80%以上的二级行业有航天 装备、软件开发、风电设备、冶钢原料、生物制品、国有大型银行、化学制药、半导体、 环保设备、普钢、服装家纺、橡胶、旅游及景区、航空机场、专业连锁、装修建材、商用 车、照明设备、其他电子、互联网电商、元件、电子化学品、数字媒体、汽车服务、工程 机械、多元金融。