2025年轻工制造行业：美国降息关注出口链，12月外盘浆价提涨

1 板块周度行情

1.1 轻工制造板块表现跑输市场

轻工制造板块（2025.12.8-2025.12.12）表现跑输市场。截止2025 年12月12日过去一周，轻工制造行业指数-1.04%，沪深 300 指数-0.08%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，包装印刷指数+1.45%，家居用品指数-1.75%，造纸指数-2.4%，文娱用品指数-2.56%。

截止 2025 年 12 月 12 日过去一周，轻工制造板块中，安妮股份、顺灏股份、中源家居、松霖科技、麒盛科技分别上涨 38.32%、34.03%、30.77%、11.23%、10.47%，表现优于其他个股。

1.2 纺织服饰板块表现跑输市场

纺织服饰板块（2025.12.8-2025.12.12）表现跑输市场。截止2025 年12月12日过去一周，纺织服饰行业指数-2.57%，沪深 300 指数-0.08%，整体跑输市场。纺织服装细分板块中，纺织制造指数-2.2%，饰品指数-2.71%，服装家纺指数-2.74%。

截止 2025 年 12 月 12 日过去一周，纺织服装板块中，迎丰股份、九牧王、万事利、七匹狼、锦泓集团分别上涨 13.03%、12.16%、11.26%、10.01%、7.61%，表现优于其他个股。

2 家居：10 月地产竣工、住宅销售降幅扩大，10 月家具出口回落

2.1 地产跟踪

地产方面，住宅竣工面积 10 月同比-31.1%，增速环比9 月-26.05pct。全国商品住宅销售面积 1-10 月累计同比-7.0%，环比 1-9 月增速-1.4pct。住宅新开工面积1-10月累计同比-19.3%，环比 1-9 月增速-1pct。样本城市二手房住宅成交面积10月同比-26.83%，相比 9 月增速-44.26pct。

2.2 家具行业

10 月家具零售额增速环比下滑，11 月家具出口额同比-12.7%。10 月限额以上企业家具类零售额同比+9.6%，增速环比 9 月-6.6pct。建材家居卖场销售额10月同比+3.01%，相比 9 月增速+11.03pct。 规模以上工业企业家具制造业收入1-10月累计同比-8.4%，相比1-9月增速-1.7pct。11 月家具及其零件出口金额（美元计）同比-8.83%，相比10 月增速+3.8pct。

2.3 成本跟踪

人造板方面，11 月人造板制品 PPI 同比-5.3%。截至2025 年12 月12日，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+2.9%、+0%、+1.4%；五金原料铜价环比+3%；截止 12 月 12 日，海运费 CCFI、SCFI 综合指数环比+0.3%、+7.8%。

3 造纸包装：箱板瓦楞纸价格上涨

3.1 价格跟踪

纸价方面，箱板瓦楞纸价格上涨。根据卓创资讯，截至2025 年12 月12日，双胶纸价格 4725 元/吨（-12.5 元/吨），铜版纸价格 4710 元/吨（-30 元/吨）；白卡纸价格 4244 元/吨（+20 元/吨）；箱板纸价格 3928 元/吨（+11 元/吨），瓦楞纸价格3236.88 元/吨（+10 元/吨）。

3.2 成本跟踪

成本方面，截至 2025 年 12 月 12 日过去一周，废纸价格下降。截至2025年12月 12 日，中国废黄板纸(A 级)日度均价为 1864 元/吨（-45 元/吨）。截至2025年12月 12 日，A00 铝价格 21904 元/吨（+36 元/吨），镀锡卷天津富仁价格5450元/吨（+40元/吨）。截至 2025 年 12 月 12 日，纸浆期货价格为5466.8 元/吨（+82.4元/吨）。截至 2025 年 12 月 12 日，智利明星阔叶浆 570 美元/吨，银星针叶浆价格为700美元/吨。

3.3 造纸行业

1-10 月造纸行业营收、利润率同比下滑。从工业企业规模以上制造业效益来看，造纸及纸制品业 1-10 月营业收入累计同比-2.4%，增速较1-9 月-0.3pct；1-9月累计销售利润率 2.7%，同比-0.31pct，环比+0.08pct。

造纸业 1-10 月固定资产投资额同比增长放缓。1-10 月造纸行业整体固定资产投资累计同比-1.2%，增速环比 1-9 月-1.2pct。1-10 月造纸行业工业增加值同比+2.8%，增速环比 1-9 月+0.5pct。造纸产量方面，10 月当月机制纸及纸板产量同比+5.9%，日均产量同比+6.5%。

11 月青岛港库存环比上涨、常熟港库存环比下跌，10 月双胶纸、白卡纸社会库存环比上涨。库存方面，11 月青岛港纸浆库存 1463 千吨，同比+38.41%，环比10月+5.25%，常熟港纸浆库存 300 千吨，同比-34.07%，环比10 月-40.59%。10月欧洲本色浆库存天数 31 天，环比 9 月持平，欧洲漂针木浆库存天数为26 天，环比9月持平。11 月白卡纸社会库存为 176 万吨，环比 10 月+4 万吨；双胶纸社会库存138万吨，环比 10 月+3 万吨。

11 月纸浆进口量同比+15.92%，10 月双胶纸进口量同比下降。纸浆方面，11月进口数量 324.58 万吨，同比+15.92%，环比+23.89%。文化用纸方面，10月双胶纸进口量同比-25.55%，环比+12.51%；出口量同比-14.44%，环比+24.98%；包装纸方面，10 月箱板纸进口量 23.33 万吨，同比-19.5%，环比+2.6%；瓦楞纸进口量16.00万吨，同比-17.1%，环比+-3.5%。

3.4 包装印刷

1-10 月印刷业收入同比下降、利润率同比提升。从工业企业规模以上制造业效益来看，印刷业和记录媒介的复制业 1-10 月营业收入累计同比-3.8%，增速环比1-9月-1.7pct；1-10 月累计销售利润率 4.8%，同比+0.03pct，环比-0.15pct。

需求方面，10 月规模以上快递业务量同比+7.9%，10 月烟酒、饮料零售额同比下滑。10 月规模以上快递业务量 176.0 亿件，同比+7.9%，增速环比9 月-4.8pct。10月限额以上烟酒类企业零售额当月同比+4.1%，增速环比9 月+2.5pct；限额以上饮料类企业零售额 10 月当月同比+7.1%，增速环比 9 月+7.9pct。

1-10 月烟草制品业收入同比增长、酒饮料精制茶制造业收入同比下滑。烟草制品业 1-10 月营业收入累计同比+3.4%，增速环比 1-9 月持平；1-10 月累计销售利润率13.1%，同比-0.41pct。酒、饮料和精制茶制造业 1-10 月收入累计同比-2.3%，增速环比 1-9 月-2pct；1-10 月销售利润率 20.7%，同比+2.04pct。

25 年三季度全球智能手机出货量保持正增长，9 月中国智能手机出货量同比增长。2025 年三季度全球智能手机出货量同比+2.09%，增速环比二季度+1.06pct；9月中国智能手机出货量 2561.7 万部，同比+8.0%、环比+18.36%。

4 文娱用品：10 月体育、娱乐用品行业社零同比+7.5%

1-10 月文娱用品行业营收增速增长，利润率环比上涨。从工业企业规模以上制造业效益来看，文教、工美、体育和娱乐用品业 1-10 月营业收入累计同比+7.5%，增速环比 1-9 月-0.9pct；1-10 月累计销售利润率 3.7%，同比-0.8%，环比1-9月持平。

10 月限额以上体育娱乐用品类零售额同比+10.1%，增速环比9 月-1.8pct；10月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比+6.7%，增速环比9 月+0.8pct。

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