2025年第50周基础化工行业周报：中央经济工作会议强调深入整治“内卷式”竞争，磷肥市场座谈会在北京召开

1、 化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现

1.1、 化工行情跟踪：本周化工行业指数跑输沪深 300 指数 2.12%

截至本周五（12 月 12 日），上证综指收于 3889.35 点，较上周五（12 月 05 日）的 3902.81 点下跌 0.34%；沪深 300 指数报 4580.95 点，较上周五下跌 0.08%； 化工行业指数报 4100.57 点，较上周五下跌 2.19%；CCPI（中国化工产品价格指 数）报3858点，较上周五下跌0.44%。本周化工行业指数跑输沪深300指数2.12%。 本周化工板块的 545 只个股中，有 119 只周度上涨（占比 21.83%)，有 397 只周度下跌（占比 72.84%)。7 日涨幅前十名的个股分别是：再升科技、国瓷材料、 蓝晓科技、侨源股份、永冠新材、华西股份、三祥新材、新日恒力、晶瑞股份、 国风塑业；7 日跌幅前十名的个股分别是：返利科技、清水源、恒通股份、乐通 股份、裕兴股份、亚太实业、和顺石油、道明光学、惠博普、宏柏新材。 近 7 日我们跟踪的 220 种化工产品中，有 80 种产品价格较上周上涨，有 78 种下跌。7 日涨幅前十名的产品是：锂电池电解液、维生素 VE、双酚 A、硫酸、 硫磺、异丁醇、TDI、磷酸二铵、R134a、双氧水；7 日跌幅前十名的产品是：液 氯、2%生物素、维生素 D3、苯胺、DEG、MEG、纯吡啶、聚乙烯、DOP、泛酸 钙。 近 7 日我们跟踪的 72 种产品价差中，有 35 种价差较上周上涨，有 31 种下跌。 7 日涨幅前五名的价差是：“气头尿素-700×0.03726×天然气”、“磷酸二铵-1.35 ×硫酸-1.65×磷矿石-0.22×合成氨”、“PS-1.01×苯乙烯”、“合成氨-887×0.03726 ×天然气”、“一铵价差”；7 日跌幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“PVC-1.45 ×电石”、“丙烯-1.2×丙烷”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“聚乙烯-1.02× 乙烯”。

1.2、 本周行业观点：中央经济工作会议强调深入整治“内卷式”竞争， 磷肥市场座谈会在北京召开

1.2.1、 反内卷进展：中央经济工作会议强调深入整治“内卷式”竞争及坚持“双 碳”引领，化工行业有望在供需两端同时受益

据新华社报道，中央经济工作会议 12 月 10 日至 11 日在北京举行。会议中强 调，我国将从供需两端同时发力，推动我国经济高质量发展，而化工处于中游制 造业环节，有望在供需两端同时受益。 需求端，消费及地产相关化工品种需求有望增加。会议强调深入实施提振消 费专项行动、激发民间投资活力、高质量推进城市更新。我们认为，化工偏消费 端的化纤原料，如涤纶长丝、氨纶、粘胶短纤等，以及制冷剂、MDI、改性塑料 等需求有望进一步增长。以及在城市更新改造过程中，PVC、纯碱、钛白粉、密 封胶等需求有望增加。 供给端，反内卷叠加“双碳”引领，有望推动化工高质量发展。会议强调增 强高质量发展动力活力，制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞 争，以及深入推进重点行业节能降碳改造。我们认为，目前化工多数子行业已进 入产能投放的尾声，供需格局逐步向好恢复，未来在反内卷，以及节能降碳要求 推动下，高能耗、高成本的落后产能退出，化工行业景气向好修复的进程有望大 幅加快，推动化工行业进入高质量发展阶段。

1.2.2、 磷肥市场座谈会在北京召开，调控力度或进一步加大助力保供稳价

据中国农资传媒公众号报道，12 月 11 日，在国家发展改革委经济贸易司指 导下，中国农业生产资料流通协会、中国磷复肥工业协会组织重点磷肥生产与流 通企业召开专题会议，深入分析当前磷肥市场形势，研究做好磷肥保供稳价工作。 会议期间，重点磷肥生产与流通企业作了关于磷肥及硫磺市场运行情况的汇报，有关部门和行业协会就出口调节、原料保供、产销对接、销售规范等作了深 入讨论，形成高度共识。 会议认为，近期局部地区磷肥市场出现较大波动，给冬储春耕备肥用肥带来 不利影响。从供需基本面看，磷肥生产保持较高水平，后期供应总体有保障，当 前市场波动是生产成本上升、阶段性需求增加等多种因素共同作用的结果，有必 要进一步加大保供稳价调控力度，尽快稳定市场预期，促使肥价回归合理水平。

会议围绕产运储销贸多环节调控作了深入讨论，建议一是有关企业履行保供 稳价社会责任，保持高开工率不减产，并在 2026 年 8 月前不安排出口，增加国 内市场供应量。二是相关行业协会引导磷肥生产与流通企业以合理价格开展产销 对接，至 2026 年春耕结束不再调整购销价格，严禁囤积居奇、层层加价、哄抬 价格等行为。三是相关协会牵头组织协调硫酸等关键原料生产企业以“国内优先” 原则，与磷肥生产企业建立硫酸稳定供销关系。四是推动生产企业与流通、储备、 终端用户之间有序衔接，避免信息不对称导致的价格扭曲，确保市场价格反映真 实供需状况。 会议强调，磷肥作为春耕用肥的重要品种，其供应充足和价格稳定直接关系 到农民种粮积极性和全年粮食生产大局，磷肥生产、流通各方面要统一思想、协 同行动，共同落实好保供稳价措施，切实满足春耕农业用肥需要。 据 Wind 和百川盈孚数据，近期国内磷肥市场在磷矿石、硫磺硫酸等原料成 本推动下延续强势运行格局。磷酸一铵价格持续探涨，磷酸二铵市场稳中偏强运 行。然而，伴随硫磺等关键原料价格涨至高位，磷肥生产企业普遍面临深度成本 压力，行业利润空间受到严重挤压。我们认为，此次座谈会进一步加强磷肥市场 调控力度，有助于引导市场从单纯的成本炒作向理性供需匹配回归。

1.3、 本周重点产品跟踪：本周氨纶市场价差小幅扩大，尿素、磷铵、 氯化钾、复合肥价格上涨

1.3.1、 化纤：本周涤纶长丝 POY 库存小幅增加，氨纶市场价差小幅扩大

据 Wind 数据，2025 年 11 月，国内服装及衣着附件出口金额 115.94 亿美元， 同比+1.0%。我们认为，伴随政策对国内需求的不断刺激，纺服终端消费有望得 到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性。

涤纶长丝：本周（12 月 8 日-12 日，下同）出货意愿增强，涤纶长丝市场重 心下行。据百川盈孚数据，截至 12 月 11 日，涤纶长丝 POY 市场均价为 6405 元/ 吨，较上周均价下跌 55 元/吨；FDY 市场均价为 6660 元/吨，较上周均价下跌 90 元/吨；DTY 市场均价为 7745 元/吨，较上周均价下跌 75 元/吨。本周原油市场受 供应端影响，价格震荡小幅下跌，成本面支撑表现不佳，前期长丝企业基于市场 稳定考量，大多维持报价平稳，而下游需求走弱，部分长丝厂商开始下调价格， 市场重心小幅下探。据 Wind 数据，截至 12 月 11 日，涤纶长丝 POY、FDY、DTY 库存天数分别为 16.7、22.2、23.9 天，相较 12 月 4 日分别+0.4、+1.0、-0.4 天。

粘胶短纤：本周粘胶短纤市场走势下行，下游按需采购。截至 12 月 11 日， 粘胶短纤市场均价为 12850 元/吨，较上周同期价格下跌 50 元/吨，跌幅 0.39%。 本周原料主料溶解浆市场价格维稳，辅料液碱市场窄幅下跌，硫酸市场延续涨势， 成本端支撑偏弱；周内粘胶短纤市场供应量变化不大，各厂家成品库存维持低位， 供应端支撑尚存；终端市场需求暂无明显改善，下游纱厂多持观望态度，采购积 极性不高。

氨纶：本周行业利润亏损，氨纶市场弱稳整理。据百川盈孚数据，截至 12 月 11 日，国内氨纶 40D 市场均价 23000 元/吨，较上周市场均价持平。主原料市 场价格重心下移，辅原料市场价格持稳整理，成本端对氨纶市场支撑减弱；考虑 到行业利润仍亏损，氨纶工厂对外报盘多持稳整理为主；氨纶工厂出货速度较前 期有所放缓，市场交投氛围偏淡。截至目前浙江地区氨纶 20D 市场主流参考价 25000-28000 元/吨，氨纶 3 0D 市场主流参考价 24000-27500 元/吨，氨纶 40D 市 场主流参考价 21500-24500 元/吨。

1.3.2、 化肥：本周尿素、氯化钾、复合肥价格上涨，磷铵价格小幅上涨

尿素：本周国内尿素市场延续涨势，价格重心进一步上移。据百川盈孚数据， 截至 12 月 11 日，国内尿素市场均价为 1702 元/吨，较上周五（12 月 4 日）下跌 1 元/吨，跌幅 0.06%，山东及两河地区中小颗粒主流成交价在 1620-1700 元/吨区 间，较上周四窄幅下移 10-20 元/吨。本周市场走势的核心矛盾在于前期过快上涨 的价格已超出下游接受能力。工厂多根据自身收单情况灵活调价，市场整体进入 窄幅震荡阶段。 磷矿石：本周磷矿石市场整体平稳运行，主流价格仍维持稳势。据百川盈孚 数据，本周磷矿石市场整体平稳运行，主流价格仍维持稳势。截至 12 月 11 日， 国内 30%品位磷矿石市场均价为 1016 元/吨，28%品位磷矿石市场均价为 945 元/ 吨， 25%品位磷矿石市场均价为 758 元/吨，与上周价格持平。 农业磷酸一铵：成本倒挂压力加剧，磷酸一铵工厂惜售。据百川盈孚数据， 截至 12 月 11 日，55%粉状磷酸一铵市场均价为 3650 元/吨，较上周同期价格上涨 113 元/吨，涨幅 3.19%。本周硫磺价格持续冲高，叠加磷矿石、硫酸价格高位支 撑，磷酸一铵工厂生产成本压力进一步加剧。磷酸一铵部分中小厂报价灵活调整， 市场价格重心逐步上探；由于多数工厂前期低价订单较为充裕，目前一铵工厂普 遍惜售情绪浓厚。下游需求跟进有所好转，复合肥工厂询价氛围较前期回暖。

工业磷酸一铵：本周部分企业少量放货，工业级磷铵市场价格缓慢推涨。据 百川盈孚数据，本周部分企业少量放货，工业级磷铵市场价格缓慢推涨。截至 12 月 11 日，国内 73%工业级磷酸一铵市场均价为 6553 元/吨，较上周同期价格上涨 44 元/吨，涨幅为 0.68%。供应端，主流大企重心发运，部分企业限量放货，受生 产成本压力影响，新单成交价格靠拢高端。原料端，硫磺价格继续冲高，工铵企 业生产承压。 磷酸二铵：本周磷酸二铵市场价格上行，基本盘趋利好提振。据百川盈孚数 据，截至 12 月 11 日，64%磷酸二铵市场均价为 3836 元/吨，较上周同期价格上涨 135 元/吨，涨幅 3.65%。原材料（硫磺）价格持续高位挺涨，磷铵产品价格全线 跟涨，磷酸一铵（含工业级磷铵）、磷酸二铵市场挺价气氛浓厚。磷肥大企陆续发 布保供稳价倡议书，切实保证国内价格稳、供给稳。

氯化钾：本周国内氯化钾价格维持高位运行。据百川盈孚数据，截至 12 月 11 日，氯化钾市场均价 3263 元/吨，价格较上周四上涨 2 元/吨，涨幅为 0.06%。 本周氯化钾市场整体走势相对稳定，东北地区下游需求带动北方市场整体价格坚 挺，在可流通货源量偏紧的情况下，贸易商多延续前期报价，市场价格保持高位 运行，个别品种货源供应紧张，基本处于无现货状态。 复合肥：本周国内复合肥市价宽幅上行。据百川盈孚数据，主要原料一铵大 涨，尿素窄幅震荡，氯化钾货紧价格坚挺，成本支撑下，湖北地区硫基平衡肥新 一轮报价突破 3300 元/吨，多地市价追高 50-200 元/吨，涨幅规模超预期。截至 12 月 11 日，3*15 氯基市场均价 2605 元/吨，较上周末涨幅 1.17%；3*15 硫基市 场均价 3105 元/吨，较上周末涨幅 2.81%。硝硫基市场订单出货为主，价格维稳， 3*15 硝硫基集中出厂价格参考 3150-3450 元/吨。小麦追肥低端货源减少，单议灵 活收单，35%CL（30-0-5）出厂价格参考 1400-1700 元/吨。

1.4、 本周行业新闻：道恩股份收购宁波爱思开合成橡胶 80%股权，大 洋生物投资新建碳酸钾及 PEEK 新材料项目等

【道恩股份】收购宁波爱思开合成橡胶有限公司 80%股权。12 月 11 日，道 恩股份公告为延伸公司产业链，与现有业务形成协同，丰富弹性体产品种类，公 司以自有资金 51,596.64 万元收购爱思开致新投资香港有限公司（简称“SK 香港”） 持有的宁波爱思开合成橡胶有限公司（以下简称“宁波爱思开”、“标的公司”）80% 股权。本次收购完成后，宁波爱思开将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表 范围内。 为确保目标股权交割后，宁波爱思开生产经营的稳定及可持续，交易对手方 SK 香港的关联方 SK Geo Centric Co., Ltd.和/或 SK Innovation Co., Ltd.持有的标的 公司产品相关的专利、专有技术及商标拟转让给公司，并于《股权转让协议》约 定的变更登记日前，签署知识产权转让协议。截至 2025 年 6 月 30 日，前述知识 产权的评估值为人民币6,470万元，故知识产权转让价格不超过人民币6,470万元。 宁波爱思开是一家三元乙丙橡胶生产工厂。三元乙丙橡胶为乙烯、丙烯和少 量的非共轭二烯烃第三单体的共聚物，以 EPDM 表示。本次交易完成后宁波爱思 开将成为公司控股子公司，有助于公司在弹性体领域进一步完善产业布局、拓展 应用场景，对公司未来发展具有积极意义。

【大洋生物】投资新建碳酸钾及 PEEK 等项目。12 月 12 日，公司公告拟与 山东亚荣化学股份有限公司签署《氢氧化钾产品供需战略合作协议》，拟通过全资 子公司分期建设年产 6 万吨氢氧化钾碳化法轻质碳酸钾和 3 万吨流化床法重质碳 酸钾等新材料项目，利用山东亚荣化学股份有限公司氢氧化钾产业贯通以及园区 二氧化碳稳定供应的配套优势，扩充碳酸钾产品生产产能。同时，整合地方资源， 加强园区上下游产业协同，为未来增量品种准备发展空间。项目拟投资 5 亿元（最 终投资总额以实际投资为准）。 公司同时公告新建年产 2000 吨特种高分子材料聚醚醚酮（PEEK）及关键中 间体 4,4′–二氟二苯甲酮等项目，总投资额 1.9325 亿元，建设周期自项目立项至试 生产共 30 个月。本项目投产能让公司切入高性能工程塑料赛道，打破国际巨头对 该市场的长期垄断，助力公司从含氟精细化学品领域向特种高分子材料领域转型。

2、 化工价格行情：80 种产品价格周度上涨、78 种下跌

2.1、 化工品价格涨跌排行：本周锂电池电解液、维生素 VE 等领涨

近 7 日我们跟踪的 220 种化工产品中，有 80 种产品价格较上周上涨，有 78 种下跌。7 日涨幅前十名的产品是：锂电池电解液、维生素 VE、双酚 A、硫酸、 硫磺、异丁醇、TDI、磷酸二铵、R134a、双氧水；7 日跌幅前十名的产品是：液 氯、2%生物素、维生素 D3、苯胺、DEG、MEG、纯吡啶、聚乙烯、DOP、泛酸 钙。

3、 本周化工价差行情：35 种价差周度上涨、31 种下跌

3.1、 本周价差涨跌排行：“气头尿素-700×0.03726×天然气”等价差涨 幅明显

近 7 日我们跟踪的 72 种产品价差中，有 35 种价差较上周上涨，有 31 种下跌。 7 日涨幅前五名的价差是：“气头尿素-700×0.03726×天然气”、“磷酸二铵-1.35 ×硫酸-1.65×磷矿石-0.22×合成氨”、“PS-1.01×苯乙烯”、“合成氨-887×0.03726 ×天然气”、“一铵价差”；7 日跌幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“PVC-1.45 ×电石”、“丙烯-1.2×丙烷”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“聚乙烯-1.02× 乙烯”。

3.2、 重点价格与价差跟踪：本周聚合 MDI 价差扩大

3.2.1、 石化产业链：本周聚合 MDI 价差扩大

本周（12 月 8 日-12 日）聚合 MDI 价差扩大。

3.2.2、 化纤产业链：本周氨纶价差小幅扩大

本周（12 月 8 日-12 日）氨纶价差小幅扩大。

3.2.3、 煤化工、有机硅产业链：本周有机硅 DMC 价差小幅扩大

本周（12 月 8 日-12 日）有机硅 DMC 价差小幅扩大。

3.2.4、 磷化工及农化产业链：本周复合肥价格小幅上涨

本周（12 月 8 日-12 日）复合肥价格小幅上涨。

3.2.5、 维生素及氨基酸产业链：本周维生素 E 价格上涨

本周（12 月 8 日-12 日）维生素 E 价格上涨。

4、 化工股票行情：化工板块 21.8%个股周度上涨

股票涨跌排行：本周再升科技、国瓷材料等个股领涨

本周化工板块的 545 只个股中，有 119 只周度上涨（占比 21.83%)，有 397 只周度下跌（占比 72.84%)。7 日涨幅前十名的个股分别是：再升科技、国瓷材料、 蓝晓科技、侨源股份、永冠新材、华西股份、三祥新材、新日恒力、晶瑞股份、 国风塑业；7 日跌幅前十名的个股分别是：返利科技、清水源、恒通股份、乐通 股份、裕兴股份、亚太实业、和顺石油、道明光学、惠博普、宏柏新材。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）