2025年第50周有色金属行业周报：LME铜库存注销，推动铜价走高

1、 一周行情回顾

1.1、 板块回顾

周度（2025.12.1-2025.12.5）有色金属（申万）行业板块周涨幅+3.0217%，在所有的 申万一级行业中涨跌幅处于第一的位置。 在申万有色金属板块三级子行业中，各个子板块涨跌互现。涨幅前三位的为铜 （+7.83%）、铝（+5.68%）、钴（+4.51%）。

1.2、 个股回顾

周度涨幅前十个股分别是闽发铝业（+22.77%）、宏创控股（+21.48%）、中孚实业 （+18.84%）、西部材料（+16.39%）、江西铜业（+15.74%）、鑫科材料（+14.89%）、云 铝 股 份 （ +14.62% ） 、 罗 平 锌 电 （ +14.51% ） 、 铜 陵 有 色 （ +14.51% ） 、 西 部 矿 业 （+14.14%）。 周度跌幅前十个股分别是英思特（-5.41%)、永兴材料（-6.37%)、中矿资源（-6.96%)、 天齐锂业（-7.23%)、西藏矿业（-7.63%)、永杉锂业（-7.99%)、融捷股份（-9.45%)、国 城矿业（-14.73%)、深圳新星（-15.19%)、盛新锂能（-16.05%）。

2、 宏观及行业新闻

国内方面，中国 11 月官方综合 PMI49.7，前值 50。中国 11 月官方制造业 PMI49.2，前 值 49。 海外方面，美国 11 月标普全球制造业 PMI 终值 52.2，前值 51.9，预期 51.9。美国 11 月 ISM 制造业指数 48.2，前值 48.7，预期 49。美国 9 月核心 PCE 物价指数同比 2.8%，前 值 2.9%，预期 2.8%。美国 9 月 PCE 物价指数同比 2.8%，前值 2.7%，预期 2.8%。美国 9 月 实际个人消费支出（PCE）环比 0%，前值 0.2%，预期 0.1%。

3、 贵金属市场重点数据

周内金价上涨：周内伦敦黄金价格为 4243.00 美元/盎司，环比 11 月 28 日+51.95 美元 /盎司，涨幅为 1.24%。周内伦敦白银价格为 58.11 美元/盎司，环比 11 月 28 日+4.20 美元 /盎司，涨幅为 7.78%。 持仓方面：本周 SPDR 黄金 ETF 持仓为 3377 万盎司，环比 11 月 28 日+15 万盎司。本周 SLV 白银 ETF 持仓为 5.12 亿盎司，环比 11 月 28 日+1012 万盎司。

4、 工业金属数据

铜：价格方面，本周 LME 铜收盘价 11616 美元/吨，环比 11 月 28 日+631 美元/吨，涨 幅为+5.74%。SHFE 铜收盘价 92720 元/吨，环比 11 月 28 日+5250 元/吨，涨幅为+6.00%。 库存方面，LME 库存为 162550 吨 (环比 11 月 28 日+3125 吨，同比-107975 吨) ; COMEX 库 存为 436853 吨 (环比 11 月 28 日+18126 吨，同比+344482 吨) ; SHFE 库存为 88905 吨 (环 比 11 月 28 日-9025 吨) 。2025 年 12 月 4 日，SMM 统计国内电解铜社会库存 15.89 万吨， 环比 11 月 27 日-1.46 万吨，同比+2.14 万吨。 中国铜精矿 TC 现货本周价格为-43.03 美元/干吨，环比-0.33 美元/干吨。下游方面， 国内 10 月精铜制杆开工率为 61.15%，环比-9.15pct。10 月铜管开工率为 62.37%，环比5.31pct。

铝：价格方面，国内电解铝价格为 22150 元/吨，环比 11 月 28 日+720 吨。库存方面， 本周 LME 铝库存为 528300 吨（环比 11 月 28 日-10750 吨，同比-158825 吨）；国内上期所 库存为 123630 吨（环比 11 月 28 日+8353 吨，同比-100746 吨）。2025 年 12 月 4 日，SMM 统计国内电解铝锭社会库存 59.6 万吨，环比 11 月 27 日+0 万吨，同比+5.0 万吨。 利润方面，云南地区电解铝即时冶炼利润为 4897 元/吨，环比 11 月 28 日+473 元/吨。 新疆地区电解铝即时冶炼利润为 5524 元/吨，环比 11 月 28 日+491 元/吨。 下游方面，国内本周铝型材龙头企业开工率为 52.0%，环比-0.5pct；国内本周铝线缆 龙头企业开工率为 62.4%，环比-0.6pct。 锡：价格方面，国内精炼锡价格为 314410 元/吨，环比 11 月 28 日+14120 元/吨，涨幅 为 4.70%。库存方面，本周国内上期所库存为 6865 吨，环比 11 月 28 日+506 吨；LME 库存 为 3085 吨，环比 11 月 28 日-75 吨。 锑：根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为 17.10 万元/吨，环比 11 月 28 日持平。 锂：根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内工业级碳酸锂价格为 90000 元/吨，环比 11 月 28 日-1500 元/吨，环比-1.64%。库存方面，本周国内碳酸锂全行业库存 19325 吨， 环比-705 吨。

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